界面新聞記者｜馬悅?cè)?/p>
藍(lán)箭航天一路綠燈的上市進(jìn)程中，新增了變數(shù)。
1月5日，中國證券業(yè)協(xié)會公布2026年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽名單，隨機(jī)抽取結(jié)果為，洛軸股份、頻準(zhǔn)激光、粵芯半導(dǎo)體、漢諾醫(yī)療、九安智能、獵奇智能、高凱技術(shù)、韜盛科技、中鹽股份、銳石創(chuàng)芯、藍(lán)箭航天。其中科創(chuàng)板IPO最多，共計6家。
上述11家IPO分別由中信建投、中信建投、廣發(fā)證券、中信證券、申萬宏源、國泰海通證券、國泰海通證券、華泰聯(lián)合證券、中信建投、廣發(fā)證券、中金公司保薦。
其中，有望成為中國商業(yè)火箭第一股的藍(lán)箭航天，備受市場關(guān)注。自去年12月初朱雀三號首飛成功后，藍(lán)箭航天熱度飆升，IPO已于日前火速過審。
此次被現(xiàn)場抽查，引發(fā)了市場對藍(lán)箭航天IPO進(jìn)程的擔(dān)憂。1月6日早間，商業(yè)航天板塊一度下跌。
如果藍(lán)箭航天被現(xiàn)場檢查的“成績單”不合格，可能阻礙其IPO之路。目前，中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀四家公司在等待IPO被受理。
1月6日，界面新聞就上述事宜聯(lián)系藍(lán)箭航天，未獲得相關(guān)回應(yīng)。
中國證券業(yè)協(xié)會現(xiàn)場檢查的檢查對象確定方式包括隨機(jī)抽取和問題導(dǎo)向兩種。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），現(xiàn)場檢查是書面審核的重要補(bǔ)充，是判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行上市條件、信息披露要求及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等的重要手段。
根據(jù)公開信息，近年來IPO現(xiàn)場檢查比例經(jīng)歷了顯著調(diào)整。
2024年，證監(jiān)會將首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查的隨機(jī)抽簽比例由5%，提升至20%。2025年，證監(jiān)會明確將現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)的整體覆蓋面提高至不低于1/3（約33.33%）。
從過去數(shù)據(jù)看，被抽中現(xiàn)場檢查可能會對公司IPO進(jìn)程產(chǎn)生影響，因此被認(rèn)為是IPO路上沒有退路的大考。
2021年被抽中檢查的IPO企業(yè)有46家，其中33家終止審查，13家成功上市，通關(guān)率不到30%。2022年34家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查，6家成功上市。2023年抽中17家，2家成功上市。
2025年，中國證券業(yè)協(xié)會公布過三批抽查名單，共16家。截至目前，這些首發(fā)企業(yè)暫無一家通過審核成功上市，但也無一家撤單，并有6家已通過審核。
藍(lán)箭航天保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，2025年有兩家中金公司保薦的IPO企業(yè)被現(xiàn)場檢查，分別是振石新材、惠科股份。
不過，一位有著IPO經(jīng)驗的從業(yè)人員對界面新聞表示，被現(xiàn)場抽查并非就意味著對IPO企業(yè)上市進(jìn)程會有影響。
“現(xiàn)場檢查一般會提出一些跟企業(yè)財務(wù)、內(nèi)控、公司治理等相關(guān)的問題，畢竟經(jīng)歷長時間的券商輔導(dǎo)，企業(yè)前期如果注意規(guī)范，檢查不會面臨負(fù)面問題?！痹撊耸糠Q，如果存在紕漏，才會在一定程度上影響IPO審核進(jìn)程。
該人士同時認(rèn)為，作為倍受市場關(guān)注的公司，藍(lán)箭航天此次現(xiàn)場檢查，也是其展現(xiàn)內(nèi)部規(guī)范治理“軟實力”的好機(jī)會。
一不愿具名的商業(yè)航天業(yè)內(nèi)人士對界面新聞稱，現(xiàn)場抽查如果沒有問題，反而將為藍(lán)箭航天IPO此前的快速過審提供實證，后續(xù)可能會加快其上市進(jìn)程。
另有券商從業(yè)者對界面新聞記者表示，現(xiàn)場抽查屬于IPO進(jìn)程中的正常流程，各種材料會核查的更細(xì)?！斑^去有些被抽查的IPO公司屬于重點項目，被抽查后也最終順利上市?！?/p>
例如，央企中核集團(tuán)旗下的中國鈾業(yè)(001280.SZ)，其于2024年被抽查，于2025年12月上市。
在中商基金執(zhí)行總經(jīng)理高路看來，中國商業(yè)航天經(jīng)過約十年的發(fā)展，尚處于成長期，勢必會經(jīng)歷從無序到有序的發(fā)展過程。
其對界面新聞表示，商業(yè)航天是“十五五”規(guī)劃中發(fā)展“航天強(qiáng)國”的重要一環(huán)，藍(lán)箭航天是現(xiàn)階段該領(lǐng)域中的代表企業(yè)?！皬拇龠M(jìn)國內(nèi)商業(yè)航天發(fā)展和提振從業(yè)人員信心角度來說，希望它能夠順利上市?！?/span>
藍(lán)箭航天的科創(chuàng)板IPO于12月31日正式被受理，從輔導(dǎo)到IPO受理、招股書披露，藍(lán)箭僅用了156天。
12月3日，朱雀三號遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)射升空，火箭二級進(jìn)入預(yù)定軌道，一級回收試驗失敗。雖然回收失利，但朱雀三號是中國首枚發(fā)射且入軌成功的可重復(fù)使用運(yùn)載火箭。其首飛大大加速了藍(lán)箭航天的上市進(jìn)程。
為支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，上交所于12月26日披露商業(yè)火箭企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，對發(fā)行人的業(yè)務(wù)能力作出明確要求。僅五天后，藍(lán)箭航天IPO便獲得受理。
此次上市，藍(lán)箭航天計劃募資75億元，其中27.7億元用于可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升項目，47.3億元用于可重復(fù)使用火箭技術(shù)提升項目。
藍(lán)箭航天至今未曾盈利。2022-2024年以及去年上半年，該公司分別虧損8.04億元、11.87億元、8.76億元以及5.97億元。三年半時間里，藍(lán)箭航天虧損額近35億元。
2022年，藍(lán)箭航天營收僅78.29萬元，2023-2024年在百萬元規(guī)模，2025年上半年漲至3643.19萬元。
藍(lán)箭航天創(chuàng)始人張昌武擁有經(jīng)濟(jì)、金融學(xué)背景。2008年4月-2011年9月，張昌武于匯豐銀行（中國）有限公司任職；2011年9月-2013年7月，于清華大學(xué)工商管理專業(yè)就讀獲碩士學(xué)位；2013年7月-2015年5月，于西班牙桑坦德銀行亞太戰(zhàn)略投資部任職。
近一個多月，在藍(lán)箭航天的帶動下，疊加市場對多款可重復(fù)使用火箭首飛的樂觀預(yù)期，商業(yè)航天板塊股價大漲。
亦有從業(yè)人員對界面新聞表達(dá)了“商業(yè)航天板塊過熱”的擔(dān)憂。“很多和行業(yè)沒有太多關(guān)系的股票也在瘋漲，但最終行業(yè)需要回歸到產(chǎn)業(yè)發(fā)展本質(zhì)，做好自己的事情?！?/span>
截至1月6日收盤，萬得商業(yè)航天指數(shù)上漲3.01%，收于21262.81。個股中，航天環(huán)宇(688523.SH)、航天電子（600879.SH)、航天電器(002025.SZ)、中國衛(wèi)通(601698.SH)等近10股漲停。