界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪
化工企業(yè)虧損潮仍在持續(xù)。
近期，陜西興化化學(xué)股份有限公司(下稱興化股份，002109.SZ)發(fā)布2025年半年度預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈虧損1.8億-2.1億元。
這已是其連續(xù)第三年中報(bào)虧損。
2023年上半年，該公司凈虧損1.76億元，首次由盈轉(zhuǎn)虧；2024年上半年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至2.59億元。
對(duì)于今年上半年虧損原因，興化股份稱，其主要產(chǎn)品銷售價(jià)格仍處于低位，市場(chǎng)需求仍然不足。受主要原材料價(jià)格下降等綜合因素的影響，上半年其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所回升，但公司整體效益仍處于虧損狀態(tài)。
該公司主要產(chǎn)品為以煤為原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及二甲基甲酰(DMF)，具備年產(chǎn)30萬(wàn)噸合成氨、30萬(wàn)噸甲醇、10萬(wàn)噸甲胺/DMF的基本產(chǎn)能。2023年，該公司完成對(duì)榆神能化51%股權(quán)的重大資產(chǎn)收購(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)增加了乙醇類產(chǎn)品。
金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合成氨市場(chǎng)價(jià)格在6月底觸底。其中，上半年山東地區(qū)主流出廠價(jià)在2387元/噸，較去年同期下調(diào)17.49%。
廣發(fā)期貨數(shù)據(jù)研究所顯示，上半年甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱”的走勢(shì)，價(jià)格重心較2024年末明顯回落，半年累計(jì)下跌約18%。
下游產(chǎn)品需求疲軟、價(jià)格下滑，也是興化股份2023-2024年虧損的原因。
例如，2023年1-6月，興化股份旗下子公司興化化工的甲胺、DMF價(jià)格同比降幅分別為65.97%、64.8%，綜合毛利率下降41.76%，兩項(xiàng)產(chǎn)品毛利額減少6.75億元。
值得一提的是，興化股份背靠有“中國(guó)第四桶油”之稱的陜西延長(zhǎng)石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱延長(zhǎng)石油)。
興化股份于1997年8月成立，2007年在深交所上市。2006年，原控股股東興化集團(tuán)整體劃轉(zhuǎn)至延長(zhǎng)石油，興化股份因此成為延長(zhǎng)石油旗下化工板塊的上市公司。
截至目前，延長(zhǎng)石油直接及間接合計(jì)持有興化股69.37%股權(quán)，該公司實(shí)際控制人為陜西省國(guó)資委。
興化股份只是控股平臺(tái)公司，真正負(fù)責(zé)生產(chǎn)的旗下另兩塊資產(chǎn)。興化化工是興化股份的全資子公司，興化股份對(duì)其擁有100%的控制權(quán)；榆神能化是興化股份的控股子公司，興化股份持有其51%的股權(quán)。
面對(duì)持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)，興化股份也在尋求破局，近年來(lái)進(jìn)行了多次重大資產(chǎn)重組和并購(gòu)。
2023年2月，興化股份收購(gòu)延長(zhǎng)集團(tuán)持有的榆神能化51%股權(quán)，交易金額為9.95億元。榆神能化的主營(yíng)業(yè)務(wù)為乙醇及其中間品、副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。
同年10月，興化股份在向特定對(duì)象發(fā)行股票的募投計(jì)劃中，明確將投入3.44億元用于收購(gòu)陜西延長(zhǎng)石油興化新能源有限公司80%股權(quán)。
去年6月，興化股份發(fā)布公告稱，其擬通過(guò)現(xiàn)金方式購(gòu)買陜西延長(zhǎng)石油榆林煤化有限公司(下稱榆煤化)全資子公司陜西延長(zhǎng)石油榆林凱越煤化有限責(zé)任公司(下稱凱越煤化)51%的股權(quán)。凱越煤化的經(jīng)營(yíng)范圍包括甲醇、硫磺、硫酸銨的生產(chǎn)及銷售，電力生產(chǎn)及銷售。
興化股份彼時(shí)表示，此次收購(gòu)有助于其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在謀取產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的基礎(chǔ)上布局合成氣制乙醇產(chǎn)業(yè)，同時(shí)有效避免凱越煤化50萬(wàn)噸乙醇項(xiàng)目與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
但從當(dāng)前業(yè)績(jī)看，上述收購(gòu)未幫助興化股份扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢(shì)。
興化股份的連續(xù)虧損并非孤例，而是當(dāng)前石化行業(yè)深度調(diào)整陣痛期的一個(gè)縮影。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2024年石化行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%；利潤(rùn)總額7897.1億元，同比下降8.8%；進(jìn)出口總額9488.1億美元(約合6.86萬(wàn)億元人民幣)，同比下降2.4%。
這也是石化行業(yè)連續(xù)三年利潤(rùn)下降。2022年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降2.8%，2023年同比下降20.7%。
今年2月，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升在“2024年度中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新聞發(fā)布會(huì)”上表示，雖然從成本端看，去年原油、煤炭?jī)r(jià)格下行明顯，企業(yè)成本有所下降，但仍抵不過(guò)化工終端產(chǎn)品的降幅。
“因受外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，又加上部分產(chǎn)品市場(chǎng)需求不足、產(chǎn)能增速過(guò)快、‘內(nèi)卷’式競(jìng)爭(zhēng)加劇，當(dāng)前石化行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格降到了近年低位。”傅向升說(shuō)。
截至目前，已有多家化工企業(yè)公布今年半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)普遍承壓。
8月13日，華錦股份(000059.SZ)發(fā)布半年報(bào)，其上半年歸母凈利潤(rùn)虧損9.89億元，連續(xù)三年中報(bào)虧損。
8月12日，金煤科技(600844.SH)公告，今年上半年凈虧損0.73億元，連續(xù)八年中報(bào)虧損。
中化國(guó)際(600500.SH)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其上半年凈虧損8.07億-9.49億元，其上年同期持盈利狀態(tài)，歸母凈利潤(rùn)為1232萬(wàn)元。
此外，雖有化工企業(yè)保持盈利，但凈利潤(rùn)下滑幅度較大。例如，中鹽化工(600328.SH)凈利潤(rùn)0.53億，同比下降88.04%；誠(chéng)志股份(000990.SZ)凈利潤(rùn)0.19億元，同比下降89.78%；雪天鹽業(yè)(600929.SH)凈利潤(rùn)0.7億元，同比下降78.56%。
對(duì)于化工 行業(yè)后市，大公國(guó)際資信評(píng)估機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年下半年，化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)的供需將繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定；化學(xué)纖維行業(yè)內(nèi)需逐步恢復(fù)，供需情況或?qū)⒂兴纳?；化肥價(jià)格2024年整體呈下行態(tài)勢(shì)；預(yù)計(jì)今年下半年整體化工行業(yè)供需格局有望進(jìn)一步改善。
中金公司油氣化工研報(bào)指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)、利潤(rùn)率及行業(yè)估值均處于偏低水平。全球化工品需求仍然較弱，但是國(guó)內(nèi)化工行業(yè)資本開(kāi)支持續(xù)下降，海外落后產(chǎn)能加快退出，以及政策多次強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”等，預(yù)計(jì)行業(yè)供給有望逐步迎來(lái)積極變化。
截至目前，石化化工行業(yè)尚無(wú)“反內(nèi)卷”相關(guān)政策預(yù)期，但企業(yè)提升盈利的意愿較強(qiáng)。上述研報(bào)認(rèn)為，其他板塊“反內(nèi)卷”政策的成功實(shí)施有望提振市場(chǎng)對(duì)化工企業(yè)自發(fā)推動(dòng)“反內(nèi)卷”的預(yù)期，利好石化化工行業(yè)估值回歸。