2026年開年以來，國內(nèi)債市在多空因素交織下呈現(xiàn)震蕩格局，現(xiàn)券收益率中樞小幅上移，市場情緒受政策預(yù)期與資金面變化雙重影響。其核心矛盾集中于政府債供給擔憂，近期召開的全國財政工作會議明確“2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策”，引發(fā)市場對超長債供給壓力的擔憂。

有機構(gòu)指出，從目前的市場基本面看，2026年債市結(jié)構(gòu)性分化趨勢或已成定局。供給端，財政政策靠前發(fā)力將帶動政府債集中發(fā)行，一季度供給壓力尤為明顯；需求端，“資產(chǎn)荒”邏輯弱化導(dǎo)致穩(wěn)定性資金供給減少，長端與超長端需求缺位，疊加股市可能持續(xù)分流資金，債市整體供需格局偏于復(fù)雜。不過，跨年資金壓力可控，為短端利率打開下行空間，同業(yè)存單與中短端利率債確定性較高，為債基投資提供了防御基礎(chǔ)。?

在此背景下，兼具“債性”與“股性”的可轉(zhuǎn)債成為平衡風(fēng)險與收益的關(guān)鍵抓手。民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華指出，當前轉(zhuǎn)債市場估值維持高位，固收增強策略仍維持較高轉(zhuǎn)債倉位，核心邏輯在于三點：一是看好權(quán)益市場長期趨勢，二是轉(zhuǎn)債供求結(jié)構(gòu)支撐估值難有大幅壓縮，三是結(jié)構(gòu)性挖掘空間顯著大于純債。隨著市場籌碼與預(yù)期消化，疊加政策紅利釋放，轉(zhuǎn)債市場有望持續(xù)貢獻超額收益。?

事實上，當前震蕩格局或是可配置可轉(zhuǎn)債的債基發(fā)揮專業(yè)配置能力的最佳場景，通過中短端利率債與高等級信用債筑牢防御墊，同時借助把握權(quán)益市場的彈性，形成“防守+進攻”的雙重布局。?

由謝志華管理的民生加銀鑫享債券A（003382）精準把握了市場結(jié)構(gòu)性機會，業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼。該基金投資范圍覆蓋利率債、高等級信用債及可轉(zhuǎn)債，通過同類資產(chǎn)內(nèi)部分散投資優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)，在控制風(fēng)險的同時捕捉多元機會。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季末，該基金近一年、近三年在同類（A類-可投轉(zhuǎn)債）產(chǎn)品排名中均位列第一（1/273、1/229），長期業(yè)績穩(wěn)定性與盈利能力突出。