界面新聞?dòng)浾?趙陽(yáng)戈
新年伊始，迅游科技（300467.SZ）合計(jì)超過(guò)5%的股權(quán)被擺上司法拍賣臺(tái)，起拍價(jià)較市價(jià)大幅折價(jià)，引發(fā)市場(chǎng)側(cè)目。
近期，迅游科技股權(quán)多次被公開拍賣，此前兩次的競(jìng)得方與本次的競(jìng)得方，經(jīng)過(guò)股權(quán)穿透后，最終指向了同一家企業(yè)——曾多次沖擊IPO未果的博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博拉網(wǎng)絡(luò)”）。
博拉網(wǎng)絡(luò)通過(guò)司法拍賣渠道，持續(xù)收集一家股權(quán)分散、無(wú)實(shí)際控制人且業(yè)績(jī)低迷的上市公司股份，意欲何為？
界面新聞致電迅游科技，公司人士稱相關(guān)方并沒(méi)有與公司做提前溝通。
5.6%股權(quán)集中開拍，股權(quán)格局生變?cè)诩?/span>
迅游科技的股東廈門允能天宇投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“天宇投資”）所持的上市公司252.8445萬(wàn)股股份（占總股本1.24%），于2026年1月5日至6日被司法拍賣；另一股東廈門允能天成投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“天成投資”）持有的全部884.9557萬(wàn)股股份（占總股本4.35%），也于1月6日至7日登上拍臺(tái)。
具體來(lái)看，天宇投資持股的起拍價(jià)為3442萬(wàn)元，折合每股13.61元，相當(dāng)于1月6日收盤價(jià)30.53元的44.58%；天成投資持股的起拍價(jià)為1.2047億元，折合每股13.63元。
根據(jù)三季報(bào)，天宇投資與天成投資分別為公司第三大和第七大股東，合計(jì)持股約5.6%，且股份狀態(tài)均顯示為“凍結(jié)”，兩家企業(yè)的普通合伙人同為潤(rùn)澤允能（北京）投資管理有限公司。
事實(shí)上，上述股權(quán)并非首次尋求拍賣。界面新聞注意到，2025年7月底曾有拍賣計(jì)劃，后因“錄入信息有誤”而撤回；更早的2023年1月至4月期間，相關(guān)股權(quán)也曾多次拍賣，但均以流拍告終。
據(jù)拍賣平臺(tái)信息顯示，截至1月6日午間，兩場(chǎng)拍賣均吸引了超過(guò)100人設(shè)置提醒，超過(guò)6000人次圍觀，且各有2名競(jìng)拍者報(bào)名。在天宇投資持股的拍賣中，競(jìng)買者直至結(jié)束前6分鐘才首次出價(jià)，最終該部分股權(quán)以底價(jià)成交。另一場(chǎng)天成投資持股的拍賣當(dāng)時(shí)仍在進(jìn)行中，暫未有人出價(jià)。
針對(duì)拍賣結(jié)果，界面新聞致電迅游科技，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱：“公司已關(guān)注到競(jìng)拍成功的信息，待后續(xù)付款、過(guò)戶等環(huán)節(jié)全部完成后，公司將根據(jù)規(guī)定發(fā)布相關(guān)公告。”其表示，為保證信息披露的準(zhǔn)確與完整，通常會(huì)在股權(quán)完成過(guò)戶后再行公告。
股份來(lái)源起底：一場(chǎng)業(yè)績(jī)“暴雷”的跨界并購(gòu)
天成投資與天宇投資所持的迅游科技股份，源于2017年上市公司收購(gòu)成都獅之吼科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“獅之吼”）100%股權(quán)的交易對(duì)價(jià)。當(dāng)時(shí)，迅游科技計(jì)劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，作價(jià)27億元收購(gòu)獅之吼，該標(biāo)的評(píng)估增值率高達(dá)1014.79%。
根據(jù)當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾，獅之吼2017年、2018年、2019年的稅后凈利潤(rùn)（以合并報(bào)表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為計(jì)算依據(jù))分別不得低于人民幣1.92億元、2.496億元、3.2448億元。
然而，獅之吼的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)虎頭蛇尾，除2017年精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)（100.93%）外，2018年完成率降至89.98%，2019年更是驟降至13.77%。
迅游科技原本希望借助獅之吼拓展海外市場(chǎng)，但其境外收入在收購(gòu)后呈現(xiàn)高開低走之勢(shì)。至2025年上半年，公司境外收入僅余142.22萬(wàn)元，占比0.99%，甚至低于收購(gòu)前的水平（2017年公司境外收入占比16.83%）。
迅游科技自身也陷入困境，2018年、2019年連續(xù)巨虧，分別錄得虧損7.9億元和11.86億元。近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)低迷，2025年前三季度凈利潤(rùn)1766.53萬(wàn)元，同比下滑19.93%。
根據(jù)協(xié)議，業(yè)績(jī)承諾未達(dá)成，天成投資與天宇投資需進(jìn)行股份補(bǔ)償。然而，兩股東并未履行補(bǔ)償義務(wù)。迅游科技遂于2023年初申請(qǐng)法院采取財(cái)產(chǎn)保全措施，并于當(dāng)年3月對(duì)相關(guān)股份實(shí)施了輪候凍結(jié)。
值得注意的是，在迅游科技采取保全前，上述股份早于2019年因股東與中航信托的借款合同糾紛而被凍結(jié)。
界面新聞致電迅游科技，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次司法拍賣并非由公司主動(dòng)申請(qǐng)，因其非首封債權(quán)人，拍賣所得將優(yōu)先清償首封債務(wù)。
有財(cái)務(wù)人士告訴界面新聞?dòng)浾?/span>，清償順序取決于目標(biāo)公司是否進(jìn)入破產(chǎn)程序。若破產(chǎn)，那么管理人接手會(huì)梳理債務(wù)，最后按比例來(lái)分配；若未破產(chǎn)，那賠付就存在先后。
資本方低調(diào)收集籌碼，“無(wú)主”上市公司成目標(biāo)
根據(jù)公示信息，此次成功競(jìng)得天宇投資252.8445萬(wàn)股股權(quán)的買受人為重慶海運(yùn)天企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶海運(yùn)天”），出價(jià)3442萬(wàn)元。
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，這不是近期迅游科技股權(quán)首次遭“神秘”資本競(jìng)拍。在2025年11月和12月，公司股份曾兩次被拍賣。11月，203.1293萬(wàn)股經(jīng)過(guò)7人報(bào)名、7次競(jìng)價(jià)，以4664.81萬(wàn)元成交，單價(jià)約22.96元/股；12月，另一筆股權(quán)拍賣以5071.55萬(wàn)元成交，單價(jià)約24.97元/股。這兩次的獲勝者均為重慶海行天企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶海行天”）。
天眼查信息顯示，重慶海行天是重慶海永天企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的全資子公司，后者的股東包括光大金甌資產(chǎn)管理有限公司（持股61.3555%）、重慶好視好物科技有限公司（持股38.542%）。
光大金甌資產(chǎn)管理有限公司背靠中國(guó)光大集團(tuán)股份公司。
重慶好視好物科技有限公司的的最終控制方，則指向博拉網(wǎng)絡(luò)。此公司曾在2015年于新三板掛牌，2017年終止掛牌后便嘗試創(chuàng)業(yè)板IPO，后又于2019年嘗試沖擊科創(chuàng)板，不過(guò)2019年11月上會(huì)時(shí)被否。
天眼查顯示，今日最新出現(xiàn)的競(jìng)拍者“重慶海運(yùn)天”，其同樣指向了博拉網(wǎng)絡(luò)。
經(jīng)計(jì)算，通過(guò)三次拍賣，重慶海運(yùn)天及重慶海行天合計(jì)拿下共計(jì)659.1萬(wàn)股迅游科技股份，占總股本約3.24%，平均成本約19.99元/股。
目前，迅游科技股權(quán)結(jié)構(gòu)松散，處于無(wú)控股股東和實(shí)控人狀態(tài)。第一大股東袁旭持有1793.61萬(wàn)股，持股比例8.83%，且均被凍結(jié)。第二大股東陳俊持股比例4.44%。公開信息顯示，袁旭為迅游科技董事，陳俊為董事長(zhǎng)。2025年11月、12月被拍賣的股份正是陳俊所持部分。實(shí)際上，陳俊還有部分股份原計(jì)劃在2025年12月27日掛網(wǎng)拍賣，由于“案外人對(duì)拍賣財(cái)產(chǎn)提出確有理由的異議”導(dǎo)致拍賣撤回。
界面新聞曾嘗試聯(lián)系博拉網(wǎng)絡(luò)，其公開電話始終占線。記者撥打了中國(guó)光大集團(tuán)股份公司的電話，工作人員表示并不清楚下面公司的動(dòng)態(tài)。
界面新聞致電迅游科技，公司人士稱相關(guān)方并沒(méi)有與公司做提前溝通，“這是股東個(gè)人的債務(wù)問(wèn)題”。
界面新聞注意到，相關(guān)資本方的連續(xù)動(dòng)作，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于其意圖的種種猜測(cè)。
然而，競(jìng)拍者未來(lái)并非一片坦途。
迅游科技已明確提示，由于天成投資、天宇投資負(fù)有業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任，其持股尚處限售狀態(tài)。競(jìng)買人競(jìng)得股份后，需配合公司完成對(duì)應(yīng)補(bǔ)償股份的回購(gòu)注銷。在完成注銷前，相關(guān)股份不具有表決權(quán)。若競(jìng)買人不予配合，其受讓的股份將面臨無(wú)法解除限售的風(fēng)險(xiǎn)。