界面新聞記者 | 杜萌

繼2025年9月5日就《公募銷售費(fèi)用管理規(guī)定》（征求意見稿）（以下簡稱《征求意見稿》）公開征求意見后，2025年12月31日，《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）重磅修訂并正式發(fā)布，自2026年1月1日起實(shí)施。

這意味著自2023年7月開始的公募費(fèi)率改革工作迎來最終篇章。該工作以“基金管理人—證券公司—銷售機(jī)構(gòu)”為路徑，分階段推進(jìn)改革。

證監(jiān)會測算數(shù)據(jù)顯示，三階段將累計(jì)為投資者每年讓利超500億元。其中第一階段調(diào)低管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年讓利140億元；第二階段調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年讓利70億元；此次銷售費(fèi)率改革，預(yù)計(jì)每年將為投資者節(jié)省約300億元。

相比此前的征求意見稿，本次《規(guī)定》共六章29條，重要內(nèi)容如下：

一、合理調(diào)降公募基金認(rèn)申購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)率水平，切實(shí)降低投資者成本。相較于《征求意見稿》征求意見稿，《規(guī)定》進(jìn)一步完善了產(chǎn)品分類。具體來看，主動偏股型基金認(rèn)（申）購費(fèi)不高于0.8%；其他混合型基金認(rèn)（申）購費(fèi)不高于0.5%；指數(shù)型基金、債券型基金，認(rèn)（申）購費(fèi)不高于0.3%。銷售服務(wù)費(fèi)方面，主動偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指數(shù)型基金與債券型基金不高于0.2%/年，貨幣基金不高于0.15%/年。

二、簡化贖回費(fèi)收費(fèi)安排，明確贖回費(fèi)全部計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。此前《征求意見稿》中爭議較大的債券基金較高贖回費(fèi)的問題，《規(guī)定》差異化設(shè)置了免贖費(fèi)持有期：個(gè)人投資者持有滿7日即可免收，而機(jī)構(gòu)投資者需持有滿30日?！兑?guī)定》還表示，監(jiān)管已同步出臺系列組合拳（如規(guī)范定制債基、規(guī)范分紅、提高贖回交收款效率等），多管齊下筑牢債市穩(wěn)定防線。

對于指數(shù)型基金，充分考慮其以個(gè)人投資者為主、助力權(quán)益投資發(fā)展的積極作用，為滿足大眾投資需求，允許管理人對個(gè)人投資者持有滿7日的贖回費(fèi)進(jìn)行靈活安排。

三、明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務(wù)費(fèi)，鼓勵(lì)長期持有。這從政策層面引導(dǎo)投資者“長錢長投”，降低了投資者的長期投資成本。

四、設(shè)置差異化的客戶維護(hù)費(fèi)支付比例上限，鼓勵(lì)大力發(fā)展權(quán)益類基金。對于公募業(yè)內(nèi)討論較多的“客戶維護(hù)費(fèi)”比例問題，《規(guī)定》明確對于向個(gè)人投資者銷售形成的保有量，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比率不得超過50%。對于向非個(gè)人投資者銷售形成的保有量，銷售股票型基和混合型基金獲得的客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比率不得超過30%；銷售其他基金獲得的客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比率不得超過15%。

五、強(qiáng)化基金銷售費(fèi)用規(guī)范，明確基金銷售結(jié)算資金利息歸屬于投資者，要求基金投顧業(yè)務(wù)不得雙重收費(fèi)。

六、對于今年業(yè)內(nèi)討論較多的“獨(dú)家定制”、“綁定銷售”的基金，《規(guī)定》明確，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金產(chǎn)品定位和運(yùn)作特點(diǎn)，合理選擇基金銷售機(jī)構(gòu)，不得通過在特定基金銷售 機(jī)構(gòu)設(shè)置專屬基金產(chǎn)品等形式，實(shí)施歧視性、排他性、綁定性銷售安排。

七、再次對基金銷售的業(yè)務(wù)行為進(jìn)行了規(guī)定，要求不得在基金銷售協(xié)議之外以各種形式變相支付或收取銷售傭金或報(bào)酬獎勵(lì)；以排擠競爭對手為目的，以低于成本的費(fèi)用銷售基金；以抽獎、回扣或送實(shí)物、保險(xiǎn)、基金份額等方式銷售基金。

八、公募基金的信息披露制度將更加完善，基金管理人需要在基金合同 、招募說明書等發(fā)行文件中披露基金銷售費(fèi)用收取的方式、用途和標(biāo)準(zhǔn)，以及基金綜合費(fèi)用水平。

而在中期報(bào)告和年度報(bào)告中，則需要披露從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提的管理費(fèi)、托管費(fèi)、 銷售服務(wù)費(fèi)的金額，以及支付給基金銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)總額、基金管理人實(shí)際收取的管理費(fèi)凈額等。

九、建立基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺，為基金管理人直銷業(yè)務(wù)發(fā)展提供高效、便捷、安全的服務(wù)。

“這次費(fèi)率改革的靴子落地，最直觀的感受就是真正為投資者讓利?！蹦彻际袌鰻I銷部人士告訴界面新聞記者，此次合理調(diào)降各類產(chǎn)品的認(rèn)（申）購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，全行業(yè)銷售費(fèi)用整體降幅達(dá)34%。

舉例來看，以此前認(rèn)購費(fèi)率為1.5%的主動偏股基金而言，認(rèn)購費(fèi)率將調(diào)為不高于0.8%，至少直降0.7%，這意味著投資者認(rèn)購10000元可降低投資成本70元。對于銷售服務(wù)費(fèi)率為0.25%/年的貨幣市場基金，降費(fèi)后則變?yōu)?/span>不高于0.15%/年，投資者持有10000元每年可降低投資成本10元。

界面新聞記者了解到，除了用真金白銀讓利投資者之外，《規(guī)定》還希望通過明確客戶維護(hù)費(fèi)的比例、明確“贖回費(fèi)歸基金資產(chǎn)”、延長部分產(chǎn)品免贖回費(fèi)時(shí)間等措施，抑制銷售機(jī)構(gòu)引導(dǎo)“贖舊買新”動機(jī)，從而改變“重首發(fā)、輕持營”的行業(yè)銷售生態(tài)。

騰安基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞記者表示：《規(guī)定》是《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關(guān)鍵落地舉措之一，彰顯了監(jiān)管層“以投資者為本”、切實(shí)推動行業(yè)讓利于民的堅(jiān)定決心。

此次正式發(fā)布的《規(guī)定》充分聽取行業(yè)聲音，體現(xiàn)了監(jiān)管規(guī)則制定過程的公開與審慎，有效響應(yīng)了行業(yè)發(fā)展階段的實(shí)際情況，有利于新規(guī)的平穩(wěn)落地與長遠(yuǎn)執(zhí)行。騰安基金認(rèn)為，《規(guī)定》將進(jìn)一步督促銷售機(jī)構(gòu)牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營理念，加速推動行業(yè)從“重銷售規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報(bào)、重服務(wù)能力”轉(zhuǎn)型。