據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報報道，貴州百靈（002424.SZ）與華創(chuàng)證券，一個原本皆大歡喜的紓困“聯(lián)姻”好事，卻演繹成一個反目成仇對簿公堂的資本鬧劇。
事件的起因是，2019年，貴州百靈大股東姜偉及一致行動人在質(zhì)押比率較高的情況下接受華創(chuàng)證券的紓困救助。結(jié)果，華創(chuàng)證券到期沒有按約定退出，雙方各執(zhí)一詞。華創(chuàng)證券指責(zé)姜偉等未如期回購；而姜偉方面稱“自己享有優(yōu)先回購權(quán)，但并不一定非要行使優(yōu)先回購權(quán)，并指責(zé)華創(chuàng)證券通過掌握關(guān)鍵崗位和控制公章財務(wù)等逐步謀求控制權(quán)”。
雙方多次協(xié)商無果，最終走向訴訟。
8月中旬，華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信（600155.SH）公告稱，華創(chuàng)證券因紓困計劃及股票質(zhì)押即借貸糾紛，起訴貴州百靈控股股東姜偉及其一致行動人姜勇、張錦芬等（下稱“姜偉等”），涉案金額包括紓困計劃本金14億元和股票質(zhì)押融資本金3.61億元及固定收益、違約金等相關(guān)費(fèi)用。
近日，姜偉反訴，要求華創(chuàng)證券繼續(xù)履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售，賠償因其惡意舉報等違法行為給貴州百靈和姜偉造成的股票跌價損失等。
至此，華創(chuàng)證券與貴州百靈的紓困聯(lián)姻，完全升級為反目成仇的鬧劇。
一個紓困好事是如何演變?yōu)榛ピV鬧劇的？經(jīng)濟(jì)參考報記者對此進(jìn)行了調(diào)查。
企業(yè)受困 資本出手諧“連理”
貴州百靈是一家從事苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司。2010年6月，公司在深圳證券交易所成功上市，是貴州當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)企業(yè)。
幾年前，貴州百靈董事長姜偉及一致行動人投資了優(yōu)化地方旅游景區(qū)環(huán)境等項目，造成個人負(fù)債和股票高質(zhì)押率的問題。在此情況下，經(jīng)人介紹華創(chuàng)證券成為貴州百靈實(shí)控人姜偉及一致行動人的紓困方。
2019年，華創(chuàng)證券以股份轉(zhuǎn)讓形式（轉(zhuǎn)讓價格分別為8.72元/股和8.64元/股）向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股權(quán)（1.61億股股份）。此外，華創(chuàng)證券還向姜偉陸續(xù)提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份，股票質(zhì)押于2024年8月到期。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，兩期紓困計劃分別于2022年7月31日、2024年3月31日到期。
紓困協(xié)議顯示：紓困基金存續(xù)期3年，最多可延長至5年。紓困基金應(yīng)在5年中的每個出售期內(nèi)，通過二級市場競價交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等方式將所持的貴州百靈股份全部賣出。
同時補(bǔ)充協(xié)議約定，姜偉等擁有對紓困股份的優(yōu)先回購權(quán)。在姜偉行使優(yōu)先回購權(quán)后，應(yīng)當(dāng)在出售期內(nèi)按照回購要求回購相應(yīng)的股份。如果姜偉沒有按照要求的數(shù)量回購，當(dāng)期未回購股票由華創(chuàng)證券負(fù)責(zé)減持，減持期限為每一期期末日后60日內(nèi)，減持價格由華創(chuàng)證券自行決定。而姜偉應(yīng)當(dāng)就這部分由華創(chuàng)證券減持的股票支付違約金。
為規(guī)范紓困基金運(yùn)作，中國證監(jiān)會、證券基金業(yè)協(xié)會以及貴州省證監(jiān)局出臺相關(guān)文件規(guī)定，紓困基金應(yīng)以財務(wù)投資為主，要保證所紓困的企業(yè)法人治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，不得謀求控制權(quán)，并且紓困基金要有明確的退出方案。規(guī)定還要求，當(dāng)基金認(rèn)為接受紓困的上市公司存在問題時，應(yīng)當(dāng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。
“新娘”帶來了“大管家”
協(xié)議初期，華創(chuàng)證券主動放棄資管計劃所持有貴州百靈相對應(yīng)股權(quán)的表決權(quán)，但僅一年后的2020年9月，華創(chuàng)證券卻以“加強(qiáng)資管計劃，改善貴州百靈的結(jié)構(gòu)”為由，要求恢復(fù)紓困股份所對應(yīng)的表決權(quán)。
材料顯示，2021年初華創(chuàng)證券便以工作組（組長周義峰）的名義向貴州百靈派出20余人，分別在貴州百靈核心崗位擔(dān)任重要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，其中包括貴州百靈公司董事、監(jiān)事、常務(wù)副總、副總、財務(wù)總監(jiān)和結(jié)算主任等。
“華創(chuàng)證券要求貴州百靈將公章、財務(wù)章和網(wǎng)銀交給其委派的工作組人員掌管?！辟F州百靈一位高管介紹，“至于財務(wù)審核流程，也被華創(chuàng)證券修改。2021年，華創(chuàng)證券基本全面接管了貴州百靈的財務(wù)工作和結(jié)算中心工作?！?/p>
華創(chuàng)證券派駐的兩名副總同時還在其他同業(yè)公司任職管理人員。
“華創(chuàng)工作組，對財務(wù)、銷售結(jié)算業(yè)務(wù)等重要領(lǐng)域的日常管理工作直接作出決定，以此實(shí)現(xiàn)對貴州百靈的關(guān)鍵領(lǐng)域控制。”貴州百靈副總經(jīng)理陳培直言，“2025年7月貴州百靈董事會決議，要求華創(chuàng)證券交還公章，但至今未歸還?！?/p>
“起初我們對紓困政策不了解，只覺得華創(chuàng)證券出這么多錢支持我們，協(xié)議約定其不謀求實(shí)控權(quán)，所以他們以做好風(fēng)控等為由掌握公章和財務(wù)章，我們就同意了。然而看到他們的種種行為，我們逐漸感覺到，他們在有節(jié)奏地謀求實(shí)控權(quán)?！?/p>
資料顯示，華創(chuàng)證券工作組進(jìn)入后，組織收回貴州百靈控股子公司和仁堂藥業(yè)的實(shí)際控制權(quán)?！昂腿侍帽皇栈睾?，公司總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人和銷售負(fù)責(zé)人等高管，均由華創(chuàng)證券安排，至今我們都不了解該公司的實(shí)際經(jīng)營情況?！辟F州百靈總經(jīng)理牛民直言，“不僅如此，華創(chuàng)證券先后三次阻止貴州百靈引進(jìn)資金方。按計劃合作方須接盤華創(chuàng)證券的股票，但是華創(chuàng)證券卻阻撓合作，這不得不讓人懷疑其別有用心。”
姜偉表示，華創(chuàng)證券紓困期間的所作所為違背了監(jiān)管部門有關(guān)紓困基金應(yīng)以“財務(wù)投資為主”“不得謀求控制權(quán)”“明確退出方案”的規(guī)定。
對于姜偉的這個說法，貴州證監(jiān)局稱，“這個通知是鼓勵和倡導(dǎo)性的，最終還是要看雙方的意愿。未發(fā)現(xiàn)華創(chuàng)證券主動攫取實(shí)際控制權(quán)，目前貴州百靈的實(shí)控人還是姜偉?！?/p>
殘酷的“撕扯”，企業(yè)數(shù)次引戰(zhàn)未果，股票異動
姜偉沒有行使回購優(yōu)先權(quán)，華創(chuàng)證券也沒有減持。據(jù)姜偉介紹，在實(shí)際執(zhí)行過程中，華創(chuàng)證券既未通過公開市場競價交易，也未采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等合規(guī)途徑減持。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，紓困基金之所以未退出是因?yàn)榻獋ゼ任窗磪f(xié)議約定回購股票，也未按期支付紓困利息。
姜偉認(rèn)為，華創(chuàng)證券紓困期間的所作所為未遵守合同，也違背了有關(guān)紓困基金應(yīng)以“財務(wù)投資為主”“不得謀求控制權(quán)”“明確退出方案”的規(guī)定。
同花順iFInd數(shù)據(jù)顯示，紓困期間貴州百靈的股價曾一度達(dá)到11.97元/股，高于華創(chuàng)證券成本價的30%，華創(chuàng)證券卻從未出售紓困股權(quán)。“華創(chuàng)證券放著可得到的高額收益不取，卻掀起一輪起訴，讓人不解其中緣由?！苯獋ケ硎荆案钊瞬唤獾氖?，作為紓困方華創(chuàng)證券不僅未在紓困期內(nèi)減持股份，還妨礙貴州百靈引進(jìn)投資方，為華創(chuàng)證券紓困資金順利安全退出設(shè)置障礙。”
2021年3月，姜偉因在長江證券股份有限公司及長江證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司的股票質(zhì)押合約已到期，接觸了華創(chuàng)證券推薦的深圳碧爍資產(chǎn)管理有限公司，并于3月19日與該公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價格為協(xié)議簽署日前一交易日收盤價的88%。
但是在3月18日、3月19日，貴州百靈融券賣出量陡然達(dá)到了1044.6萬股，同期華創(chuàng)證券管理的紓困股票數(shù)量相應(yīng)減少，華創(chuàng)證券股份有限公司自營賬戶持有貴州百靈的股票增加。2021年3月31日該筆交易完成后，深圳碧爍資產(chǎn)管理有限公司隨即在市場上拋售取得的股票，貴州百靈股價持續(xù)下跌至4月初方才企穩(wěn)，而4月9日、4月12日出現(xiàn)了合計1003.3萬股的巨額融券歸還。
對此，貴州省證監(jiān)局表示，兩融業(yè)務(wù)是證券公司正常的業(yè)務(wù)。
姜偉還稱，華創(chuàng)證券幾年間多次“攪黃”貴州百靈引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。
公告顯示，2023年10月貴州百靈與四川生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“四川生物”）建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，但該合作最終未成功。
“2022年底，我們便開始和四川發(fā)展控股集團(tuán)（簡稱‘四川發(fā)展’）談合作的事，后期商定以產(chǎn)業(yè)協(xié)同加定增相結(jié)合的模式。這樣我們有了資金，就可以回購質(zhì)押給華創(chuàng)證券的股權(quán)，但在最后關(guān)頭被華創(chuàng)證券給攪黃，最終導(dǎo)致合作中止?！苯獋シQ，“此前，我們也曾計劃引進(jìn)山東信托，在達(dá)成初步意向后，華創(chuàng)證券竟然提出了要求山東信托交3億元的保證金，交易款全額到賬后7日過戶的要求，山東信托最終放棄?！?/p>
“我們已經(jīng)盡調(diào)完成，并達(dá)成意向，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同和四川發(fā)展定增的方式和貴州百靈合作，但到最后華創(chuàng)證券方面直接向我們表示，不應(yīng)該和姜偉等貴州百靈一方談，而是應(yīng)該和華創(chuàng)證券談?！彼拇òl(fā)展子公司四川生物高管在接受采訪時表示，“我們覺得華創(chuàng)證券作為紓困方不應(yīng)該直接參與管理，鑒于貴州百靈股權(quán)復(fù)雜性，停止了合作。但是我們?nèi)栽陉P(guān)注貴州百靈，在合適的時機(jī)仍會繼續(xù)合作?！?/p>
此后，貴州百靈與上海金浦健服私募基金管理有限公司（下稱“上海金浦”）攜某央企投資集團(tuán)等達(dá)成合作意向，并獲得貴州省有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的支持。就在推進(jìn)階段，華創(chuàng)證券工作組突然舉報自己分管的貴州百靈財務(wù)領(lǐng)域“不合規(guī)”等問題，不僅導(dǎo)致合作終止，而且引來監(jiān)管機(jī)構(gòu)對貴州百靈的處罰以及股價腰斬。
對于上述情況，華創(chuàng)證券在工作函中表示“就重大投資決策提出專業(yè)意見，避免因盲目投資產(chǎn)生不必要支出，防止上市公司流動性壓力進(jìn)一步加大?！?/p>
而值得注意的是，2021年以后貴州百靈的財務(wù)等主要由華創(chuàng)證券方面的人員管理。2024年華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的多名高管組團(tuán)舉報自己分管的財務(wù)領(lǐng)域違規(guī)，導(dǎo)致公司被“ST”。
對于上述舉報，華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的財務(wù)總監(jiān)表示，“未參與舉報材料的編寫，在舉報材料簽字以及向會計師事務(wù)所和貴州證監(jiān)局提交報告，是領(lǐng)導(dǎo)安排，非本人自愿?！?/p>
一份落款時間為2025年7月23日，簽有“周義峰”字樣的文件出現(xiàn)在貴州百靈董事會上，文件顯示由華創(chuàng)證券紓困計劃提名4董事和董秘人選。同時還提出，“姜偉須配合引入戰(zhàn)略股東。并表示如果不同意將于7月25日華創(chuàng)證券被迫啟動訴訟程序?！?/p>
在姜偉等拒絕周義峰的提議后，2025年8月14日華創(chuàng)云信公告稱，華創(chuàng)證券起訴貴州百靈已被受理。
姜偉質(zhì)疑，“華創(chuàng)證券在高價位時，不出售紓困股份，卻在股價跌到每股5元多，且新藥三期臨床即將面世時，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者?！?/p>
姜偉向貴州證監(jiān)局舉報華創(chuàng)證券謀求實(shí)控權(quán)等事項，貴州證監(jiān)局的回復(fù)函表示，根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)和核查情況，未發(fā)現(xiàn)華創(chuàng)證券存在拒不退出紓困計劃、主動攫取貴州百靈控制權(quán)，虛假陳述騙取資管計劃備案證明文件，挪用基金（資管計劃）資產(chǎn)、違規(guī)開展自營，在開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)中存在操縱市場等違法行為。
對于相關(guān)問題，經(jīng)濟(jì)參考報記者致函華創(chuàng)證券，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
