億航智能（Nasdaq: EH）于近日公布2025年三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。三季報(bào)顯示，公司當(dāng)季營(yíng)收為9250萬元人民幣，同比下降27.7%。期內(nèi)凈虧損為8211萬元，同比擴(kuò)大70.7%。第三季度毛利率為60.8%，較去年同期61.2%和上季度的62.6%基本持平。

據(jù)公告，億航智能本季度共交付42架自動(dòng)駕駛飛行器，包括41架EH216系列載人機(jī)型及1架VT-35遠(yuǎn)程固定翼eVTOL。相比上季度的68架交付，以及去年同期63架，本季度交付量有所下降。這一季度為EH216-S認(rèn)證量產(chǎn)后，億航智能首次單季營(yíng)收與交付量同時(shí)下滑。

前三季度來看，億航智能2025年Q1至Q3營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)2.66億，凈虧損合計(jì)2.42億，較去年同期收窄31.77%，截止9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為2.27億。

億航智能首席財(cái)務(wù)官楊嘉宏表示:“公司仍維持全年?duì)I收約5億元人民幣預(yù)期，基于客戶采購(gòu)計(jì)劃主要按年度規(guī)劃的經(jīng)驗(yàn)，大部分交付將安排于第四季度。憑借更強(qiáng)大的產(chǎn)品組合，以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)商業(yè)運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備工作的推進(jìn)，億航智能對(duì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量增長(zhǎng)充滿信心。”

億航智能方面在業(yè)績(jī)電話會(huì)中回應(yīng)稱，交付節(jié)奏下滑主要與部分客戶付款進(jìn)度推遲相關(guān)，導(dǎo)致原計(jì)劃Q3交付的30架未確認(rèn)收入。當(dāng)前正加速部分積壓訂單的交付準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)將于第四季度確認(rèn)部分延遲收入。

營(yíng)業(yè)支出方面，億航智能本季度支出約1.51億元。其中，銷售與市場(chǎng)費(fèi)用為3040萬元，同比下降35.73%，研發(fā)費(fèi)用為5060萬元，同比增加15.26%，行政管理費(fèi)用6980萬元，同比增加17.31%，顯示公司仍在投入階段。

截至11月26日財(cái)報(bào)發(fā)布前，億航智能股價(jià)在納斯達(dá)克維持區(qū)間震蕩，市值一度跌為4.2億美元。界面記者觀察到，摩根大通分析師Beatrice Lam于財(cái)報(bào)發(fā)布前一天下調(diào)對(duì)億航智能股票評(píng)級(jí)，將其從“買入”（Buy）下調(diào)至“持有”（Hold），同步將目標(biāo)價(jià)由原先21美元下調(diào)至13美元。

截止11月28日收盤，億航智能股價(jià)已回升至14.26美元/股，市值回升至10.3億美元。根據(jù)相關(guān)分析師預(yù)期，市場(chǎng)普遍關(guān)注其四季度交付兌現(xiàn)能力、資金回籠節(jié)奏及認(rèn)證進(jìn)展。

值得注意的是，億航智能在三季度首次向客戶交付1架VT35飛行器，該機(jī)型為億航智能10月新發(fā)eVTOL，具備垂直起降與200公里遠(yuǎn)程續(xù)航能力，此前官方公布的VT35標(biāo)準(zhǔn)版市場(chǎng)售價(jià)為650萬元。目前VT35的適航審查正在推進(jìn)中，億航首席執(zhí)行官胡華智在電話會(huì)中提到，正與合肥市政府合作建立VT35樞紐，已經(jīng)獲取5億人民幣支持。

已完成中國(guó)民航局型號(hào)合格證（TC）與生產(chǎn)合格證（PC）取證的EH216系列仍為當(dāng)前億航智能主要銷售機(jī)型，主要用于短途文旅觀光、城市低空飛行示范等應(yīng)用場(chǎng)景。

億航智能在電話會(huì)上還表示，后續(xù)公司戰(zhàn)略重點(diǎn)將放在推進(jìn)EH216S在華商業(yè)運(yùn)營(yíng)、加速VT35認(rèn)證與量產(chǎn)、及擴(kuò)大泰國(guó)地區(qū)“沙盒計(jì)劃”三項(xiàng)事宜上。

界面記者向億航智能方面了解到，VT35產(chǎn)品已收到來自合肥、浙江及海南客戶訂單。億航智能擬借鑒EH216-S已積累的審定經(jīng)驗(yàn)與系統(tǒng)驗(yàn)證數(shù)據(jù)，加快自身適航認(rèn)證步伐。

除飛行器制造，億航智能正構(gòu)建運(yùn)營(yíng)與培訓(xùn)鏈路，加速商業(yè)化落地。億航智能表示已完成培訓(xùn)材料的編制與提交，等待局方審批，首批地面操控員培訓(xùn)計(jì)劃在監(jiān)管指導(dǎo)下啟動(dòng)，預(yù)計(jì)于明年初完成首批人員資質(zhì)認(rèn)證。

兩個(gè)月前，億航智能還與泰國(guó)民航局聯(lián)合啟動(dòng)“空中交通（AAM）沙盒計(jì)劃”。

“沙盒計(jì)劃”源于英國(guó)民航局2021年推出的eVTOL商業(yè)化進(jìn)程試驗(yàn)機(jī)制：意思是，在當(dāng)?shù)卦O(shè)立一個(gè)城市運(yùn)行“試驗(yàn)區(qū)”，eVTOL會(huì)在真實(shí)環(huán)境中開展飛行演示和測(cè)試運(yùn)行，并接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)全流程評(píng)估，驗(yàn)證其安全性、可靠性與實(shí)際運(yùn)行能力。若試點(diǎn)表現(xiàn)達(dá)標(biāo)，則有望快速獲取商業(yè)運(yùn)營(yíng)許可。

但界面記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，在英國(guó)范圍內(nèi)，雖然已有eVTOL制造商通過原型機(jī)測(cè)試、獲得飛行許可，但尚未有公司真正獲得商業(yè)運(yùn)營(yíng)許可并開展常態(tài)化載人服務(wù)。

據(jù)悉，EH216-S已在曼谷完成多類應(yīng)急飛行演示，目標(biāo)3個(gè)月內(nèi)推動(dòng)商業(yè)化審批，計(jì)劃2026年底在泰國(guó)擴(kuò)展至20個(gè)“沙盒”。