文 | 野馬財(cái)經(jīng) 于婞
編輯丨高巖
在A股市場(chǎng)，公司上市后實(shí)控人夫妻離婚分割資產(chǎn)的情況并不罕見(jiàn)，但離婚案糾纏15年的情況卻不常聞，這件事就發(fā)生在了擁有“百年老字號(hào)”的沃華醫(yī)藥(002107.SZ)。
11月4日，沃華醫(yī)藥實(shí)控人趙丙賢與妻子陸娟的離婚案迎來(lái)終局。據(jù)沃華醫(yī)藥公告顯示，北京市第三中級(jí)人民法院二審維持原判，夫妻雙方將平均分割控股股東北京中證萬(wàn)融投資集團(tuán)的股權(quán)。
這意味著，趙丙賢和陸娟各自持有中證萬(wàn)融投資集團(tuán)50%的股權(quán)，任何一方都無(wú)法單獨(dú)控制公司，沃華醫(yī)藥變?yōu)椤盁o(wú)實(shí)際控制人”狀態(tài)。
頗具戲劇性的是，在這場(chǎng)離婚大戰(zhàn)引發(fā)控制權(quán)變更的同時(shí)，沃華醫(yī)藥剛剛獲得了瑞銀集團(tuán)、摩根士丹利等國(guó)際資本的青睞。趙丙賢本人也曾因其獨(dú)到的投資理念被市場(chǎng)給出過(guò)“中國(guó)巴菲特”的稱號(hào)。
而隨著趙丙賢與陸娟持續(xù)15年的離婚拉鋸戰(zhàn)落幕，沃華醫(yī)藥陷入“無(wú)主之地”。這家擁有近三百年歷史的中藥老字號(hào)，在控制權(quán)變動(dòng)的十字路口，將走向何方？
截至11月7日，沃華醫(yī)藥報(bào)收6.19元/股，總市值36億元。按照二審判決結(jié)果，趙丙賢離婚“分手費(fèi)”超5億元
01 十五年離婚案落幕 實(shí)控人位置懸空
趙丙賢1963年11月出生于北京，上海交大金融碩士，他23歲時(shí)去部隊(duì)服役認(rèn)識(shí)了陸娟，并在1988年結(jié)婚，成為了生活的“戰(zhàn)友”。
陸娟曾向媒體表示，她的爺爺是解放前的老股民，給他們介紹了很多股票知識(shí)。1990年，趙丙賢轉(zhuǎn)業(yè)后，恰逢上海有了國(guó)內(nèi)第一家證券交易所。受爺爺?shù)摹皢⒚山逃?，他們投身股市，還由此幸運(yùn)地挖到了“第一桶金”。
1991年兩人共同創(chuàng)立中證萬(wàn)融投資集團(tuán)（下稱“中證萬(wàn)融”），陸娟主管財(cái)務(wù)，趙丙賢負(fù)責(zé)資本運(yùn)作。在公司發(fā)展初期，陸娟并非僅僅是一位家庭主婦，她還是趙丙賢事業(yè)上重要的支持者與合伙人。
2002年，中證萬(wàn)融通過(guò)資本運(yùn)作收購(gòu)了前身為山東省濰坊中藥廠的沃華醫(yī)藥，并成功實(shí)現(xiàn)改制。2007年，沃華醫(yī)藥在深交所上市，成為山東濰坊首家上市的中藥企業(yè)。
二人婚后還生下一雙兒女，日子本該向著好的方向發(fā)展，然而沃華醫(yī)藥上市剛2年，夫妻倆的感情就出現(xiàn)了裂隙。2009年2月和2010年2月，陸娟兩次因家庭暴力報(bào)警，陸娟說(shuō)，因無(wú)法忍受趙丙賢的家庭暴力，她在2010年4月向法院提出離婚，要求分割共同財(cái)產(chǎn)20億。
然而，這場(chǎng)離婚訴訟卻成了一場(chǎng)漫長(zhǎng)的拉鋸戰(zhàn)?！暗弥蚁腚x婚，他就威脅我，說(shuō)我提離婚會(huì)讓股價(jià)暴跌，讓他和他的朋友們利益受損?！标懢暝鴮?duì)媒體稱，因趙丙賢多次以抱病、出差等理由拒不出庭、拖延訴訟，陸娟被迫撤訴。
據(jù)《北京晨報(bào)》早年報(bào)道，為了拖延訴訟，趙丙賢甚至向警方控告陸娟搶奪公司財(cái)物，導(dǎo)致陸娟被警方關(guān)押了37天，后因“證據(jù)不足”被取保候?qū)彙?011年8月，陸娟再次向法院提起離婚訴訟，但開(kāi)庭時(shí)，趙丙賢又以“奔喪”為由缺席。
離婚訴訟一直拉扯多年，直到2023年6月1日，北京市通州區(qū)人民法院才作出一審判決，判定雙方平均分割中證萬(wàn)融股權(quán)。
如今，二審維持原判，這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)15年的離婚“鬧劇”終于落幕。
02“中國(guó)巴菲特”的資本局
情場(chǎng)失意，職場(chǎng)得意。婚姻一地雞毛的趙丙賢在資本市場(chǎng)上卻是游刃有余。
趙丙賢是“股神”巴菲特的鐵桿中國(guó)粉絲，在他北京的辦公室里、走廊上、會(huì)議室里懸掛的全是巴菲特的照片、語(yǔ)錄，還有他和巴菲特的合影。1991年成立中證萬(wàn)融后，趙丙賢便以巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋為榜樣來(lái)運(yùn)作中證萬(wàn)融。
趙丙賢1997年1月出版《資本運(yùn)營(yíng)論》，是國(guó)內(nèi)第一部系統(tǒng)論述資本運(yùn)營(yíng)和投資銀行的專著，被評(píng)為1997年中國(guó)十大暢銷書(shū)；2016年1月出版《有效動(dòng)作論》，獨(dú)創(chuàng)了一套理念治企的經(jīng)營(yíng)管理模式。
實(shí)際操作方面，據(jù)沃華醫(yī)藥官網(wǎng)介紹，中證萬(wàn)融2000年投資并幫助同仁堂科技在香港創(chuàng)業(yè)板完成分拆上市；2005年投資并幫助登海種業(yè)(002041.SZ)在深交所完成上市；2009年投資并幫助羅萊家紡（現(xiàn)“羅萊生活”，002293.SZ）在深交所完成上市；2011年投資并幫助廣電電氣(601616.SH)在上交所完成上市。
后來(lái)《華爾街日?qǐng)?bào)》記者送他一個(gè)新名字——“巴菲特·趙”?！爸袊?guó)巴菲特”的名號(hào)也由此打響。
趙丙賢最得意的投資當(dāng)屬沃華醫(yī)藥，2002年將其收入囊中后2007年帶沃華醫(yī)藥登陸資本市場(chǎng)。
拋開(kāi)股權(quán)之爭(zhēng)，沃華醫(yī)藥本身是一家具有深厚歷史積淀的企業(yè)。公司的歷史最早可追溯到清朝乾隆年間的“萬(wàn)和堂藥莊”。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，沃華醫(yī)藥已擁有162個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)，其中15個(gè)為獨(dú)家品種。
公司構(gòu)筑起以沃華·心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液四大獨(dú)家醫(yī)保產(chǎn)品為支柱的強(qiáng)大產(chǎn)品線。其中，93個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2024年版）》，43個(gè)產(chǎn)品納入《國(guó)家基本藥物目錄（2018年版）》。
業(yè)績(jī)方面，2024年下半年，企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略聚焦與戰(zhàn)術(shù)調(diào)整逐步走出困境，迎來(lái)發(fā)展轉(zhuǎn)機(jī)。沃華醫(yī)藥2025年三季報(bào)顯示，前三季度公司主營(yíng)收入6.25億元，同比上升8.31%；歸母凈利潤(rùn)6399.5萬(wàn)元，同比上升179.34%。
今年以來(lái)，沃華醫(yī)藥在資本市場(chǎng)上還獲得了國(guó)際專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的青睞。根據(jù)2025年半年報(bào)的數(shù)據(jù)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）對(duì)其進(jìn)行了顯著加倉(cāng)。其中，在2025年第二季度，瑞銀集團(tuán)新進(jìn)成為沃華醫(yī)藥的第三大流通股東。與此同時(shí)，摩根士丹利國(guó)際股份有限公司和巴克萊銀行有限公司也均增持了沃華醫(yī)藥的流通股本。據(jù)了解，沃華醫(yī)藥是上半年唯一一家獲得QFII環(huán)比加倉(cāng)的公司，這在某種程度上被視為國(guó)際資本對(duì)其基本面的一種認(rèn)可。
03資本版圖重構(gòu) 索賠金額超前三季度利潤(rùn)2倍
然而，隨著離婚判決落地，沃華醫(yī)藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化。
趙丙賢原持有中證萬(wàn)融80%的股權(quán)，是公司的實(shí)際控制人；陸娟持有20%股權(quán)。離婚財(cái)產(chǎn)分割后，雙方將各持中證萬(wàn)融50%股權(quán)。
中證萬(wàn)融仍持有沃華醫(yī)藥50.27%的股份，其控股股東地位不變。但由于趙丙賢、陸娟所持公司控股股東的股權(quán)比例相同，任何一方均無(wú)法單獨(dú)控制中證萬(wàn)融投資集團(tuán)，進(jìn)而間接控制公司。因此，沃華醫(yī)藥的實(shí)際控制人由趙丙賢變?yōu)闊o(wú)實(shí)際控制人。
在這場(chǎng)離婚大戰(zhàn)迎來(lái)法律終局的同時(shí)，沃華醫(yī)藥強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營(yíng)一切正常。公告明確表示，趙丙賢仍擔(dān)任中證萬(wàn)融投資集團(tuán)的董事長(zhǎng)、法定代表人、總裁職務(wù)，同時(shí)仍擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)、法定代表人職務(wù)，繼續(xù)正常履行所擔(dān)任的各項(xiàng)職務(wù)。沃華醫(yī)藥稱，公司一切業(yè)務(wù)正常，經(jīng)營(yíng)管理未受影響。
然而，A股不乏離婚平分財(cái)產(chǎn)后，離異夫妻因治理矛盾導(dǎo)致上市公司陷入股東內(nèi)斗的案例。
2024年2月28日，可靠股份(301009.SZ)公告宣布實(shí)控人夫妻離婚的同時(shí)，還公布了二人的財(cái)產(chǎn)分割計(jì)劃。其中“80后”前妻鮑佳分走董事長(zhǎng)金利偉直接持有公司59.26%股權(quán)的接近一半。分割完成后，金利偉、鮑佳分別直接和間接持有可靠股份30.93%和29.93%的股份，位列第一、第二大股東。不過(guò)對(duì)于公司的表決權(quán)，“基于對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)、未來(lái)發(fā)展等方面的考慮”，鮑佳做出了讓步，自愿不可撤銷地放棄公司4%的表決權(quán)。分割完成后，金利偉和鮑佳分別持有公司表決權(quán)34.25%和25.13%。
即便如此，可靠股份還是陷入內(nèi)斗。自離婚后，鮑佳就經(jīng)常在董事會(huì)上對(duì)各項(xiàng)議案投反對(duì)票。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，離婚一年多她已經(jīng)投了至少10次反對(duì)或棄權(quán)票。最近一次是在10月份的董事會(huì)上，鮑佳對(duì)《關(guān)于〈2025年第三季度報(bào)告〉的議案》投了反對(duì)票。在反對(duì)理由中，鮑佳直指董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理金利偉“強(qiáng)行主導(dǎo)的代售杜迪品牌嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)至今虧損”，并“再次嚴(yán)重質(zhì)疑公司管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)管理能力”。而就在兩個(gè)月前，可靠股份剛因關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)收到浙江證監(jiān)局的警示函，公司內(nèi)部矛盾早已公開(kāi)化。
雖然可靠股份三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)回暖，前三季度累計(jì)營(yíng)收8.29億元，同比增長(zhǎng)5.12%；凈利潤(rùn)2798萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.79%。但與2021年之前相比，已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，上市公司內(nèi)斗對(duì)公司的業(yè)績(jī)發(fā)展有百害而無(wú)一利，若內(nèi)斗持續(xù)，還將給公司的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)極大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
隨著公司變?yōu)闊o(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)，沃華醫(yī)藥面臨著新的公司治理格局。從短期來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)層面暫未受實(shí)控人變動(dòng)沖擊：控股股東中證萬(wàn)融的持股比例未變，核心高管趙丙賢仍在崗位履行職責(zé)。
但長(zhǎng)期來(lái)看，“無(wú)實(shí)際控制人”的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能帶來(lái)治理層面的不確定性。未來(lái)若趙丙賢與陸娟雙方在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)決策上出現(xiàn)分歧，可能影響中證萬(wàn)融對(duì)沃華醫(yī)藥的決策效率。
在最新公告中，沃華醫(yī)藥提醒廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。