界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊
截至9月2日，已有21家持牌消費(fèi)金融公司中期業(yè)績出爐。
據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，絕大多數(shù)消金機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增長，僅有三家凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，分別是建信消金、陽光消金和招聯(lián)消金。其中，建信消金凈利潤僅300萬元，同比大降95.24%。
雖然利潤下滑，但招聯(lián)消金仍以15.04億元的凈利潤位居行業(yè)第一。螞蟻消金是唯一一家營收突破百億大關(guān)的公司，凈利潤達(dá)到14.6億元，同比增長57.84%。
博通咨詢首席分析師王蓬博對界面新聞?dòng)浾哒f，監(jiān)管政策趨于明朗帶來的經(jīng)營穩(wěn)定性增強(qiáng)，推動(dòng)多數(shù)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)利潤增長。當(dāng)然也要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善、居民消費(fèi)意愿回升、信貸需求回暖，以及各機(jī)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化風(fēng)控模型、壓降不良率和資金成本等因素。整體來看，消費(fèi)金融行業(yè)在經(jīng)歷前期整頓與風(fēng)險(xiǎn)出清后已步入穩(wěn)健復(fù)蘇通道。
業(yè)績分化明顯
2025年上半年，消費(fèi)金融行業(yè)經(jīng)歷了顯著復(fù)蘇。
從總資產(chǎn)規(guī)模看，螞蟻消金以3064.7億元穩(wěn)居行業(yè)首位，幾乎是第二名招聯(lián)消金（1577.22億元）的兩倍；中銀消金（817.03億元）和興業(yè)消金（815.39億元）緊隨其后。
頭部機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)明顯分化。螞蟻消金營收和凈利潤分別增長67.77%和57.84%，表現(xiàn)亮眼。而招聯(lián)消金則成為頭部機(jī)構(gòu)中唯一的“雙降”企業(yè)，營收和凈利潤分別下滑14.77%和12.76%。
對于業(yè)績下滑的原因，招聯(lián)消金相關(guān)人士回復(fù)界面新聞?dòng)浾叻Q，2025年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜，消費(fèi)信貸需求處于恢復(fù)期，消費(fèi)金融公司整體增速有所放緩。面對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上漲及外部環(huán)境的不確定性，招聯(lián)調(diào)節(jié)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降存量風(fēng)險(xiǎn)，信用減值損失下降17.7%（資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化），撥備率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力充足。
王蓬博對界面新聞?dòng)浾叻治稣f，招聯(lián)消金凈利居首但同比下滑，主要受其主動(dòng)壓縮高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模、加強(qiáng)合規(guī)管理導(dǎo)致收入增速放緩影響。
中部梯隊(duì)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為搶眼。杭銀消金、蘇銀消金和寧銀消金上半年總資產(chǎn)增長均超百億，分別增長114.45億元、116.78億元和102.87億元。寧銀費(fèi)金總資產(chǎn)規(guī)模突破701億元，超越馬上消金的680.99億元。南銀法巴消金營收同比增長33.75%，凈利潤增長97.36%，成為中部陣營的一匹黑馬。
凈利潤方面，有三家機(jī)構(gòu)超10億元。招聯(lián)消金（15.04億元）、螞蟻消金（14.6億元）和馬上消金（11.55億元）位居前三甲。
興業(yè)消金和中郵消金凈利潤增速驚人，分別增長213.36%和165.97%。中銀消金從去年同期的-3.06億元扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5億元。
“中郵消金等中部機(jī)構(gòu)崛起，得益于區(qū)域市場深耕、數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速、資金成本優(yōu)勢顯現(xiàn)及靈活的產(chǎn)品策略，在細(xì)分客群中能夠進(jìn)一步搶占市場份額，也符合我們一直提議的改革方向?！蓖跖畈缑嫘侣?dòng)浾弑硎尽?/span>
行業(yè)尾部的表現(xiàn)卻令人擔(dān)憂。建信消金凈利潤僅0.03億元，同比大幅下滑95.24%；陽光消金凈利潤為0.17億元，下滑72.58%；哈銀消金則未披露凈利潤數(shù)據(jù)。
“從整體情況來看，一些小型公司普遍面臨規(guī)模有限、獲客渠道單一、風(fēng)控體系不完善等問題，這使得它們在市場競爭中難以占據(jù)優(yōu)勢，處于相對弱勢的位置。”某消金公司人士對界面新聞?dòng)浾叻治稣f。
24%利率大限逼近
雖然總體業(yè)績增長，但是資產(chǎn)質(zhì)量管控的壓力仍較大。多位受訪人士指出，消金公司當(dāng)前面臨的最大挑戰(zhàn)是風(fēng)險(xiǎn)控制成本高企。
比如，中銀消金在過去幾年間，信用減值損失占收入比重持續(xù)攀升，從2021年的59.72%上升到2024年的83.38%，這嚴(yán)重吞噬了利潤。2021年至2024年，其不良貸款率分別為2.95%、2.8%、3.47%和3.56%，在波動(dòng)中大幅抬升。截至2025年6月末，中銀消金不良貸款率雖然回落至3.41%，但仍處于高位。
馬上消費(fèi)金融近兩年的不良率指標(biāo)也持續(xù)攀升，2022至2024年分別為2.05%、2.48%、2.49%。
消金行業(yè)面臨的最新考驗(yàn)來自即將生效的監(jiān)管新規(guī)。隨著10月1日大限來臨，消金公司在開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)時(shí)，若突破24%的年利率，將觸發(fā)法律法規(guī)，這對消金公司的業(yè)務(wù)模式、盈利能力和整體發(fā)展策略都會(huì)產(chǎn)生顯著影響。
多位受訪的業(yè)內(nèi)人士對界面新聞?dòng)浾弑硎?，利率壓降?4%以內(nèi)后，依賴高風(fēng)險(xiǎn)高收益模式的機(jī)構(gòu)將難以為繼。“消金公司需要將利息、復(fù)利、罰息、違約金和其他費(fèi)用等綜合融資成本控制在24%以內(nèi)，這將直接導(dǎo)致部分高利率產(chǎn)品的利潤空間被壓縮，尤其是對于那些依賴高利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)和成本的消金公司，盈利能力可能會(huì)受到較大沖擊。”
“我們的利率早就壓降到24%以下，影響不大，而且我們的資金成本相對比較低?！北狈侥诚饳C(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部門人士對界面新聞?dòng)浾哒f。
素喜智研高級研究員蘇筱芮對界面新聞?dòng)浾弑硎荆磳⒙涞氐闹J新規(guī)，對于頭部持牌消金而言影響不大，但對于那些對助貸平臺(tái)較為倚重的腰尾部機(jī)構(gòu)而言，或?qū)⒁l(fā)業(yè)績的下降。腰尾部持牌消金需要盡早加大自營業(yè)務(wù)比例、打造自營業(yè)務(wù)核心競爭力以抵御外部風(fēng)險(xiǎn)、緩解因合作業(yè)務(wù)占比過高而造成的不確定性。
王蓬博認(rèn)為，這將倒逼消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)重新審視資產(chǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)匹配機(jī)制，短期內(nèi)可能壓縮高風(fēng)險(xiǎn)客群的盈利空間，影響整體收益率，促使機(jī)構(gòu)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向質(zhì)量導(dǎo)向。頭部機(jī)構(gòu)憑借資金、技術(shù)與合規(guī)優(yōu)勢或進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，行業(yè)集中度有望提升。
上述消金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士對界面新聞?dòng)浾哒f，為了在24%利率上限下保持盈利和市場份額，消金公司將與大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)旗下金融機(jī)構(gòu)、信用卡平臺(tái)等開展激烈競爭以獲取優(yōu)質(zhì)客群，這將進(jìn)一步推高優(yōu)質(zhì)客群的獲客成本。對于一些實(shí)力較弱的消金公司，可能會(huì)面臨更大的競爭壓力。