文|動(dòng)脈網(wǎng)
一向被視為小眾的女性健康市場(chǎng)異軍突起。
據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)觀察，近年女性健康領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)潮起，包括糖尿病數(shù)字健康管理巨頭Livongo創(chuàng)始人、釘釘副總裁等大佬親自下場(chǎng)創(chuàng)業(yè)，他們分別打造了女性一站式全生命周期健康和美容解決方案平臺(tái)FemTec Health，以及女性健康管理平臺(tái)壹生檢康。在該領(lǐng)域，亦誕生了諸如Oova、合凱維生命科學(xué)、Kindbody、Tia、Teal Health等一眾新銳企業(yè)，這些企業(yè)在近期皆獲得了融資。
不僅如此，女性健康市場(chǎng)也吸引到包括華為、雅培、原默沙東子公司歐加隆、賽立復(fù)、微脈等在內(nèi)的明星企業(yè)布局。而在二級(jí)市場(chǎng)上，僅這一年來(lái)，就有麥瀾德、巨子生物、美麗田園等相繼上市。另外，錦波生物北交所上市獲批，即將IPO。
數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)、天眼查 動(dòng)脈網(wǎng)制圖
一時(shí)之間，女性健康相關(guān)業(yè)務(wù)成為了行業(yè)追捧的“香餑餑”。在“2023未來(lái)醫(yī)療健康基金合伙人峰會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)，金鼎資本創(chuàng)始合伙人劉揚(yáng)更是表明，“得女性者，得10萬(wàn)億消費(fèi)醫(yī)療天下?！?/p>
毫無(wú)疑問(wèn)，女性健康市場(chǎng)正在急速狂奔。
在女性健康領(lǐng)域，哪些細(xì)分賽道最具爆發(fā)潛力？新的投資機(jī)會(huì)在哪里？針對(duì)這些問(wèn)題，動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)訪談行業(yè)人士，以及梳理相關(guān)資料，以求一窺問(wèn)題的答案。
規(guī)模超千億，女性健康市場(chǎng)狂奔
女性健康是一塊巨大的市場(chǎng)。
據(jù)Acumen Rescarch &Consulting預(yù)測(cè)，站在全球看，女性健康整體市場(chǎng)規(guī)模在2021年達(dá)到了253億美元（折合人民幣約1835億元），預(yù)計(jì)到2030年將擴(kuò)大至973億美元（折合人民幣約7057億元），2022-2030年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)16%，增長(zhǎng)迅速。
“水大，但魚(yú)不見(jiàn)得大。目前女性健康市場(chǎng)格局十分分散，各家企業(yè)聚焦的業(yè)務(wù)方向千差萬(wàn)別?！币患颐涝鸬耐顿Y副總裁陳柯告訴動(dòng)脈網(wǎng)，“經(jīng)期管理、抗初老等都是女性健康領(lǐng)域比較成熟的賽道，但這只是整個(gè)大市場(chǎng)里很小的一部分，女性健康領(lǐng)域有待挖掘的空間還很多?！?/p>
在這樣的背景下，如何找到新的投資機(jī)會(huì)？為此，動(dòng)脈網(wǎng)與多位行業(yè)人士訪談后認(rèn)為，圍繞女性健康的全生命周期進(jìn)行管理，或能窺見(jiàn)未來(lái)創(chuàng)新的更多可能。
“女性從嬰幼兒期到青春期，再到懷孕、生產(chǎn)，再到更年期和老年期，由于體內(nèi)的激素變化，會(huì)在心理和生理方面帶來(lái)不少的挑戰(zhàn)，這當(dāng)中包括月經(jīng)紊亂、盆底功能障礙、不孕癥、不育癥、抑郁等?！币患覍?zhuān)注不孕不育的服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人表示，女性在一生中的各個(gè)階段都需要保養(yǎng)和維護(hù)自己的身體與身心健康，這使得“全生命周期健康管理”的理念在女性健康領(lǐng)域變得越來(lái)越火。
目前，聚焦女性健康全生命周期的某一個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)行單點(diǎn)攻克是行業(yè)主流，例如輔助生殖、孕期管理、產(chǎn)后康復(fù)、母嬰護(hù)理等熱門(mén)方向。而一些創(chuàng)業(yè)者也在開(kāi)始嘗試向全生命周期管理延伸。
政策端也在順應(yīng)這一趨勢(shì)。2021年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)婦女發(fā)展綱要（2021-2030年）》，將“婦女全生命周期享有良好的衛(wèi)生健康服務(wù)”作為主要目標(biāo)之一，呼吁關(guān)注女性的健康需求，確保女性獲得高質(zhì)量、有效率、可負(fù)擔(dān)的醫(yī)療和保健服務(wù)。
不過(guò)，動(dòng)脈網(wǎng)在與行業(yè)人士交流，以及查閱公開(kāi)報(bào)道的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，關(guān)于女性全生命周期健康管理市面上并未有特別明晰的定義，各家企業(yè)在闡述此概念時(shí)邏輯出發(fā)點(diǎn)也有一些差異。但籠統(tǒng)而言，核心是圍繞女性成長(zhǎng)的各個(gè)階段，根據(jù)她們的需求而展開(kāi)相對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)布局。
女性全生命周期各環(huán)節(jié)示意圖 動(dòng)脈網(wǎng)繪制
在動(dòng)脈網(wǎng)的粗略劃分中，女性全生命周期健康管理大致分為嬰幼兒期、青春期、成年期、更年期、老年期5個(gè)階段，其中，成年期容納了特別受行業(yè)關(guān)注，且很多企業(yè)在積極布局的孕產(chǎn)期。
“我國(guó)現(xiàn)在女性人數(shù)超6.88億，占到總?cè)丝诘?8.7%?！鄙鲜雒涝鹜顿Y副總裁陳柯表示，龐大的人口基數(shù)，意味著絕大多數(shù)女性健康的細(xì)分賽道都有足夠的市場(chǎng)空間，容納兩個(gè)或兩個(gè)以上的獨(dú)角獸和上市企業(yè)。
以HPV疫苗為例，國(guó)內(nèi)就有智飛生物、萬(wàn)泰生物和沃森生物三家上市企業(yè)進(jìn)行研發(fā)生產(chǎn)。而在HPV疫苗預(yù)約這個(gè)方向，阿里健康、百度健康、京東健康、拼多多等都有涉及。
再以經(jīng)期管理為例，市場(chǎng)上涌現(xiàn)了大姨媽月經(jīng)期助手、美柚、Femometer、女生日歷、樂(lè)瓣月經(jīng)期助手、女神手賬等app項(xiàng)目，競(jìng)爭(zhēng)激烈。
可見(jiàn)，女性健康各細(xì)分賽道的機(jī)會(huì)很多。但多位行業(yè)人士也表示，每個(gè)細(xì)分賽道當(dāng)下的成長(zhǎng)性不盡相同，比如經(jīng)期管理就曾被資本看好，但囿于后期商業(yè)化落地難等問(wèn)題，增長(zhǎng)逐步放緩。
哪些細(xì)分賽道目前具有相對(duì)的高增長(zhǎng)潛力？動(dòng)脈網(wǎng)綜合受訪行業(yè)人士建議，從市場(chǎng)增速、滲透率提升和比對(duì)近三年行業(yè)融資數(shù)據(jù)后，認(rèn)為輔助生殖、抗初老、減脂藥三大單點(diǎn)賽道正在強(qiáng)勢(shì)崛起。
三大細(xì)分賽道強(qiáng)勢(shì)崛起，新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
在整個(gè)女性全生命周期健康管理的環(huán)節(jié)中，孕產(chǎn)期創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)最多。其中，作為這一階段十分熱門(mén)的賽道，輔助生殖賽道正在起飛。
近期最重磅的事件莫過(guò)于，輔助生殖敲開(kāi)了醫(yī)保大門(mén)：自7月1日起，包括促排卵檢查、采卵、人工授精、胚胎移植術(shù)等16項(xiàng)治療性輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目已納入北京市基本醫(yī)保，并按醫(yī)保甲類(lèi)納入門(mén)診報(bào)銷(xiāo)。
資料來(lái)自政府各官網(wǎng) 動(dòng)脈網(wǎng)繪制
“輔助生殖的市場(chǎng)需求很大，但客單價(jià)過(guò)高阻礙著輔助生殖持續(xù)滲透到更多人群，此次北京將其納入醫(yī)保支付范圍，可以減輕患者醫(yī)療負(fù)擔(dān)，從而覆蓋更多有需求的人?！标惪卤硎荆覈?guó)輔助生殖行業(yè)市場(chǎng)滲透率不足8%，遠(yuǎn)低于歐美30%的水平，因此有不錯(cuò)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)規(guī)模有多大？根據(jù)弗諾斯特沙利文的預(yù)測(cè)，2020-2025年輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將以每年14.5%的復(fù)合增速增長(zhǎng)至854.3億元，已經(jīng)逼近千億市場(chǎng)大關(guān)。
數(shù)據(jù)參考：《2023-2028年中國(guó)輔助生殖服務(wù)投資規(guī)劃及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》動(dòng)脈網(wǎng)制圖
面對(duì)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)性，眾多企業(yè)和資本入局。據(jù)動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年5月31日三胎開(kāi)放后，我國(guó)一級(jí)市場(chǎng)有超20家輔助生殖企業(yè)拿下融資，紅杉中國(guó)、IDG、達(dá)晨財(cái)智、啟迪之星等一線資本皆有押注。
“我國(guó)現(xiàn)在獲批的輔助生殖機(jī)構(gòu)近600家，供給缺口仍然存在。另外，輔助生殖牌照發(fā)放速度已經(jīng)放緩，牌照申請(qǐng)條件也變得越來(lái)越嚴(yán)苛，已擁有牌照的機(jī)構(gòu)將獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)?！标惪抡J(rèn)為，有牌照的機(jī)構(gòu)，特別是有PGD（第三代試管嬰兒）服務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)將率先享受到這波紅利。
除此之外，輔助生殖上游器械端（主要包括輔助生殖高值耗材，如胚胎冷凍/解凍液、胚胎培養(yǎng)液、PGT試劑等）存在不小的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。在過(guò)往，輔助生殖治療過(guò)程涉及的醫(yī)療器械幾乎是被國(guó)外如Vitrolife、William A.CooK等企業(yè)壟斷，而在政策支持國(guó)產(chǎn)替代的當(dāng)下，一些創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)品正加速獲批。
動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，已有逾20個(gè)國(guó)產(chǎn)Ⅲ類(lèi)ART用醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批，分別來(lái)自韋拓生物、瑞柏生物、東蘊(yùn)醫(yī)療等10家本土企業(yè)。
接著是抗初老賽道。當(dāng)下，女性抗初老的意識(shí)在穩(wěn)步提高，需求也持續(xù)釋放。據(jù)美修大數(shù)據(jù)的調(diào)研顯示，18-35歲人群中，超過(guò)95%的人出現(xiàn)了初老跡象，其中26-30歲是初老出現(xiàn)的最集中時(shí)間段。而初老的出現(xiàn)伴隨著多種皮膚問(wèn)題，毛孔粗大、泛黃暗沉比例超過(guò)6成，皺紋（包括動(dòng)態(tài)、靜態(tài)）出現(xiàn)比例也達(dá)到3成左右。
為了抗初老，女性對(duì)相關(guān)產(chǎn)品趨之若鶩，也愿意為此付費(fèi)。目前，抗初老的品類(lèi)很廣，囊括了注射劑、化妝品、美容儀器、藥品、保健品等。
從市場(chǎng)情況看，除了面霜、眼霜、精華水等抗初老護(hù)膚品外，近年輕醫(yī)美熱度上升很快。增長(zhǎng)有多快？Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)非手術(shù)類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)28.8%。另外，從占有率的角度來(lái)看，2021年中國(guó)非手術(shù)市場(chǎng)規(guī)模占比高達(dá)52%。在未來(lái)伴隨著輕醫(yī)美產(chǎn)品品類(lèi)的增多和升級(jí)迭代，中國(guó)非手術(shù)市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)非手術(shù)類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模占比將達(dá)65%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Frost&Sullivan 動(dòng)脈網(wǎng)制圖
具體來(lái)說(shuō)，輕醫(yī)美是指非手術(shù)類(lèi)的醫(yī)美項(xiàng)目，根據(jù)原理的不同，一般分為注射以及光電兩大類(lèi)。
注射類(lèi)產(chǎn)品的核心成分主要有填充、抑制、護(hù)理、溶脂四大功效。醫(yī)美產(chǎn)品核心成分的研發(fā)對(duì)企業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘意義重大，目前市場(chǎng)上的面部注射類(lèi)產(chǎn)品的核心成分主要有玻尿酸（透明質(zhì)酸）、肉毒素、膠原蛋白、再生成分等。
光電類(lèi)的醫(yī)美包括激光、強(qiáng)脈沖光、射頻、聚焦超聲、冷凍溶脂等類(lèi)別，主流激光設(shè)備廠商有美國(guó)賽諾秀（Cynosure）、美國(guó)賽諾龍（Candela）、以色列飛頓（Alma）、美國(guó)科醫(yī)人（Lumenis）、歐洲之星等，目前競(jìng)爭(zhēng)格局由外資主導(dǎo)。
即將上市的錦波生物便是輕醫(yī)美領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是以重組膠原蛋白產(chǎn)品和抗HPV生物蛋白產(chǎn)品為核心的各類(lèi)醫(yī)療器械、功能性護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。作為當(dāng)下抗初老常用的材料，膠原蛋白異?；馃?，與錦波生物同為這一領(lǐng)域的巨子生物已于去年11月成功IPO。
除輕醫(yī)美之外，隨著基因編輯、細(xì)胞療法、腦機(jī)接口、人工智能、再生醫(yī)學(xué)、抗衰機(jī)理機(jī)制等各方面的突破，將使得抗初老產(chǎn)品能夠有更多可能。
然后是減脂賽道。作為女性進(jìn)行身材管理的重要方法，減脂一直受到特別關(guān)注。在減脂領(lǐng)域，當(dāng)下體重管理、減肥藥、數(shù)字減肥療法較火。
比如在體重管理這個(gè)方向，近日壹健康遞交了招股書(shū)，keep也將于7月12日登陸港交所?？梢?jiàn)，進(jìn)行體重管理是一門(mén)不錯(cuò)的生意，逐漸撐起更多上市公司。但與需要主動(dòng)進(jìn)行減脂不同，更為“被動(dòng)”的減肥藥市場(chǎng)正成為“香餑餑”。
今年，繼跨國(guó)藥企諾和諾德的GLP-1類(lèi)藥物司美格魯肽在華申請(qǐng)?jiān)黾訙p重適應(yīng)癥后，禮來(lái)公司也進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，其宣布用于肥胖或超重成人患者的在研藥物Tirzepatide中國(guó)的III期臨床試驗(yàn)取得積極結(jié)果。從禮來(lái)公布的Tirzepatide的臨床數(shù)據(jù)來(lái)看，用藥患者體重降低最高達(dá)7.2公斤，體重降幅最高超過(guò)20%。這吸引了眾多有減脂需求的女性，未來(lái)市場(chǎng)空間具有超高想象力。
數(shù)字減肥療法方面，這幾年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了不少企業(yè)，但大多企業(yè)業(yè)務(wù)局限于塑形、運(yùn)動(dòng)、食療等方面，產(chǎn)品主要以普及減肥知識(shí)以及減肥自我管理為主，涉及有減肥知識(shí)、減肥計(jì)劃、減肥指導(dǎo)、減肥自我管理工具、鼓勵(lì)機(jī)制、減肥社區(qū)、減肥資訊、電商、減肥咨詢等類(lèi)別，擁有循證醫(yī)學(xué)證據(jù)且較為全面的減肥方案企業(yè)較少。
從以上看到，輔助生殖、抗初老、減脂三大賽道正在強(qiáng)勢(shì)崛起，但這并不意味著其他賽道沒(méi)有機(jī)會(huì)。
相反，在女性健康整體市場(chǎng)擴(kuò)容的大背景下，每個(gè)細(xì)分賽道都有可能跑出龍頭企業(yè)。
向全生命周期挺進(jìn)，行業(yè)未來(lái)如何演變？
女性健康問(wèn)題正在受到更多的重視，這為行業(yè)帶來(lái)了廣闊的機(jī)會(huì)。
但正如硬幣的兩面，在女性健康賽道創(chuàng)業(yè)并沒(méi)有想象中的那么簡(jiǎn)單，現(xiàn)階段還面臨著諸多難題。一方面，我國(guó)女性健康意識(shí)仍有待提高；另一方面，我國(guó)女性健康產(chǎn)業(yè)95%都將重心放在了生殖或母嬰護(hù)理領(lǐng)域，新的細(xì)分賽道有待開(kāi)拓與縱深。
針對(duì)此，動(dòng)脈網(wǎng)結(jié)合行業(yè)人士訪談，有兩點(diǎn)建議。
一是穩(wěn)固業(yè)務(wù)重心的前提下，向女性的全生命周期拓寬。由于醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)水平提升，女性在醫(yī)療健康方面的需求也逐漸發(fā)生改變，她們對(duì)專(zhuān)業(yè)化的醫(yī)療健康服務(wù)也提出了更多的新需求。比如現(xiàn)代女性越來(lái)越注重自我實(shí)現(xiàn)和自我提升，強(qiáng)調(diào)消費(fèi)是為了“悅己”而不是取悅他人，她們更加追求多層次、多樣化、個(gè)性化的健康消費(fèi)體驗(yàn)，諸如兩癌預(yù)防與篩查、中醫(yī)體質(zhì)調(diào)理、孕期遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、產(chǎn)后康復(fù)、心理咨詢、基因檢測(cè)等。所以，圍繞全生命周期健康管理，構(gòu)建一個(gè)精細(xì)化、個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)化、科學(xué)化、高效化的體驗(yàn)式場(chǎng)景將成為未來(lái)女性健康企業(yè)發(fā)展的焦點(diǎn)。
以美國(guó)這幾年創(chuàng)投市場(chǎng)演變?yōu)槔?，?dòng)脈網(wǎng)此前的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)注女性圍絕經(jīng)期的創(chuàng)業(yè)公司的融資比四年前翻了一番，不少初創(chuàng)企業(yè)投入到了乳腺癌、宮頸癌、女性心血管疾病、多囊卵巢綜合征的行列中，使女性全生命周期的各個(gè)環(huán)節(jié)都有了解決方案。
國(guó)內(nèi)陸續(xù)有企業(yè)往這個(gè)方向靠。比如微脈同全國(guó)近500家公立醫(yī)院一起，共同打造了圍繞女性全生命周期醫(yī)療健康服務(wù)體系，以為女性提供線上+線下、院內(nèi)+院外、單次到周期、隨機(jī)到專(zhuān)屬、人工到智能的一站式服務(wù)。
又比如今年3月拿下融資的合凱維生命科學(xué)，該企業(yè)正在推進(jìn)無(wú)創(chuàng)子宮內(nèi)膜異位癥分子診斷、孕產(chǎn)期創(chuàng)新診療產(chǎn)品和其他婦產(chǎn)科藥物的上市，并與全球合作伙伴共同拓展其他關(guān)鍵婦產(chǎn)科適應(yīng)癥解決方案，從而實(shí)現(xiàn)包含診斷、治療藥物、醫(yī)療設(shè)備和數(shù)字化平臺(tái)在內(nèi)的完整女性健康解決方案。
二是加強(qiáng)數(shù)字技術(shù)在女性健康場(chǎng)景中的應(yīng)用，讓技術(shù)成為平臺(tái)的底層支撐。數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用能為行業(yè)帶來(lái)更高的效率，也能使全生命周期健康管理?yè)碛袛?shù)據(jù)支持，以及真正落地。例如，利用美國(guó)女性健康企業(yè)Marani就利用ECG技術(shù)打造可穿戴心設(shè)備，從而監(jiān)測(cè)孕產(chǎn)婦和胎兒在孕期和分娩時(shí)的狀況。又比如Qvin通過(guò)女性經(jīng)期用品，對(duì)經(jīng)期血液進(jìn)行測(cè)試，為女性健康狀況提供監(jiān)測(cè)和信息，如激素水平、糖尿病風(fēng)險(xiǎn)和HPV測(cè)試等。
也就是說(shuō)，圍繞女性健康全生命周期，以數(shù)字化為基展開(kāi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局，能給企業(yè)們帶來(lái)更大想象空間。
可以預(yù)見(jiàn)，隨著新的企業(yè)、新的解決方案持續(xù)涌入，未來(lái)女性健康賽道將講出更為性感的故事。