界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

3月23日，國內(nèi)隱形正畸龍頭時代天使發(fā)布2022年業(yè)績公告。業(yè)績公告顯示，2022年時代天使營收與利潤雙跌。其中，公司實現(xiàn)營收12.69億元，較去年同比減少0.2%；實現(xiàn)凈利潤2.13億元，較去年同比減少25.4%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤2.32億元，較去年同比減少33.1%。

時代天使主營業(yè)務主要為三項，即隱形正畸、其他牙科服務與口內(nèi)掃描儀銷售。營收下滑主要是其他牙科服務與口內(nèi)掃描儀銷售營收下降導致。年報顯示，2022年，隱形正畸貢獻了12.1億元，占總營收的95.3%，同比增加2.18%；但其他牙科服務實現(xiàn)營收1573.3萬元，占總營收的1.2%，同比下降20.45%，口內(nèi)掃描儀銷售實現(xiàn)營收4439.1萬元，占總營收的3.5%，同比下降34.81%。

可以看出，時代天使的整體營收主要由隱形正畸拉動，其他牙科服務與口內(nèi)掃描儀銷售只是輔助。

不過實際上，在核心業(yè)務隱形正畸上，時代天使在2022年的達成案例是18.39萬例，只比2021年的18.32萬例略微增長。時代天使的隱形正畸營收在2022年增長，其實主要是因為時代天使將其過往達成的隱形正畸發(fā)貨收入進行了確認。

這一現(xiàn)象也體現(xiàn)在現(xiàn)金流上。截至2022年12月31日止年度，時代天使的經(jīng)營所得現(xiàn)金為1.82億元，而在去年同期其經(jīng)營所得現(xiàn)金為5.09億元，同比減少64.24%。

年報披露，除直接銷售外，時代天使的隱形正畸還通過第三方分銷商分校給予公立醫(yī)院和私人牙科診所。時代天使一般提供服務千或銷售前收到預付款，而若干客戶提供30日至60日的信貸期。不過，時代天使并未披露這一部分占比為多少。此外，前述的往日確認收入部分又被隱形矯正器的平均售價下降所抵消。

而其他牙科服務與口內(nèi)掃描儀銷售這兩項業(yè)務下滑主要則是受疫情影響。其他牙科服務是應為疫情時牙科停診，口內(nèi)掃描儀銷售是和牙科診療共同銷售的，所以也導致了大幅度的下滑。需要注意的是，時代天使的口內(nèi)掃描儀銷售是給其他平臺的供應廠商作代理銷售。

此外，利潤大幅減少的主要原因則是成本上升與銷售費用增加。年報披露，其成本從2021年的4.45億元增長至2022年的4.84億元，同比增加8.76%。而其銷售費用更是從2021年的2.36億元增加至2022年的2.98億元，同比增加26.07%。

時代天使的成本由原材料及耗材、員工成本、生產(chǎn)成本、折舊與攤銷費用及運營成本構(gòu)成。時代天使表示，2022年成本增加主要是創(chuàng)美基地的生產(chǎn)設(shè)施投入使用后，就新增加員工的雇員福利開支及新設(shè)備的折舊及攤銷成本增加所致。這項成本支出歸屬于時代天使的隱形正畸業(yè)務。

另一方面，其他牙科服務與口內(nèi)掃描儀銷售的成本雖然在下降，但這不是效率提升所致，而是這兩項業(yè)務的萎縮導致成本順帶下降。年報顯示，其他牙科服務從截至2021年12月31日止年度的1430萬元減少7.8%至截至2022年12月31日止的1320萬元，主要原因是疫情導致的材料及運輸成本減少。

其中，口內(nèi)掃描儀銷售成本從截至2021年12月31日止的5640萬元減少42.6%至2022年12月31日止的3240萬元，主要原因是定價相對較低的國產(chǎn)口內(nèi)掃描儀銷售增加與給供應商返利。

侵蝕時代天使利潤最主要的因素還是銷售費用激增。這一部分主要是時代天使用于滲透及拓展國內(nèi)新興下沉市場及海外市場。這也是因為，時代天使一直面對著新入局者的沖擊。時代天使所在的正畸市場高度集中且競爭激烈。

按2019年達成案例來看，時代天使進入牙科隱形矯正行業(yè)的龍頭地位，市場占有率高達41.3%。到了2021年，時代天使以41.1%的市場份額成功超越老牌外企隱適美的35.9%，首次占據(jù)了中國隱形正畸市場第一把交椅。

不過，仔細看可以發(fā)現(xiàn)，這兩家巨頭的總體市場份額是在下跌。2020年時代天使與隱適美共占據(jù)82.3%的市場份額相比，但到了2021年兩者共占據(jù)的市場已經(jīng)降至77%。

丟掉的市場份額正是被新入局者所分走。如獲得泰康投資和泰康拜博口腔助力的正雅齒科在2021年的市占率已接近20%，進入快速發(fā)展期，是國內(nèi)市占率第三的隱形矯治提供商。

此外還有像微云、輕松笑、牙領(lǐng)科技等對手。微云2020年在國內(nèi)推出其AI隱形矯正器品牌“象貝”，據(jù)其自我披露已經(jīng)完成數(shù)萬例級病例交付；成立于2018年的輕松笑，其模式是主打C端中輕度正畸適應癥病例；還有牙領(lǐng)科技其旗下主打品牌“適美樂”為具有“RAS根骨分析系統(tǒng)”和“RMS診中監(jiān)控”專利技術(shù)的無托槽隱形矯治器品牌。

因此，繼續(xù)燒錢做市場營銷，是一個必然的選擇。

隨之而來的是，曾經(jīng)被市場認可的超70%的高毛利率也不復存在。特別是隱形正畸業(yè)務，2022年年報披露，其毛利率已從2021年的68.4%下降至63.8%，下降了超5%。

毛利率下滑的原因主要是為爭奪市場的主動降價讓利與集采來襲。

從2021年以來，時代天使為了搶灘三四線城市市場，投入的牙醫(yī)培訓成本飆升，同時和牙醫(yī)的“利益捆綁”只能采取“以量換價”的方式。界面新聞查詢社交媒體，對比前后兩個時期的消費者價格體驗，消費者使用時代天使的售價并沒有特別明顯下降，可估計時代天使這部分的降價大幅度是讓利于牙科診所。

招股書顯示，2018年、2019年與2020年，時代天使標準版售價分別為8200元、7500元與7600；時代天使冠軍版分別為9700元、9300元與9600元；時代天使兒童版分別為5600元與8700。在2022年年報中，時代天使已自披露對銷售單價進行了下調(diào)。不過，時代天使在2022年年報并非披露其降價幅度具體為多少。

另一面是集采來襲。2022年12月19日，陜西省醫(yī)保局牽頭的陜西、山西、內(nèi)蒙古、遼寧等16省(自治區(qū)、兵團)聯(lián)盟口腔正畸托槽耗材集中帶量采購產(chǎn)生擬中選結(jié)果。32家企業(yè)的572個產(chǎn)品擬中選，擬中選產(chǎn)品價格平均降幅43.23%，最高降幅88%。

無托槽矯治器分組下有12款產(chǎn)品擬中選，其中時代天使有三款產(chǎn)品擬中選，而隱適美所屬的愛齊科技未中選。用于隱形矯正的無托槽矯治器，本次聯(lián)盟集采的價格降幅在23%至66%區(qū)間。

招股書顯示，2018年至2019年，時代天使的總體毛利率分別為63.8%、64.6%，此后逐年提升，在2020年達到了71.3%。不過，2022年年報披露，在這一年其總體毛利率已僅為61.9%，相比2021年65%的毛利率，是近年來最低。

應收賬款的大幅度增加也驗證了時代天使面臨的市場競爭壓力。年報顯示，時代天使的貿(mào)易及其他應收賬款項從截至2021年12月31日止的7801.2萬元增加至1.08億元，增幅為38.79%。其中，應收第三方款項從截至2021年12月31日止的5243萬增加至8784.8萬元。