界面新聞：3月5日發(fā)布的《政府工作報(bào)告》將2022年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)在5.5%左右，這個(gè)目標(biāo)和您之前預(yù)測的相比如何？現(xiàn)在外有俄羅斯烏克蘭沖突，內(nèi)有新冠疫情多地頻發(fā)，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，宏觀政策是不是要再加碼？

連平：我們也主張?jiān)O(shè)定在5.5%（左右）?？紤]到最近這些年的發(fā)展，以及前兩年中國經(jīng)濟(jì)增長水平和潛在增長水平，定在5%太低，定在6%有可能實(shí)現(xiàn)起來有點(diǎn)困難，所以應(yīng)該定在5.5%（左右）比較合適。

考慮到如今情況又發(fā)生一些新變化，比如全球的疫情發(fā)展還有俄烏沖突所帶來的壓力，對我們來說不確定性更大了。因此，就國內(nèi)宏觀政策來看，原先考慮的這些政策安排，力度是不能減的，而且我認(rèn)為還要加強(qiáng)一些有針對性的相關(guān)政策。

首先，今年財(cái)政政策方面是非常積極的，力度也很大。雖然它的赤字率只有2.8%，比去年減少了0.4個(gè)百分點(diǎn)，但是從實(shí)際投入的財(cái)政資源角度看，赤字水平實(shí)質(zhì)達(dá)到的效應(yīng)是在3.8%，比2020年的力度還更大一些。

貨幣政策方面，今年要配合好財(cái)政政策。舉一個(gè)例子，通常來說，財(cái)政每投入1塊錢的資源，對應(yīng)的社會(huì)融資投入一般是在3.4-4倍，2022年，如果按計(jì)劃發(fā)行3.65萬億元的地方政府專項(xiàng)債，加上去年結(jié)存的1.6萬億元，將會(huì)有5萬多億元，這個(gè)體量是非常大的。在這種情況下，（財(cái)政）一定會(huì)對金融配套資金帶來更大的需求。所以，今年的貨幣政策要配合好財(cái)政政策，在總量和結(jié)構(gòu)上發(fā)揮好它的作用，我覺得這是今年貨幣政策很重要的任務(wù)。

其次，房地產(chǎn)政策方面，需要把正常合理的購房需求釋放出來，而不是整體地刺激房地產(chǎn)市場。我認(rèn)為房地產(chǎn)政策今年應(yīng)該會(huì)有比較大的調(diào)整空間，但是要抓住一條主線，就是“房住不炒”，在“房住不炒”的情況下，正常的合理需求要滿足。另外，更重要的是要“因城施策”，各個(gè)城市根據(jù)自身的供求情況來推行政策，該松的要松，該控的還是要控。要把握好因城施策，比如很多地方它的需求并不是很大，但是供給已經(jīng)很強(qiáng)的這些城市，它的管制就應(yīng)該放開。

第三，在今年夏天到秋天這個(gè)時(shí)間段，要特別關(guān)注一下豬肉價(jià)格上漲的情況，在這種情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格可能會(huì)在有些地方受到炒作。過去帶給我們的經(jīng)驗(yàn)是，這時(shí)候炒作工業(yè)品是炒作不起來的，因?yàn)樗墓┣箨P(guān)系很容易平衡，但是農(nóng)產(chǎn)品短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)不平衡的情況。比如，過去出現(xiàn)的“蒜你狠”“姜你軍”之類的現(xiàn)象攪亂市場，我覺得市場部門應(yīng)該把它管控好，該出手的時(shí)候要出手，控制價(jià)格，保持一個(gè)平穩(wěn)態(tài)勢，同時(shí)組織好供求關(guān)系。

界面新聞：您剛才說到豬肉價(jià)格，我們注意到CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）正面臨著PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）高位的向下傳導(dǎo)，近期俄烏局勢升級導(dǎo)致大宗商品價(jià)格進(jìn)一步走高，這是否會(huì)影響到我國的通脹水平？

連平：總的觀點(diǎn)是，會(huì)有一定的影響，但是程度有限。

具體來看，俄烏局勢的發(fā)展會(huì)對中國的物價(jià)會(huì)帶來一些壓力。一方面是因?yàn)橐鹉茉磧r(jià)格的波動(dòng)，最近我們看到（能源價(jià)格）波動(dòng)雖然回到了起漲時(shí)的水平，但后續(xù)不排除還會(huì)有波動(dòng)，雖然有波動(dòng)但這個(gè)影響是比較有限的，因?yàn)橹袊壳澳茉唇Y(jié)構(gòu)還是以煤炭為主。另一方面，（俄烏）這兩個(gè)國家都是生產(chǎn)并出口小麥的大國，這會(huì)對世界谷物產(chǎn)量有所影響，因此會(huì)在一定程度上推高價(jià)格，同時(shí)也會(huì)對中國的相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格帶來一定的推動(dòng)，但我覺得這種推動(dòng)可能也是比較有限的。

從最近剛剛公布的月度數(shù)據(jù)來看，2月PPI同比漲幅繼續(xù)回落，但是回落的步伐在放緩，就是受到了這方面的影響。然后，PPI到CPI的傳導(dǎo)雖然在去年表現(xiàn)不太明顯，但是也是存在的。我們觀察一下最近這幾年，CPI在剔除食品價(jià)格影響后以及核心CPI這兩個(gè)指標(biāo)其實(shí)都是在緩步的穩(wěn)定向上。

通常來說，PPI對CPI的傳導(dǎo)可能要2-3個(gè)季度，去年P(guān)PI漲幅很大，今年它會(huì)逐步地傳導(dǎo)到CPI中間去，但傳導(dǎo)作用還是有限的。因?yàn)樽罱K決定CPI出現(xiàn)較大幅度變化的還是食品價(jià)格，說到底是豬肉價(jià)格。其他的波動(dòng)對CPI有影響，但是影響有限。

比如說，兩個(gè)季度以后，如果豬肉市場的供求關(guān)系沒有得到很好地理順，導(dǎo)致豬肉價(jià)格大幅上漲，CPI就有可能出現(xiàn)較明顯的上升。CPI關(guān)鍵還是看食品，食品最終是看豬肉價(jià)格。

總的來說，今年整個(gè)CPI的上漲幅度會(huì)比市場在去年底今年初預(yù)測的更高一點(diǎn)，本來大家預(yù)測今年CPI上漲幅度也就是1%-1.5%，但我們認(rèn)為可能還不止，會(huì)高一點(diǎn)。下半年，由于豬肉周期上行，再加上PPI可能受到國際市場的影響，（全年來看）CPI漲幅區(qū)間大概在1.5%-2.5%?？傊?，在豬肉價(jià)格沒有出現(xiàn)大幅度上漲的情況下，CPI要出現(xiàn)大幅度上升，也是不可能的。

界面新聞：那外部環(huán)境變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，是否會(huì)對我國宏觀政策調(diào)控造成影響？

連平：全國兩會(huì)召開后，宏觀政策實(shí)際上已經(jīng)非常明確，特別明確的是財(cái)政政策以及相關(guān)的具體措施，貨幣政策還留有機(jī)動(dòng)的余地和操作的空間，具體要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況。

現(xiàn)在對我們來說，有兩方面的壓力在逐漸體現(xiàn)，一個(gè)是新冠疫情，一個(gè)是俄烏沖突。與此同時(shí)，摻雜著美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素，所以給我們帶來的壓力也是很復(fù)雜的。

疫情沖擊和俄烏沖突的影響正在進(jìn)一步發(fā)展，這對全球的需求也會(huì)有所抑制，一些國際機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始下調(diào)對今年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，我認(rèn)為要考慮這方面的負(fù)面影響。

世界經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)可能會(huì)遭受重創(chuàng)，這將影響外需，會(huì)給我們的出口帶來壓力，但同時(shí)也意味著機(jī)遇的誕生。這個(gè)機(jī)遇就是歐洲和俄羅斯之間的制裁和反制裁，這會(huì)影響歐洲與俄羅斯的經(jīng)貿(mào)往來，在總需求下降的情況下，原來歐洲跟俄羅斯之間的這種經(jīng)貿(mào)需求會(huì)轉(zhuǎn)向中國，形成一種替代效應(yīng)。

比如說，俄羅斯原來進(jìn)口歐洲的商品，現(xiàn)在有可能從中國進(jìn)口。另外還有一些機(jī)遇，比如說，歐洲發(fā)現(xiàn)相較其他國家，中國的發(fā)展還比較平穩(wěn)，那么在中國的直接投資也會(huì)有所增長。前兩天剛剛公布的今年1-2月的外商直接投資數(shù)據(jù)就說明全球?qū)χ袊耐顿Y熱情不減。

從通脹的角度來看，我們的宏觀政策不能太松，但是，從全球需求收縮的角度去看，我們政策又不能太緊。因此，我覺得關(guān)鍵點(diǎn)還是要堅(jiān)持強(qiáng)調(diào)“以我為主”。我們主要還是從國內(nèi)的情況來看，前兩年也提出了雙循環(huán)，一個(gè)就是內(nèi)循環(huán)，內(nèi)循環(huán)的重心和出發(fā)點(diǎn)就是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面要達(dá)到穩(wěn)增長、做到穩(wěn)中有進(jìn)的這樣一個(gè)目標(biāo)。

（編者注：2020年5月14日，中央首次提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。5月下旬，全國“兩會(huì)”期間，習(xí)近平總書記再次強(qiáng)調(diào)，要“逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。）

所以我覺得，宏觀政策除了兼顧到境外對我們的一些相關(guān)影響，最重要的還是要針對國內(nèi)的運(yùn)行，根據(jù)國內(nèi)的需求來進(jìn)行安排和推進(jìn)。

界面新聞：美聯(lián)儲(chǔ)如期開啟加息周期和縮表進(jìn)程，這會(huì)影響到我們貨幣政策發(fā)揮空間嗎？今年還會(huì)有降息降準(zhǔn)的可能嗎？如果有，幅度大概是多少？

連平：貨幣政策總的來說還是堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，兼顧各方，同時(shí)要把穩(wěn)增長和“以我為主”放在首位。

美聯(lián)儲(chǔ)3月加息后，后續(xù)可能還會(huì)繼續(xù)加息，次數(shù)是否會(huì)加6-7次，現(xiàn)在不好判斷，但是加3-4次的可能性今年還是存在的。在這種情況下，如果我們再下調(diào)利率，疊加美聯(lián)儲(chǔ)的利率上調(diào)，那么中美之間的利差快速收縮會(huì)給我們帶來資本流出的壓力，進(jìn)而會(huì)給人民幣貶值帶來一定壓力。所以這種情況下，我們的政策利率進(jìn)一步下調(diào)就需要非常謹(jǐn)慎。

我認(rèn)為，今年MLF（中期借貸便利）操作利率變動(dòng)的可能性是比較小的，而LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）不排除在央行貨幣當(dāng)局的窗口指導(dǎo)下，商業(yè)銀行會(huì)在報(bào)價(jià)上適當(dāng)?shù)刈鲆恍┱{(diào)整，但下調(diào)空間不會(huì)太大，幅度大概在5個(gè)基點(diǎn)。

在降低存款準(zhǔn)備金率方面，未來還有一定調(diào)整的空間。時(shí)間上看，去年12月份下調(diào)過一次，這是為今年初考慮的，那么之后央行要觀察一下今年一季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，還有整個(gè)流動(dòng)性狀況以及銀行體系的信貸能力。所以，在一季度后，存款準(zhǔn)備金率再進(jìn)行下調(diào)的可能性是比較合適的。

因此我覺得，如果下調(diào)（存款準(zhǔn)備金率），那么二季度初的可能性大一些，三季度和四季度當(dāng)然也不能完全排除，需要的時(shí)候還能下調(diào)。但是從全年來看，它需要下調(diào)的話，通常會(huì)放在上半年，因?yàn)榈搅讼掳肽杲禍?zhǔn)的效應(yīng)是反映在明年。對于降準(zhǔn)幅度，我認(rèn)為全面降準(zhǔn)是在0.5個(gè)百分點(diǎn)。