01. 人民銀行回復(fù)肖鋼委員關(guān)于信托法修訂的建言

2022年1月，《人民政協(xié)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)人民銀行對(duì)全國(guó)政協(xié)委員肖鋼提交的修訂信托法提案做了答復(fù)。肖鋼委員關(guān)注到，我國(guó)3200萬家民營(yíng)企業(yè)對(duì)家族信托有強(qiáng)烈的需求。為促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)家財(cái)富的平穩(wěn)傳承，降低傳承過程中民營(yíng)企業(yè)家財(cái)富社會(huì)效用的耗損，肖鋼委員建議將家族信托作為一項(xiàng)民企財(cái)富傳承的頂層設(shè)計(jì)予以推行，且需要進(jìn)一步建立和完善信托制度，包括盡快修訂信托法、建立與家族信托相配套的基礎(chǔ)設(shè)施、出臺(tái)信托法的司法解釋以及加強(qiáng)監(jiān)管。

中國(guó)人民銀行對(duì)肖鋼委員的建議總體贊成。人民銀行的回復(fù)函表示，信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)配套登記制度的缺失，制約了信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前，銀保監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)起草《信托公司條例》，就信托財(cái)產(chǎn)登記內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。關(guān)于信托稅賦問題，人民銀行表示，可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信托稅收政策作出原則性或授權(quán)性規(guī)定。

02. 家族信托實(shí)務(wù)操作仍存在較多痛點(diǎn)

家族信托屬于服務(wù)信托的范疇，既可以發(fā)揮信托制度資產(chǎn)隔離的優(yōu)勢(shì)，也可以充分體現(xiàn)信托受托服務(wù)的職能。家族信托是促進(jìn)財(cái)富平穩(wěn)傳承的重要工具，但在實(shí)務(wù)操作中仍面臨一些困難。

1. 信托財(cái)產(chǎn)登記制度缺失

現(xiàn)代信托制度起源于衡平法系下的英國(guó)。衡平法系中存在“雙重所有權(quán)”的安排，受托人享有名義上的信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，并對(duì)信托財(cái)產(chǎn)開展交易、處置等各類管理活動(dòng)；受益人享有實(shí)質(zhì)上的信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，享有信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用產(chǎn)生的收益。大陸法系不承認(rèn)雙重所有權(quán)，必須遵循“一物一權(quán)”的原則。大陸法系國(guó)家引入現(xiàn)代信托制度，首先就面臨所有權(quán)方面的理論沖突。借鑒大陸法系國(guó)家日本、韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)采用了信托財(cái)產(chǎn)登記的做法，以此來實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)與委托人、受托人其他財(cái)產(chǎn)相隔離的目的。

我國(guó)《信托法》第十條規(guī)定，“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記”。我國(guó)為大陸法系國(guó)家，《信托法》無法做出雙重所有權(quán)的安排，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)登記提出了要求。然而，我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)的登記制度、執(zhí)行細(xì)則長(zhǎng)期缺失。中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司于2016年12月成立，中國(guó)信登的業(yè)務(wù)范圍包括“提供不需要辦理法定權(quán)屬登記的信托財(cái)產(chǎn)的登記服務(wù)”，然而信托財(cái)產(chǎn)的登記服務(wù)暫未全面上線。因此，以股權(quán)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等資產(chǎn)設(shè)立家族信托，長(zhǎng)期以來均無法實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)登記。

2. 交易性過戶產(chǎn)生較大的稅收負(fù)擔(dān)

我國(guó)《信托法》第二條對(duì)信托做了定義，“委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為”?！缎磐蟹ā穼?duì)信托財(cái)產(chǎn)的要求為“委托”，并未采用“交付”的表述。然而，在信托業(yè)務(wù)的實(shí)際執(zhí)行過程中，大部分信托公司均要求采用信托財(cái)產(chǎn)“交付”的模式。

以家族信托為例，如果信托財(cái)產(chǎn)為股權(quán)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等資產(chǎn)，一般均需執(zhí)行將信托財(cái)產(chǎn)交付信托公司的過程。在股權(quán)、房地產(chǎn)資產(chǎn)的交付過程中，稅務(wù)部門一般均會(huì)認(rèn)定為應(yīng)稅行為，在設(shè)立家族信托時(shí)就可能會(huì)產(chǎn)生增值稅、個(gè)人所得稅等。因此，家族信托設(shè)立環(huán)節(jié)交易性過戶產(chǎn)生的稅賦，會(huì)在一定程度上影響委托人設(shè)立家族信托的意愿。

3. “三類股東”的上市限制

委托人將持有的企業(yè)股權(quán)裝入家族信托，既可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健傳承，也可以避免企業(yè)股權(quán)分散導(dǎo)致控制權(quán)旁落。然而，如果企業(yè)由家族信托直接持股，可能會(huì)對(duì)企業(yè)未來的IPO上市產(chǎn)生不利影響。

2020年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，其中一個(gè)問題回答了“三類股東”（契約性基金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等）的信息核查和披露要求。證監(jiān)會(huì)要求擬IPO公司的控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不得為“三類股東”。在企業(yè)上市過程中，一般均會(huì)對(duì)其“三類股東”加大核查力度。

委托人如已以企業(yè)股權(quán)設(shè)立家族信托，未來企業(yè)發(fā)展過程中如需啟動(dòng)IPO上市，可能會(huì)涉及家族信托持股結(jié)構(gòu)的再次調(diào)整。因此，委托人在以股權(quán)設(shè)立家族信托時(shí)，如考慮到企業(yè)未來的IPO上市，可能會(huì)有一定的顧慮。

03. 家族信托實(shí)務(wù)解決方案

為了解決家族信托實(shí)務(wù)操作存在的痛點(diǎn)，目前實(shí)務(wù)中常見的做法為，以有限合伙企業(yè)持有企業(yè)股權(quán)。具體做法為如下：

委托人首先將資金交付信托公司設(shè)立家族信托。進(jìn)而搭建有限合伙企業(yè)，普通合伙人GP由委托人委任，家族信托的資金將認(rèn)購(gòu)有限合伙企業(yè)的LP份額。有限合伙企業(yè)資金將受讓委托人持有的家族企業(yè)股權(quán)。最終實(shí)現(xiàn)由家族信托持股有限合伙企業(yè)，進(jìn)而持有家族企業(yè)股權(quán)的結(jié)構(gòu)。家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)，將通過有限合伙企業(yè)、家族信托，最終向受益人分配。

04. 家族信托前景可期

人民銀行對(duì)肖鋼委員提案的答復(fù)，為家族信托業(yè)務(wù)未來的發(fā)展提供了引領(lǐng)性方向。在信托財(cái)產(chǎn)登記取得一定進(jìn)展的情況下，如果能在稅收方面獲得特定安排、IPO上市取得突破，未來家族信托將具有很好的發(fā)展前景。

1. 信托財(cái)產(chǎn)登記已有進(jìn)展

作為信托行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司可以開展信托財(cái)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)。2020年10月，中國(guó)信登啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)、未上市公司股權(quán)兩類信托財(cái)產(chǎn)信息報(bào)送工作。2021年10月，上海銀保監(jiān)局、上海市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在上海開展信托財(cái)產(chǎn)查詢?cè)圏c(diǎn)的意見》，信托財(cái)產(chǎn)查詢?cè)圏c(diǎn)工作在上海率先落地，中國(guó)信登為在滬金融機(jī)構(gòu)提供信托財(cái)產(chǎn)查詢服務(wù)的職責(zé)。

目前，我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記已取得積極進(jìn)展，未來預(yù)計(jì)可以全面地執(zhí)行。以股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等設(shè)立家族信托，將有配套的信托財(cái)產(chǎn)登記制度和操作方式，可以在一定程度上解決家族信托業(yè)務(wù)開展的痛點(diǎn)問題。

2. 呼吁出臺(tái)家族信托稅收相關(guān)政策

如果未來家族信托可以實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的登記，某種程度上可以為出臺(tái)稅收相關(guān)的政策提供支撐。目前稅務(wù)機(jī)關(guān)基本均按交易性過戶產(chǎn)生應(yīng)稅行為來執(zhí)行稅務(wù)操作。如果可以將實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)交易，與名義上的信托財(cái)產(chǎn)交付相區(qū)別，將為出臺(tái)稅收相關(guān)政策掃清障礙。

人民銀行對(duì)肖鋼委員提案的答復(fù)內(nèi)容提及了稅收相關(guān)政策，“可以研究借鑒相關(guān)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，立足我國(guó)實(shí)際，在《信托法》中對(duì)信托稅收政策作出原則性或授權(quán)性的規(guī)定，以提升信托活動(dòng)中稅賦征收的科學(xué)性和規(guī)范性”。未來針對(duì)家族信托的稅收問題，有望出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)定，以降低不必要的稅賦，家族信托在財(cái)富傳承方面的優(yōu)勢(shì)將更加充分地體現(xiàn)。

3. IPO上市已取得一定的突破

如果企業(yè)在IPO上市時(shí)存在“三類股東”問題，為了避免由此產(chǎn)生的股東身份不明、多層嵌套問題，部分企業(yè)會(huì)在上市前主動(dòng)清理“三類股東”。近年來的企業(yè)IPO上市實(shí)踐操作中，如果股東結(jié)構(gòu)中存在家族信托，已有企業(yè)實(shí)現(xiàn)了IPO上市突破。

例如，盛美股份、三生國(guó)健等含有境外家族信托結(jié)構(gòu)的企業(yè)已經(jīng)順利注冊(cè)過會(huì)；又例如，振華新材、睿昂基因帶有境內(nèi)家族信托股權(quán)架構(gòu)的企業(yè)也成功實(shí)現(xiàn)A股上市。因此，在滿足監(jiān)管部門要求的情況下，存在家族信托架構(gòu)的企業(yè)IPO上市具有一定的可行性。委托人以家族企業(yè)股權(quán)設(shè)立家族信托時(shí)，未來企業(yè)IPO上市前需再次拆除家族信托持股架構(gòu)的顧慮已經(jīng)可以有所下降，這將有助于未來家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。

總體來看，家族信托是信托公司本源業(yè)務(wù)之一，在各類配套細(xì)則、監(jiān)管文件逐步完善的情況下，家族信托將迎來重要的發(fā)展機(jī)遇，前景可期！