今日（1.9），滬指漲近1%站上4100點，豪取16連陽！算力板塊再度強勢，云計算ETF匯添富（159273）放量收漲2.69%，全天成交額超4400萬元，環(huán)比放量33%。
云計算ETF匯添富（159273）標的指數(shù)權(quán)重股多數(shù)收紅：潤澤科技漲超15%，衛(wèi)寧健康漲超13%，華勝天成、奧飛數(shù)據(jù)漲超10%，漢得信息漲超8%，阿里巴巴-W、浪潮信息、拓維信息漲超2%。
注：標的指數(shù)權(quán)重股僅做展示，不作為個股推介。
【大廠需求加速，字節(jié)AIDC和算力鏈有望迎訂單爆發(fā)】
中郵證券指出，需求面看，國內(nèi)CSP大廠資本開支滯后海外約一年，26年或為國內(nèi)Capex投入大年。字節(jié)跳動已做出初步規(guī)劃，2026年資本開支擬達到約1600億元人民幣，高于2025年約1500億元人民幣的投入。另外，阿里已明確將AI作為未來優(yōu)先級方向之一，計劃在未來三年內(nèi)投入超過3800億元人民幣用于技術(shù)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施，并有望上移該目標。中郵證券認為，由于字節(jié)等國內(nèi)大廠加速投入，預計將進一步加大AIDC和算力采購規(guī)模。
供需格局改善下，大廠IDC有望迎來訂單修復、上架提升。中郵證券認為，在AI驅(qū)動的新增需求與政策支持共同作用下，IDC行業(yè)有望迎來供需格局改善：一端是大廠Capex回流至AI、國產(chǎn)算力接受度上升與海外高端芯片邊際改善有望帶動的招投標重啟與大單落地；另一端是能評審批謹慎、核心區(qū)位資源稀缺使新增無序供給顯著放緩。由此，2026年有望進入訂單修復—集中交付—上架率提升—利潤釋放的兌現(xiàn)期，行業(yè)利用率與價格信號或同步改善，估值具備由底部向常態(tài)區(qū)間回歸的條件。
（來源：中郵證券20260109《大廠需求加速，字節(jié)AIDC和算力鏈有望迎來訂單爆發(fā)》）
【機構(gòu)：擁抱“AI+”投資主線】
華西證券認為，AI大模型的研發(fā)從側(cè)重規(guī)模，到追求效率，再到追求推理能力，一切朝著更利于應用的方向不斷發(fā)展：
（1）在2023年及以前，LLM的發(fā)展遵循“Scaling Laws”，2023年4月GPT 4的成功進一步印證了該路徑。
（2）效率追求：傳統(tǒng)Transformer架構(gòu)的注意力機制存在二次方的計算復雜度，極大地限制了上下文長度的擴展和模型的實際部署，從而催生了對稀疏架構(gòu)和新型注意力機制的迫切需求，如MoE架構(gòu)、MLA注意力機制等。
（3）推理追求：單純的規(guī)模擴張并不能賦予模型多步驟的邏輯推理能力，直接體現(xiàn)為模型無法很好的解決復雜任務，從而催生了思考模型的誕生，如CoT。
（4）智能體的誕生：模型基礎(chǔ)能力的提升+效率的提升+推理能力的增強，為智能體的誕生奠定了堅實的基礎(chǔ)，智能體在傳統(tǒng)大模型的基礎(chǔ)上，進一步引入了與外部工具和環(huán)境的交互。
國產(chǎn)大模型持續(xù)突破，能力對標國際頭部，高性能+低成本為AI應用筑基。國內(nèi)大模型持續(xù)迭代，模型研發(fā)數(shù)量居全球首位：2025年初，DeepSeek憑借高性能、低成本、開源等特點掀起了全球范圍內(nèi)的大模型效率革命，此外，阿里巴巴、百度、字節(jié)、智譜等國產(chǎn)廠商持續(xù)保持迭代，相關(guān)模型的最新能力數(shù)據(jù)與國際一流大模型水平差距有限。根據(jù)中國工業(yè)報，截至今年7月，我國已發(fā)布1509個大模型，數(shù)量位居全球首位，占全球大模型總數(shù)的40%。
國內(nèi)大模型多細分領(lǐng)域躋身國際第一梯隊，高性能+低成本為AI應用筑基：（1）據(jù)了解，LMArena公布最新排名，多款國產(chǎn)大模型名列前茅。例如，百度文心大模型文本能力位列全球第二、國內(nèi)第一，在創(chuàng)意寫作、復雜長問題理解、指令遵循等方面表現(xiàn)突出，視覺理解能力位居國內(nèi)第一、全球前列；智譜GLM-4.6模型則在代碼能力方面排名領(lǐng)先，比肩多款國際主流模型。（2）根據(jù)Artificial Analysis（AA智能指數(shù)），智譜的GLM-4.7以68分綜合成績榮登開源模型與國產(chǎn)模型雙榜首，居全球大模型第六。（3）小米的MiMo-V2-Flash能力排名全國第三、全球第九，每百萬Tokens的成本卻大幅低于各大主流模型。
（來源：華西證券20251231《擁抱“AI+”與商業(yè)航天兩大投資主線》）
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