文｜明晰野望 洛蘇
最近AI巨頭都在釋放鈔能力。
英偉達(dá)以200億美元和核心團(tuán)隊(duì)加盟的模式“收編”AI推理新貴Groq；谷歌豪擲47.5億美元現(xiàn)金拿下清潔能源巨頭Intersect Power，鎖定AI數(shù)據(jù)中心的能源主權(quán)；Meta以45億美元重金將通用AI智能體Manus納入版圖，打通大模型到落地應(yīng)用的關(guān)鍵鏈路。
閃電式的高估值交易密集出現(xiàn)，背后是巨頭“老登”與初創(chuàng)公司“小登”的無奈之舉——前者需要通過技術(shù)路徑差異化、場景補(bǔ)齊來提升容錯(cuò)，而勢單力薄的后者，則要把先發(fā)優(yōu)勢盡快貨幣化?；蛟S在2026年，“老登”與“小登”的雙向奔赴將成為AI行業(yè)主旋律。
01、“老登”難，“小登”更難
面對(duì)行業(yè)的瘋狂內(nèi)卷，當(dāng)今AI的牌桌上已無人輕松，即便是手握千億美金、掀起全球AI競賽的OpenAI，也深陷“燒錢黑洞”。根據(jù)OpenAI截至2025年7月的統(tǒng)計(jì)，ChatGPT約有3500萬的付費(fèi)用戶，這個(gè)數(shù)字僅占周活躍用戶的5%。
行業(yè)標(biāo)桿尚且在商業(yè)化的鋼絲上搖搖欲墜，散落在牌桌各處的中小AI公司面臨的壓力更是成倍增長。
“老登”怕“小登”彎道超車、“小登”怕看不見黎明。左右為難之間，雙方心照不宣地走到了一起。
對(duì)于“老登”而言，能力短板帶來的焦慮是揮之不去的陰影。以Meta為例，坐擁開源大模型Llama的先發(fā)優(yōu)勢，卻遲遲未能孵化出用戶可感知的“殺手級(jí)應(yīng)用”，尤其是當(dāng)谷歌的Gemini與OpenAI的ChatGPT不斷進(jìn)行著影響全球市場的高端對(duì)決時(shí)，Meta在應(yīng)用層的缺位顯得愈發(fā)刺眼。
此時(shí)，通過并購來補(bǔ)全能力短板，顯然遠(yuǎn)比內(nèi)部自研或轉(zhuǎn)向來得更快、更直接。
Meta高溢價(jià)收購Manus正是因?yàn)樵瞬窈V信Agent是未來方向，但內(nèi)部孵化或招聘Agent團(tuán)隊(duì)成本高且容易失敗，直接買入一支業(yè)已成熟、跑通模式的團(tuán)隊(duì)無疑是絕佳選擇。畢竟這不僅是買技術(shù)，更是用金錢換取寶貴的時(shí)間窗口，讓其得以快速拓寬用戶場景、嘗試更多變現(xiàn)機(jī)會(huì)。
而對(duì)于“小登”來說，則是現(xiàn)實(shí)的引力遠(yuǎn)大于夢(mèng)想的翅膀。曾幾何時(shí)，“獨(dú)立上市”是每一家明星初創(chuàng)公司的終極夢(mèng)想，但在AI這場資本與技術(shù)的豪賭中，初創(chuàng)公司的敘事正在被“賣身退出”所取代。
一方面，根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)Jon Peddie Research的報(bào)告，2025年第二季度英偉達(dá)獨(dú)立GPU的全球市場份額達(dá)到了94％，這種近乎絕對(duì)的壟斷使得算力不再是簡單的生產(chǎn)資料，而是被巨頭掌控的稀缺戰(zhàn)略資源。中小初創(chuàng)公司不僅要承受高昂的采購成本，更有可能面臨“有錢也買不到卡”的窘境，擴(kuò)張之路舉步維艱。
另一方面，依靠技術(shù)創(chuàng)新起家的初創(chuàng)公司一旦產(chǎn)品陷入同質(zhì)化競爭或技術(shù)路徑被證偽，公司估值也會(huì)斷崖式縮水、后續(xù)融資難度激增。遇到技術(shù)瓶頸的智譜就是為了避免徹底掉隊(duì)，才選擇沖刺IPO、于1月8日登陸港股市場，試圖靠“大模型第一股”的光環(huán)在股市中尋求新的發(fā)展助力。
當(dāng)生存的壓力壓倒增長的雄心，“小登賣身”便從無奈的選擇變成了理性的商業(yè)決策。
02、鈔能力永不過時(shí)
AI界“老登”與“小登”的這股買賣熱潮，讓全球關(guān)注者清晰地看到了定位不同的它們?cè)谫Y本游戲中各自扮演的角色，以及擺在桌面上的核心籌碼：巨頭的支票簿上寫滿戰(zhàn)略焦慮與未來布局，而初創(chuàng)公司的報(bào)價(jià)單里則標(biāo)明了技術(shù)、人才與生存權(quán)等價(jià)碼。
互補(bǔ)型的并購是教科書式的雙贏交易，Meta收購Manus完美詮釋了巨頭如何用資本填補(bǔ)戰(zhàn)略缺口、黑馬如何靠資本獲得生態(tài)加持。
Meta坐擁Llama模型卻苦于無落地場景，一年超過700億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施投入如同巨大的吞金獸，不斷催促其找到商業(yè)變現(xiàn)的出口。
Manus的出現(xiàn)，帶來的正是市場驗(yàn)證過的商業(yè)奇跡：上線8個(gè)月突破1.25億美元的年度營收、在GAIA基準(zhǔn)測試中準(zhǔn)確率達(dá)到86.5%的智能體架構(gòu)，都向市場證明了其強(qiáng)大穩(wěn)定的變現(xiàn)能力。因此，Meta買下的不僅是領(lǐng)先的AI Agent技術(shù)，更是能立刻產(chǎn)生現(xiàn)金流并融入其龐大社交體系的成熟業(yè)務(wù)。
如果說收購Manus是“缺啥補(bǔ)啥”，那么以Meta、谷歌和英偉達(dá)為首的巨頭在2025年對(duì)大量AI初創(chuàng)公司的一系列并購動(dòng)作，則更像是針對(duì)AI產(chǎn)業(yè)的全方位布局，其核心目標(biāo)是搭建全鏈條生態(tài)、鎖定頂尖人才這個(gè)最稀缺的資源。
從數(shù)據(jù)標(biāo)注公司Scale AI、AI語音公司PlayAI和WaveForms，到AI芯片公司Rivos、AI穿戴公司Limitless，Meta靠著“買買買”逐步構(gòu)建出“模型+數(shù)據(jù)+應(yīng)用+硬件”的閉環(huán)生態(tài)，試圖以全棧能力對(duì)抗谷歌等頭部玩家。
在這場布局中，斥資143億美元收購Scale AI 49%的股份后，將其創(chuàng)始人Alexandr Wang挖走任命為公司首席AI官、執(zhí)掌新成立的超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室的操作，直接打通了其以人才整合來強(qiáng)化AI競爭中核心優(yōu)勢的發(fā)展路徑。
通過人才收購的方式，Meta成功將行業(yè)頂尖的戰(zhàn)略大腦和組織能力植入自身體系，實(shí)現(xiàn)了快速重塑內(nèi)部的AI權(quán)力版圖和研發(fā)節(jié)奏。
同樣在12月底，英偉達(dá)預(yù)計(jì)以200億美元收購AI芯片獨(dú)角獸Groq的消息進(jìn)一步印證了巨頭們正通過“鈔能力”消除潛在威脅、鞏固自身護(hù)城河的戰(zhàn)略意圖。
自O(shè)penAI在2024年9月發(fā)表推理模型后，AI賽道的各大巨頭便開始爭相推出推理模型，這類模型對(duì)推論算力的需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長。Groq的LPU芯片是專為AI推理而設(shè)計(jì)的芯片，其在推理場景展現(xiàn)出超越GPU的驚人潛力直接威脅到了英偉達(dá)未來最重要的增長市場之一。
在這一背景下，黃仁勛打開支票簿更像是為了將潛在的顛覆者提前納入自身生態(tài)，消除未來的心腹大患，不僅給自己補(bǔ)充了頂尖戰(zhàn)力，更直接削弱了競爭對(duì)手的潛在收購目標(biāo)，以最小的整合成本實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略價(jià)值的最大化，保障了其在算力食物鏈頂端的絕對(duì)統(tǒng)治地位。
當(dāng)然，并非“小登”的每次“賣身”都能像Manus和Groq一樣體面“上岸”，Manus雖然賣掉了公司的獨(dú)立所有權(quán)，卻也換來了Meta幾乎無限的算力支持、數(shù)十億用戶的龐大分發(fā)渠道，這無疑是在巨頭環(huán)伺的叢林里最好的結(jié)局。但對(duì)于不少明星初創(chuàng)公司而言，賣身更像是一場“生存自救”。
AI創(chuàng)業(yè)對(duì)資本和算力的需求量級(jí)已與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全不可同日而語，彼時(shí)創(chuàng)業(yè)可能只需租賃幾臺(tái)服務(wù)器，但如今AI訓(xùn)練和推理需要的不是服務(wù)器和帶寬的線性增長，而是指數(shù)級(jí)的算力黑洞。
這意味著每一天的電表都在瘋狂旋轉(zhuǎn)、每一秒都燃燒著真金白銀，AI研發(fā)變成典型的資本密集型游戲，初創(chuàng)公司對(duì)融資的需求不再是用來“造富”，而是維系公司生存的“燃料”。智譜的招股書顯示，僅2024年21.95億元研發(fā)支出中，其算力服務(wù)費(fèi)就達(dá)到了15.53億元、占比超過70％。
但AI的未來，一定不是“大魚吃小魚”的游戲。并購從來不是“老登”唯一的路徑，甚至不是最核心的路徑。
它們有著超強(qiáng)的自研實(shí)力和場景整合能力，Meta收購Manus看中的是其領(lǐng)先的Agent技術(shù)，但真正能讓這個(gè)技術(shù)發(fā)揮威力的方式，是將其無縫嵌入WhatsApp、Instagram等擁有數(shù)十億用戶的平臺(tái)中。
這種將外部技術(shù)與自身龐大業(yè)務(wù)、海量用戶場景深度整合，并最終轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值的能力，才是任何初創(chuàng)公司都無法企及的、真正的降維打擊。
當(dāng)然，這并不意味著初創(chuàng)公司毫無機(jī)會(huì)。因?yàn)橐灿写罅俊袄系恰钡母呒?jí)人才，正在涌向市場。
Meta前首席科學(xué)家、圖靈獎(jiǎng)得主楊立昆在2025年下半年正式離職，并迅速組建了自己的新公司，他創(chuàng)業(yè)的方向是探索“世界模型”，與此前他在Meta主導(dǎo)并公開捍衛(wèi)的大語言模型技術(shù)路徑幾乎背道而馳。
類似這樣的新變量還有很多，以月之暗面、MiniMax為代表的中國新勢力也憑借對(duì)本土市場的深刻理解和獨(dú)特的應(yīng)用創(chuàng)新，探索出與差異化的商業(yè)化路徑。
再比如今年年初獲得伊麗莎白女王工程獎(jiǎng)的斯坦福大學(xué)教授李飛飛，則持續(xù)倡導(dǎo)“AI4Humanity”的理念，將社會(huì)價(jià)值和倫理納入技術(shù)發(fā)展的考量，推動(dòng)著空間智能、具身智能等新方向的研究。
這些與傳統(tǒng)路徑不同的探索，都可能在未來孕育出全新的AI物種。只要?jiǎng)?chuàng)新的火種不滅，總會(huì)有新的航船揚(yáng)帆起航。
編版丨咪王