記者 王珍
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）與上年持平，工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.6%?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)物價(jià)呈現(xiàn)“CPI低位波動(dòng)、PPI磨底修復(fù)”的特征。
2025年，CPI整體低位運(yùn)行，累計(jì)漲幅低于過去五年。
從月度表現(xiàn)看，過去一年，CPI同、環(huán)比讀數(shù)多在0%附近窄幅波動(dòng)。
“全年來(lái)看，CPI累計(jì)同比為0%，增速較上年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除波動(dòng)較大的食品、能源價(jià)格，更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%，較上年回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，都處于偏低水平。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示。
他進(jìn)一步指出，這背后的根本原因在于樓市調(diào)整已逾4年，居民財(cái)富持續(xù)“縮水”，消費(fèi)信心不足。此外，2025年，外部環(huán)境波動(dòng)加劇，國(guó)際原油價(jià)格顯著下跌，也在向國(guó)內(nèi)CPI傳導(dǎo)。
“2025年物價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要支撐點(diǎn)在于，以舊換新政策發(fā)力下，全年汽車、家電、手機(jī)等商品價(jià)格同比數(shù)據(jù)上行勢(shì)頭較為明顯，成為推動(dòng)2025年核心CPI同比漲幅略有擴(kuò)大的主要原因?！蓖跚嗾f。
工業(yè)品價(jià)格方面，2025年P(guān)PI同比下降2.6%，降幅比上年擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。全年走勢(shì)以8月為界呈現(xiàn)明顯分化，8月之前受國(guó)內(nèi)需求不足和部分行業(yè)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓制，PPI持續(xù)深跌；8月以后，“反內(nèi)卷”政策發(fā)力帶動(dòng)采掘和原材料行業(yè)率先回升。不過，工業(yè)品市場(chǎng)總體“供強(qiáng)需弱”的格局尚未根本改觀，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)依然偏弱。
分析人士表示，2026年CPI有望溫和回升，PPI同比降幅將繼續(xù)收窄并可能在下半年轉(zhuǎn)正，物價(jià)運(yùn)行的穩(wěn)定性和可持續(xù)性預(yù)計(jì)增強(qiáng)。
界面新聞此前采訪的十位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值顯示，2026年，CPI同比上漲0.5%，PPI同比下降0.9%，均好于2025年。
他們表示，2026年豬肉、能源價(jià)格對(duì)CPI的拖累有望減輕，豬肉價(jià)格甚至可能從拖累因素轉(zhuǎn)為拉動(dòng)因素，同時(shí)核心CPI有望繼續(xù)保持韌性。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金對(duì)界面新聞表示，預(yù)計(jì)2026年全年CPI呈現(xiàn)“前低后高”的走勢(shì)，同比增速有望穩(wěn)步提升。從支撐因素來(lái)看，一是消費(fèi)需求持續(xù)修復(fù)。隨著穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)收入政策落地見效，居民消費(fèi)能力和意愿將進(jìn)一步增強(qiáng)，服務(wù)消費(fèi)和品質(zhì)消費(fèi)需求的提升將帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域價(jià)格上漲，核心CPI有望繼續(xù)保持穩(wěn)健上漲態(tài)勢(shì)；二是食品價(jià)格有望回歸合理波動(dòng)區(qū)間；三是國(guó)際金價(jià)漲勢(shì)有望延續(xù)。但同時(shí)也需關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)進(jìn)度等潛在不確定性因素。
他進(jìn)一步指出，預(yù)計(jì)2026年國(guó)際原油價(jià)格受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、地緣政治等因素影響呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)， 對(duì)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格及相關(guān)消費(fèi)品價(jià)格產(chǎn)生階段性影響。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前已進(jìn)入探底階段，隨著相關(guān)支持政策逐步落地，商品房銷售面積降幅有望逐步收窄，將帶動(dòng)居住類價(jià)格逐步企穩(wěn)，但若修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，仍可能對(duì)物價(jià)回升形成一定拖累。
王青表示，預(yù)計(jì)2026年CPI同比漲幅在0.4%左右，連續(xù)第四年處于低通脹狀態(tài)，這為后期穩(wěn)增長(zhǎng)政策擇機(jī)發(fā)力、特別是央行適時(shí)降息提供了充分空間。
PPI方面，王運(yùn)金預(yù)計(jì)全年同比降幅將持續(xù)收窄并有望在下半年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，工業(yè)價(jià)格修復(fù)的動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。核心支撐因素有三個(gè)方面：一是“反內(nèi)卷”政策效果持續(xù)顯現(xiàn)。重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化將繼續(xù)提升行業(yè)產(chǎn)能利用率，產(chǎn)能利用率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，有望拉升PPI同比約1.2個(gè)百分點(diǎn)，隨著煤炭、新能源等重點(diǎn)行業(yè)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，相關(guān)行業(yè)價(jià)格將穩(wěn)步上漲；二是新質(zhì)生產(chǎn)力培育將持續(xù)賦能工業(yè)價(jià)格，成為PPI回升的重要驅(qū)動(dòng)力；三是國(guó)際大宗商品價(jià)格有望逐步企穩(wěn)，疊加低基數(shù)效應(yīng)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)PPI同比加快修復(fù)。
王青表示，“反內(nèi)卷”對(duì)工業(yè)品價(jià)格的帶動(dòng)作用有待進(jìn)一步觀察，而需求不足會(huì)繼續(xù)制約工業(yè)品價(jià)格上行空間。同時(shí)，外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動(dòng)也會(huì)給國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格帶來(lái)新的下行壓力?！拔覀兣袛啵趪?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性止跌回穩(wěn)、居民消費(fèi)信心回升之前，PPI仍面臨持續(xù)下行壓力，預(yù)計(jì)2026年全年累計(jì)同比將在-1.0%左右?！彼f。