1月7日，華納兄弟探索公司宣布，其董事會一致認定派拉蒙天空之舞于2025年12月22日修訂的要約收購不符合華納兄弟及其股東的最佳利益，且未達到華納兄弟與奈飛（Netflix）公司于2025年12月5日公布的合并協(xié)議中“更優(yōu)提案”的標準。董事會一致重申支持與奈飛合并的建議，并建議華納兄弟股東拒絕派拉蒙天空之舞的要約。

奈飛也公告稱，歡迎華納兄弟探索公司董事會繼續(xù)恪守與奈飛之間的合并協(xié)議，并一致建議股東拒絕派拉蒙天空之舞于2025年12月22日宣布的修訂要約。

去年10月21日，華納兄弟發(fā)布聲明稱，在收到多方主動提出的收購意向后，公司正考慮潛在出售，以最大化股東價值。

12月5日，奈飛在官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，公司和華納兄弟探索公司已達成最終協(xié)議，奈飛將收購華納兄弟，包括其電影和電視工作室、HBO Max和HBO。

此次交易將以每股27.75美元的現(xiàn)金加股票交易收購華納兄弟探索公司的影視工作室及流媒體業(yè)務(wù)，整體企業(yè)估值約827億美元（股權(quán)價值720億美元）。交易預(yù)計將在華納兄弟探索公司全球網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門Discovery Global完成剝離后達成，目前預(yù)計將于2026年第三季度完成交割。

但在12月8日，派拉蒙天舞對華納兄弟探索發(fā)起了全現(xiàn)金收購要約，愿以30美元/股的價格以現(xiàn)金收購后者全部資產(chǎn)，收購總額或?qū)⒏哌_1084億美元。派拉蒙天舞表示，擬議交易涵蓋華納兄弟探索的全部業(yè)務(wù)。

從價格角度來看，派拉蒙天舞顯然更有誠意。據(jù)悉，派拉蒙天舞曾對華納兄弟探索多次報價，金額一度高達600多億美元。在網(wǎng)飛宣布達成收購協(xié)議后，派拉蒙天舞又將收購價格提高至1084億美元。

不過，12月17日，華納兄弟探索董事會宣布一致建議股東拒絕派拉蒙天空之舞的收購要約，重申支持奈飛的收購要約，認為該提議能為股東帶來更優(yōu)且更確定的價值。

天空之舞于去年7月完成了對擁有113年歷史的派拉蒙影片公司的并購，合并后的公司更名為派拉蒙天空之舞，大衛(wèi)·埃里森出任董事長兼CEO。42歲的大衛(wèi)·埃里森是電影制片人，在2010年創(chuàng)辦天空之舞傳媒，主營電影、動畫、電視及電子游戲制作，其也是甲骨文創(chuàng)始人兼董事長拉里·埃里森的長子。

派拉蒙天空之舞又在12月22日宣布，修改其對華納兄弟探索的每股30美元全現(xiàn)金收購要約，以解決后者對該要約提出的擔(dān)憂。

修改內(nèi)容包括：甲骨文創(chuàng)始人兼董事長拉里·埃里森已同意為此次要約的股權(quán)融資以及針對派拉蒙的任何損害賠償提供404億美元不可撤銷個人擔(dān)保；修訂后的擬議合并協(xié)議在債務(wù)再融資交易等方面為華納兄弟探索“提供了進一步的靈活性”；監(jiān)管反向終止費從50億美元提高到58億美元。

派拉蒙表示，繼續(xù)尋求以每股30美元現(xiàn)金收購華納兄弟探索所有已發(fā)行股份，并將承擔(dān)后者所有資產(chǎn)和負債。

但華納兄弟探索董事會在致股東的信函中也披露，若接受派拉蒙要約將產(chǎn)生約47億美元額外成本，其中包括向奈飛支付的28億美元解約費、潛在的15億美元債務(wù)交換失敗費用及3.5億美元增量利息支出。

成立于1997年的奈飛是美國一家會員訂閱制流媒體平臺，而華納兄弟公司成立于1918年，是美國成立時間第三悠久的電影公司。自2022年上市以來，華納兄弟探索的年營收保持在300億—400億美元的水平，且持續(xù)虧損，同時華納兄弟探索的資產(chǎn)負債率高達60%以上。