界面新聞?dòng)浾?| 肖芳

界面新聞編輯 | 文姝琪

百度昆侖芯準(zhǔn)備分拆上市的傳聞終于塵埃落定。

1月2日，百度集團(tuán)在港交所發(fā)布的公告顯示，昆侖芯已于2026年1月1日透過(guò)其聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格，以申請(qǐng)在香港聯(lián)交所主板上市。

公告稱，百度集團(tuán)同時(shí)向港交所昆侖芯公司的分拆方案。于公告日期，昆侖芯為百度之非全資附屬公司。建議分拆完成后，預(yù)計(jì)昆侖芯仍將為百度之附屬公司。

公開(kāi)資料顯示，百度昆侖芯公司（昆侖芯（北京）科技有限公司）的前身是百度智能芯片研發(fā)部，于2021年6月官宣獨(dú)立為新公司，由百度芯片首席架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任昆侖芯片公司CEO。

由于昆侖芯公司的招股書(shū)尚未公開(kāi)，其近幾年的營(yíng)收、利潤(rùn)情況也未進(jìn)行披露。但根據(jù)騰訊科技援引第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，昆侖芯獲得了招商銀行、中國(guó)移動(dòng)等公司的大單，2024年的營(yíng)收在20億元左右，2025年的營(yíng)收大幅超過(guò)2024年。

根據(jù)公開(kāi)信息，2021年3月，昆侖芯完成獨(dú)立融資，領(lǐng)投方為CPE源峰，投資方包括IDG、君聯(lián)、元禾璞華等，估值約130億元。2025年7月，昆侖芯完成了D輪融資，投資方包括上河動(dòng)量資本、山證投資、國(guó)新基金下屬的高層次人才基金、中移和創(chuàng)等，投后估值約210億元。以此計(jì)算，昆侖芯公司的估值在四年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)超60%。

昆侖芯公司分拆并申請(qǐng)赴港上市是在沐曦股份、摩爾線程、壁仞科技等多家國(guó)產(chǎn)芯片公司紛紛進(jìn)行IPO的背景下完成的。其中，摩爾線程于2025年12月5日在科創(chuàng)板上市，股價(jià)在上市首日大漲425.46%；壁仞科技于2026年1月2日在港交所主板上市，股價(jià)在上市首日上漲72.86%。

其他國(guó)產(chǎn)芯片公司在資本市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)也為昆侖芯公司的赴港上市增加了更大的想象空間。在發(fā)布昆侖芯提交上市申請(qǐng)公告的當(dāng)日，百度集團(tuán)的股價(jià)也大漲9.35%。

值得注意的是，昆侖芯分拆上市也是百度新任CFO何海建到任之后，百度在資本市場(chǎng)的首個(gè)大動(dòng)作，由此可以窺探其對(duì)百度業(yè)務(wù)發(fā)展思路的梳理以及未來(lái)百度想要講給資本市場(chǎng)的新故事。

今年，百度在傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)上承受了更大的壓力，廣告收入也出現(xiàn)了明顯下滑。何海建在2025年7月到任之后，在百度2025年第三季度財(cái)報(bào)中對(duì)公司發(fā)展的不利因素進(jìn)行了集中釋放：除了在線營(yíng)銷收入同比下降18%之外，百度還在該季度計(jì)提了162億元的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失，這導(dǎo)致百度在2025年第三季度錄得經(jīng)營(yíng)虧損151億元，凈虧損112億元，這也是百度最近幾年的單季最大虧損。

11月底，百度開(kāi)啟新一輪裁員，其中搜索業(yè)務(wù)所在的移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群（MEG）為重災(zāi)區(qū)。據(jù)界面新聞從知情人士處了解，此輪裁員的比例為20-30%，部分業(yè)務(wù)甚至更高。這意味著，在主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓的情況下，百度通過(guò)降本增效來(lái)抵御沖擊。

同時(shí)，隨著昆侖芯分拆上市，百度面向資本市場(chǎng)的新故事也逐漸清晰起來(lái)——一個(gè)全棧AI的故事，涵蓋了從算力、框架、模型到應(yīng)用的完整體系。通過(guò)這個(gè)新故事，昆侖芯、 飛槳、文心大模型、百度智能云以及百度AI搜索、蘿卜快跑等多個(gè)看起來(lái)各自獨(dú)立的業(yè)務(wù)被連接起來(lái)。

在11月舉辦的百度世界大會(huì)上，昆侖芯、文心大模型、百度智能云以及百度搜索等多個(gè)核心業(yè)務(wù)均公布了最新的進(jìn)展。

其中，昆侖芯計(jì)劃于2026年上市針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)的M100芯片，并計(jì)劃于2027年上市針對(duì)大規(guī)模多模態(tài)模型訓(xùn)練、推理優(yōu)化的M300芯片；文心大模型發(fā)布原生全模態(tài)版本文心大模型5.0，支持文本、圖像、音頻、視頻等多種信息的輸入與輸出；百度智能云對(duì)AI計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了全面升級(jí)，以打破AI計(jì)算效率瓶頸。

雖然從營(yíng)收和利潤(rùn)上看，這些業(yè)務(wù)最新的進(jìn)展在短時(shí)間內(nèi)很難給百度帶來(lái)非常明顯的成效，但從股價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)百度的新故事做出了積極回應(yīng)。界面新聞查詢數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2025年9月以來(lái)，百度集團(tuán)在港股的股價(jià)出現(xiàn)了明顯的上漲。尤其在昆侖芯擬分拆上市的消息公布之后，百度集團(tuán)在港股的股價(jià)更是漲至143.8港元，為2023年以來(lái)的最高點(diǎn)。

目前，部分券商也上調(diào)了百度的目標(biāo)股價(jià)。其中杰富瑞上調(diào)百度港股股價(jià)至176港元，上調(diào)百度美股至181美元（截至1月2日收盤為150.3美元）。