界面新聞記者 | 高菁
經(jīng)歷了兩年的蟄伏與調(diào)整，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈終于在2025年下半年感受到了久違的暖意。
訂單回暖、股價上揚、擴產(chǎn)計劃重啟，一輪涵蓋全鏈條的復(fù)蘇信號清晰而強勁。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈多種關(guān)鍵原材料價格亦擺脫低迷，呈現(xiàn)了一波反彈走勢。
當(dāng)行業(yè)沉浸于這來之不易的“春天”時，一系列疑問也隨之浮現(xiàn)：這輪復(fù)蘇的成色究竟如何？驅(qū)動價格上漲的動力是可持續(xù)的需求釋放，還是階段性的供需錯配與情緒催化？
步入2026年，這輪行情是會演化為一個長期、穩(wěn)定的新周期起點，還是只是“曇花一現(xiàn)”的短暫回暖？
界面新聞聚焦于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游最具代表性的關(guān)鍵材料，從資源端的鎳、鈷，到關(guān)鍵主材碳酸鋰和六氟磷酸鋰，再到電池，通過對各環(huán)節(jié)驅(qū)動與約束因素的剖析，勾勒出2026年產(chǎn)業(yè)鏈價格的整體脈絡(luò)與潛在演變路徑。
礦端：地緣政策重塑價格底線
鈷、鎳是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中重要的上游資源。決定2026年鈷與鎳價格走勢的，已不僅僅是傳統(tǒng)供需模型，而是日益清晰地刻上了資源輸出國的政策烙印。
全球鈷、鎳供應(yīng)格局的核心變量，正從供需博弈轉(zhuǎn)向資源國的政策變動。
2025年，全球鈷市場最大的“黑天鵝”事件，當(dāng)屬剛果(金)在2月提出的鈷出口禁令。自該禁令提出以來，鈷中間品CIF中國平均價格從5.95美元/磅持續(xù)上漲至當(dāng)前24-25美元/磅附近，漲幅超300%。
盡管目前出口禁令已改為出口配額制度，但截至目前，仍未見大批量的鈷出口落地。
據(jù)剛果(金)2025年10月公布的鈷出口配額明細。2025年剩余的時間，鈷出口配額為1.81萬噸。2026-2027年各出口9.66萬噸，相當(dāng)于剛果(金)2024年礦山產(chǎn)量的44%。
上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鈷業(yè)分析師白瓊向界面新聞分析稱，基于2025年情況來看，產(chǎn)業(yè)原料庫存出清，且2026年出口配額依舊供應(yīng)緊張，因此2026年鈷產(chǎn)業(yè)流通供應(yīng)短缺，價格上行成為市場共識。
在白瓊看來，2026年鈷價格變化的關(guān)鍵因素，就是剛果(金)鈷中間品進口到港國內(nèi)的節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)的庫存情況和供應(yīng)渠道的優(yōu)化。據(jù)其預(yù)測，2026年鈷中間品的價格預(yù)期在24-29美元/磅。
除剛果(金)外，另一關(guān)鍵資源國——印尼的鈷供應(yīng)動態(tài)，同樣牽動市場神經(jīng)。卓創(chuàng)資訊富寶鈷分析師魏凱莉向界面新聞表示，目前剛果(金)產(chǎn)量增速趨穩(wěn)，印尼鈷鎳伴生礦供應(yīng)成為最大變量。
作為從鎳礦中提取的伴生品，印尼鈷的供應(yīng)量正隨著其眾多鎳礦項目的投產(chǎn)而攀升。然而，這部分增量也并非確定性地流向全球市場，面臨著投產(chǎn)放緩或涵蓋出口限制、稅收上調(diào)在內(nèi)的政策調(diào)整等不確定性。
從需求端看魏凱莉指出，，影響鈷價的最關(guān)鍵因素是全球新能源汽車銷量的實際增速，尤其是中國、歐洲及東南亞市場的表現(xiàn)。若銷量超預(yù)期，則將快速消化庫存。
在魏凱莉看來，2026年鈷價將在供需平衡中尋求方向，價格中樞有望較2025年小幅上移。印尼政策動向及一季度新能源車銷量數(shù)據(jù)，可能成為打破區(qū)間震蕩的關(guān)鍵催化劑。
相比于鈷價上漲，2025年全球鎳市場在宏觀壓力與結(jié)構(gòu)性過剩中深度承壓，國內(nèi)外鎳價整體震蕩下行。滬鎳主力合約一度跌破11.2萬元/噸，創(chuàng)近五年新低。
2026年，鎳價核心博弈也主要在于政策約束與市場過剩壓力，整體呈震蕩態(tài)勢。
卓創(chuàng)資訊富寶鎳分析師劉鑫昆向界面新聞預(yù)測，國內(nèi)滬鎳主力合約核心波動區(qū)間或在11萬-14萬元/噸。劉鑫昆表示，這一走勢判斷基于供需情況以及政策變動兩個層面。
在供給端，全球庫存保持在較高水平，國產(chǎn)原生鎳保持高位，海外精煉鎳產(chǎn)能得到有效釋放，整體保持寬松預(yù)期；需求端，2026年不銹鋼邊際需求或有所改善，新能源電池用鎳需求量或有所放緩，鎳需求量存在穩(wěn)中趨弱風(fēng)險。
劉鑫昆表示，在基本面偏弱的背景下，11萬元/噸的成本支撐位將面臨考驗?？紤]到全球最大的鎳生產(chǎn)國印尼將鎳產(chǎn)業(yè)作為國家經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要支柱，鎳價若大幅下跌將沖擊其經(jīng)濟根基，因此鎳價跌破11萬元/噸的可能性較低。
此外，為遏制鎳價持續(xù)下行，印尼礦商協(xié)會公開披露2026年RKAB中申報的鎳礦石產(chǎn)量約為2.5億噸，遠低于2025年設(shè)定的3.79億噸目標(biāo)。若相關(guān)政策切實執(zhí)行，供給端收縮有望推動價格上行。
“總體看，2026年鎳市供應(yīng)過剩格局短期難改，需求增長動力有限，成本支撐與政策不確定性交織，實際價格還需關(guān)注宏觀環(huán)境與政策變動的影響。”劉鑫昆認為。
關(guān)鍵材料端：供需失衡與情緒博弈放大波動
相較資源端受海外政策主導(dǎo)，鋰電材料端碳酸鋰與六氟磷酸鋰的價格邏輯，則更緊密地圍繞產(chǎn)業(yè)自身的供需周期與市場情緒展開。
經(jīng)歷了過去兩年的行業(yè)洗牌與產(chǎn)能出清，2025年下半年的需求回暖使得產(chǎn)品價格在基本面支撐與資金博弈的共同作用下大幅反彈。
其中，碳酸鋰市場一改頹勢，價格從低位強勁反彈。
上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，12月30日，電池級碳酸鋰早盤市場價格為11.65萬元/噸，較6月底的價格低點增長約100%。
在上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀看來，本輪上漲由多因素共振驅(qū)動。她向界面新聞表示：“近幾個月受到儲能訂單需求爆發(fā)，疊加傳統(tǒng)新能源汽車旺季帶動，下游對碳酸鋰的耗用大幅增加，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫存化?！?/span>
需求側(cè)超預(yù)期的同時，供給側(cè)也傳出收縮信號。李攀指出，近期隨著寧德時代枧下窩環(huán)評的第一次公示，市場對于未來一兩個月的供應(yīng)增量預(yù)期在降低，這強化了短期基本面暫無走弱的判斷。
此外，現(xiàn)貨市場存在季節(jié)性支撐，下游因碳酸鋰長協(xié)即將到期，1月份有較強的備庫需求，也對價格形成了直接拉動。
李攀指出，近期碳酸鋰受到基本面影響較小，以資金博弈為主，短期內(nèi)的價格或?qū)⑷Q于下游補庫節(jié)奏。若下游庫存水平仍然偏低，長協(xié)暫未談攏，終端需求沒有大幅走弱，價格或?qū)⑦M一步?jīng)_擊新高。
展望2026年，李攀認為，從全年維度看，碳酸鋰供需平衡預(yù)計小幅過剩幾萬噸，有供需錯配的可能。據(jù)她預(yù)測，碳酸鋰2026年全年均價預(yù)計在12萬元/噸左右。
生意社則認為，2026年碳酸鋰的供應(yīng)和需求端將雙雙增長。
其中，總供給量預(yù)計為117萬-121萬噸；總需求量為120萬-128萬噸，“在高供給、需求側(cè)爆發(fā)的條件下，預(yù)計國內(nèi)碳酸鋰將進一步向供需緊平衡方向發(fā)展，價格中樞將上移至10-15萬元/噸。”生意社稱。
作為鋰電池電解液的核心溶質(zhì)，六氟磷酸鋰的價格波動同樣與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度深度綁定。
在2025年下半年鋰電產(chǎn)業(yè)整體回暖的浪潮中，六氟磷酸鋰價格上演了一輪暴漲行情，漲幅達150%-200%，當(dāng)前維持在17萬元/噸的高位水平，成為材料端另一核心看點。
隆眾資訊六氟磷酸鋰分析師金佩佩向界面新聞介紹，本輪六氟磷酸鋰價格暴漲主要由于行業(yè)供需結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的結(jié)果。
2025年下半年，進入傳統(tǒng)新能源市場需求旺季，疊加今年儲能領(lǐng)域需求的超預(yù)期爆發(fā)，需求端得以明顯改善。
與此同時，供應(yīng)端受過去幾年行業(yè)低迷的影響，部分中小企業(yè)落后產(chǎn)能出清。隨著需求的持續(xù)增長，行業(yè)供需缺口擴大，從而直接推動了六氟磷酸鋰價格觸底反彈，并在原料碳酸鋰價格推漲背景下，價格不斷修復(fù)至高位水平。
對于2026年上半年六氟磷酸鋰價格的走勢，金佩佩判斷，將保持高位運行態(tài)勢，但期間或伴隨階段性波動。
她指出，盡管新能源汽車購置稅減半政策的調(diào)整可能對動力領(lǐng)域需求產(chǎn)生些許抑制，進而拖累上游六氟磷酸鋰的消費需求跟進，但儲能領(lǐng)域的需求仍具備可持續(xù)性，頭部六氟磷酸鋰企業(yè)的訂單儲備較為充足，能夠形成有效支撐。
與此同時，2026年上半年行業(yè)新增產(chǎn)能釋放規(guī)模有限，供需偏緊的核心格局難以改變，這將為價格維持高位提供堅實基礎(chǔ)。
不過，金佩佩還指出，期間若出現(xiàn)需求階段性波動，可能導(dǎo)致部分上游企業(yè)心態(tài)松動，不排除高端價格出現(xiàn)一定程度讓利的可能性。
電池端：需求成本合力推漲與結(jié)構(gòu)性降本的預(yù)期博弈
“短期來看，明年一季度，至少會先漲個10%左右。”鑫欏資訊高級研究員張金惠就明年的鋰電池價格走勢向界面新聞作出預(yù)測。
該預(yù)測主要基于下游需求及電池成本兩個維度。
據(jù)張金惠判斷，2026年全球電池產(chǎn)量估值在2900-3000 GWh之間，同比增長26%-30%。增量主要來自儲能、商用車以及帶電量增勢三個方面。
其中，儲能市場預(yù)計將成為拉動電池需求的最主要引擎。張金惠表示，今年國內(nèi)儲能裝機量預(yù)估約為627 GWh，明年增速有望保持在48%到50%之間，總量達到約920 GWh。
“這一預(yù)期主要得益于國內(nèi)電力市場化改革的深化，特別是在相關(guān)政策推動下，風(fēng)光配儲項目的投資回報率普遍處于8%-15%的較高區(qū)間。對于發(fā)電企業(yè)而言，只要項目回報率超過6%的閾值，便具備了大規(guī)模建設(shè)的可行性?！睆埥鸹菡f。
在此背景下，國內(nèi)儲能招投標(biāo)市場持續(xù)活躍。2025年前三季度，CESA儲能應(yīng)用分會共追蹤到1728個儲能采招落地項目，剔除同一項目對EPC和不同儲能系統(tǒng)設(shè)備多次采購的情況，對應(yīng)的實際儲能系統(tǒng)需求為89.2 GW/321.2 GWh，同比增長178%。
與此同時，全球儲能市場也呈現(xiàn)出多點開花的局面，從中美歐等傳統(tǒng)的儲能主力市場，到亞太、中東、非洲等儲能增長黑馬市場，需求均較為旺盛。
張金惠還指出，商用車也將成為明年電池需求的另一重要增長點。
以電動重卡為例，據(jù)其預(yù)測，今年全年電動重卡銷量預(yù)計在20萬臺左右，明年則有望提升至30萬臺規(guī)模。
背后的增長邏輯在于，電動重卡作為生產(chǎn)設(shè)備，其經(jīng)濟性優(yōu)勢日益凸顯。在政策與市場的雙重驅(qū)動下，電動重卡對傳統(tǒng)燃油車的替代進程有望將進一步提速。
此外，新能源汽車本身的技術(shù)演進也將為電池需求帶來結(jié)構(gòu)性增長，“無論是插電式混合動力汽車(PHEV)還是純電動汽車(EV)，車型平均帶電量提升已成為明確的行業(yè)趨勢。”張金惠說。
這意味著，即便整車銷量增速平穩(wěn)，單車所需的電池容量也在穩(wěn)步增加，從而拉動對鋰電池的需求。
但對于2026年年初的市場走勢，也有業(yè)內(nèi)人士表達了相對謹慎的看法。
中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會秘書長崔東樹在近期發(fā)表的文章中指出，預(yù)計2026年初的新能源電池需求將環(huán)比大幅下降，電池生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該減產(chǎn)休假對應(yīng)需求波動。
崔東樹指出，受到購車稅政策調(diào)整影響，2026年初的新能源乘用車年初銷量環(huán)比四季度下降至少30%；新能源商用車在年末沖刺后，年初必然面臨環(huán)比大幅下降；新能源乘用車的出口仍會在2026年初較好，但對獨立電池供應(yīng)商的電池需求拉動不大。
此外，在崔東樹看來，美國儲能需求對國內(nèi)電池出口基本沒有明顯拉動，2025年出口美國電池出口劇烈下降，2026年很難恢復(fù)。
中信證券也指出，國內(nèi)鋰電池市場即將面臨新能源車的購置稅政策退坡，以舊換新政策雖然有望延續(xù)，但政策細節(jié)較2025年將有一定變化。其判斷，2026一季度汽車銷量可能將遭遇“開門黑”，行業(yè)內(nèi)需與利潤率將承受較大壓力。
不過，該機構(gòu)判斷，行業(yè)在二至四季度將逐步迎來復(fù)蘇。2026年中國汽車總銷量有望達到約3525萬輛，同比微增1.5%。
但從材料端的成本看，促使電池漲價的壓力已然顯現(xiàn)。
張金惠認為，眼下電池成本漲價已成為必然。“漲價壓力已從上游關(guān)鍵材料開始顯現(xiàn)，并正逐步向電池制造端傳導(dǎo)?！?/span>
據(jù)他介紹，從材料緊缺度排序來看，行業(yè)供應(yīng)最為緊張的環(huán)節(jié)依次為：電解液(尤以六氟磷酸鋰與VC為甚)、銅箔、濕法隔膜，緊隨其后的是高端磷酸鐵鋰與負極材料。
當(dāng)前，除占比偏低的三元材料外，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均已出現(xiàn)不同程度的漲價預(yù)期或?qū)嶋H調(diào)價動作。
張金惠指出，這種全面上行的成本結(jié)構(gòu)，最終將推動電池成品價格在明年出現(xiàn)上漲。且這一價格拐點在近一兩個月內(nèi)已初步顯現(xiàn)。
但鋰電池短期與長期價格走勢并不完全一致。
根據(jù)彭博新能源財經(jīng)(BNEF)最新發(fā)布的年度電池價格調(diào)研，2025年鋰離子電池組的市場均價將呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢，主要源于產(chǎn)能供給充裕、行業(yè)競爭激烈，以及低成本磷酸鐵鋰技術(shù)路線在全球的加速滲透。
報告指出，盡管2025年上游電池金屬價格出現(xiàn)上漲，但這一成本壓力并未傳導(dǎo)至電池組價格層面。整個行業(yè)通過提升磷酸鐵鋰電池的采用比例、簽訂長期供應(yīng)協(xié)議以及運用多種對沖策略，有效消化了原材料價格波動的影響，展現(xiàn)出較強的產(chǎn)業(yè)鏈韌性。
對于2026年，彭博新能源財經(jīng)預(yù)計，盡管原材料市場仍面臨漲價壓力，但隨著低成本磷酸鐵鋰電池的進一步普及，電池組價格將下跌3美元/kWh。
該機構(gòu)同時指出，電池行業(yè)長期以來的“學(xué)習(xí)曲線”效應(yīng)依然穩(wěn)定有效，這意味著技術(shù)進步與規(guī)模化生產(chǎn)將持續(xù)推動電池成本下降。“學(xué)習(xí)曲線”效應(yīng)指，隨著電池累計產(chǎn)量的倍增，其制造成本通過技術(shù)進步、工藝優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)，會以一個可預(yù)測的比率持續(xù)下降。
自2010年以來，電池組價格累計跌幅已超過90%，這一長期下降趨勢預(yù)計仍將在結(jié)構(gòu)性調(diào)整中延續(xù)。