界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
周一倫敦現(xiàn)貨黃金在創(chuàng)下歷史新高后跳水，收盤報(bào)4331.96美元/盎司，較上日跌4.4%，較盤中最高4550.52美元/盎司跌4.8%。分析師表示，短期金市可能仍會(huì)獲利回吐，但支撐本輪黃金牛市的中長(zhǎng)期因素仍在，預(yù)計(jì)2026年黃金價(jià)格可能突破5000美元/盎司。
北京時(shí)間周二8:00，倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)4346.26，較上日微漲0.3%。2025年初迄今，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅達(dá)65.6%，成為全球最具收益的大類資產(chǎn)之一。
宏源期貨分析師王文虎對(duì)界面新聞表示，周一金價(jià)跳水主要受三個(gè)消息面的影響。一是，芝加哥商品交易所將于29日收盤后上調(diào)貴金屬期貨合約保證金，其中黃金合約保證金漲10%；二是，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普前日在社交媒體上表示，與俄羅斯進(jìn)行了“良好且富有成效”的通話，俄烏均有意結(jié)束沖突，引導(dǎo)“接近達(dá)成協(xié)議”預(yù)期；三是，據(jù)此前摩根大通發(fā)布的警告，備受關(guān)注的彭博商品指數(shù)（BCOM）將在2026年1月8日開(kāi)始進(jìn)行年度權(quán)重調(diào)整，由于黃金和白銀在過(guò)去三年中表現(xiàn)出色，其在指數(shù)中的權(quán)重已遠(yuǎn)超目標(biāo)水平。這意味著追蹤該指數(shù)的被動(dòng)型基金（資產(chǎn)管理規(guī)模超600億美元）將被迫在1月8日至14日期間集中賣出黃金和白銀期貨，以完成再平衡。
不過(guò)，分析人士認(rèn)為，周一的回調(diào)并不意味著本輪黃金牛市結(jié)束，本輪黃金牛市背后的三重支撐因素——美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松周期、美元信譽(yù)下降以及全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)——依然存在。
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的寬松預(yù)期是近期金價(jià)大漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)3次下調(diào)政策利率，累計(jì)降幅達(dá)75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年將再降息兩次，總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)導(dǎo)致美元走低，而美元和黃金價(jià)格通常呈現(xiàn)反向波動(dòng)關(guān)系，即美元走強(qiáng)時(shí)金價(jià)承壓，美元走弱時(shí)金價(jià)上漲。
此外，中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究員李昭表示，財(cái)政與貨幣因素持續(xù)疊加，讓投資者對(duì)美元體系與美元資產(chǎn)的信心下降，導(dǎo)致美元進(jìn)入貶值周期，今年美元指數(shù)已經(jīng)下跌10%左右。另外，近期委內(nèi)瑞拉局勢(shì)升級(jí)疊加俄烏沖突陷入談判僵局，全球地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，也使得具有避險(xiǎn)屬性的黃金相對(duì)受益。
王文虎指出，本輪黃金牛市除了短期看漲情緒的釋放外，也有中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)周期的支撐。從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于康波周期蕭條階段，在這個(gè)階段，全球主要國(guó)家債務(wù)膨脹的預(yù)期增強(qiáng)，引導(dǎo)信用貨幣本位向金屬貨幣本位回歸。
“比如，從德國(guó)9000億歐元投資計(jì)劃到美國(guó)‘大漂亮’法案將債務(wù)上限提高5萬(wàn)億美元，從日本21.3萬(wàn)億日元經(jīng)濟(jì)刺激方案到英國(guó)擴(kuò)大至220億英鎊的財(cái)政緩沖空間，中國(guó)等全球多個(gè)國(guó)家亦存在財(cái)政寬松預(yù)期，而這些都將以財(cái)政赤字貨幣化的形式呈現(xiàn)，最終提升黃金等金屬的金融屬性?！蓖跷幕⒈硎尽?/p>
根據(jù)界面新聞采集的市場(chǎng)分析師觀點(diǎn)，2026年，金價(jià)將朝5000美元挺進(jìn)。
高盛分析師達(dá)安·斯特魯伊文預(yù)計(jì)，2026年黃金價(jià)格有望再創(chuàng)新高，或漲至每盎司4900美元。
王文虎表示，2026年黃金價(jià)格有可能突破5000美元。
Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant表示，黃金價(jià)格很可能在明年上半年就達(dá)到每盎司5000美元。
李昭指出，目前金價(jià)已經(jīng)提前達(dá)到其長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)，基于當(dāng)前基本面指標(biāo)數(shù)值，其實(shí)金價(jià)已經(jīng)明顯高于模型計(jì)算的短期估值中樞，可能存在一定泡沫。不過(guò)，由于美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，因此黃金牛市可能并未結(jié)束。但在黃金價(jià)格已經(jīng)脫離基本面指標(biāo)與模型擬合后，市場(chǎng)波動(dòng)或明顯增大，具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)難度較高，建議淡化黃金價(jià)格點(diǎn)位預(yù)測(cè)，更關(guān)注資產(chǎn)趨勢(shì)改變時(shí)點(diǎn)。