市場從不會告訴你真相，它只會用資金投票。當(dāng)機(jī)構(gòu)資金開始蠢蠢欲動之時，那說明市場的“風(fēng)向”或許已經(jīng)轉(zhuǎn)變。2025年12月24日，中證A500ETF單日成交額突破526億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，而同期指數(shù)漲幅僅為0.36%。這或許并非一次普通的量價背離，而是一場精心策劃的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。
進(jìn)入12月中旬后，資金流入速度明顯加快，與資本市場的修復(fù)形成了共振效應(yīng)。全市場A500ETF規(guī)模已突破2600億元，較前期顯著擴(kuò)容，顯示出投資者對該產(chǎn)品的高度認(rèn)可。
中證A500近60個交易日資金流入變化
數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.12.26
有投資者認(rèn)為，隨著近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及海外三大央行利率決議落地，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場影響消退，流動性及風(fēng)險偏好對市場影響將增加，疊加國內(nèi)政策利好預(yù)期，市場有望逐步演繹“春季躁動”行情，指數(shù)放量突破均線將是觀察“春季躁動”行情開啟的關(guān)鍵信號。
但是作為市場寬基指數(shù)的“主心骨”，前兩年匯金集中買入的滬深300頻繁“失血”，這和當(dāng)下A500形成鮮明反差。
滬深300近60個交易日資金流入變化
數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.12.26
短期：A500 的期權(quán)標(biāo)的之爭
“誰能先進(jìn)期權(quán)名單，誰就能躺贏流動性?！眹蹲C券林榮雄在最新研報中直言，監(jiān)管層有望在2026年把中證A500 ETF納入ETF期權(quán)合約標(biāo)的，這一消息瞬間點燃基金公司的“沖規(guī)?！睙崆椤吘挂坏┠玫饺雸鋈?，成交量和規(guī)模往往呈指數(shù)級躍升。
頭部公司率先加碼廣告、路演、返傭，渠道經(jīng)理的手機(jī)被“物料”刷屏；許多基金公司內(nèi)部已把A500 ETF列為“一級戰(zhàn)略產(chǎn)品”，考核指標(biāo)從“保十億”直接調(diào)到“沖百億”。機(jī)構(gòu)賬戶最近三個月的申購單，七成以上點名要A500，指名就要規(guī)模大、折溢價穩(wěn)定的頭部產(chǎn)品。據(jù)測算，12月以來，五家頭部基金公司在A500ETF做市上投入超過5000萬元，僅排名第一的華泰柏瑞就投入2000萬元以上。
規(guī)則早已寫好：想成為期權(quán)標(biāo)的，必須先跨過“兩融標(biāo)的+成立滿半年+日均4000戶”的硬杠杠。于是，基金公司一邊瘋狂“拉戶頭”，一邊把做市商傭金、申贖通道全部讓渡，只為把日均賬戶數(shù)、流通份額和成交額刷到交易所的“及格線”以上。
歷史劇本擺在眼前——易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300 ETF被納入期權(quán)后，半年內(nèi)規(guī)模翻倍、日均成交放大約4倍。對機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)帶來的對沖、套利、備兌開倉工具，才是把“短炒”變“長投”的關(guān)鍵鑰匙。
長期：中國資本市場正在經(jīng)歷的深層結(jié)構(gòu)性變革
如果我們把目光放長遠(yuǎn)，2025年，中證A500 以 24.04% 的全年漲幅把滬深 300 甩出近5個百分點；在這場科技的“狂歡中” ，中證A500的故事顯然更容易打動投資人。從數(shù)據(jù)上看，無論是近1年、2年、5年，中證A500整體的收益往往都要更好，這也是如今資本轉(zhuǎn)向的另一個長期原因。
中證A500對比滬深300近期收益率明顯占優(yōu)
數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.12.26
如果把指數(shù)拆開看，故事更直白。滬深 300 里，金融+食品飲料仍占三成，是老中國的“鋼筋水泥”；中證A500 里，電子、通信、計算機(jī)合計 24%，新能源再占 11%，醫(yī)藥生物緊隨其后——一條“新質(zhì)生產(chǎn)力”賽道躍然紙上。顯然他們要買的是中國能力，不再滿足于中國故事。
資金流向不會說謊，保險資金持有中證 A500 成分股的市值從 317 億元跳升到 452 億元，首次壓過滬深 300；公募的 A500 配置比例也從 18% 抬到 23%。外資更激進(jìn)：橋水最新持倉里，A500 權(quán)重 42%，第一次超過滬深 300 的 37%。
機(jī)構(gòu)蜂擁而至，首要原因是“裝得下”。摩根士丹利測算，中證A500 日均成交 1800 億元，500 億資金進(jìn)出幾乎不濺水花；同樣體量的錢砸進(jìn)滬深 300，沖擊成本要高得多，對千億級保險賬戶來說，流動性就是氧氣。
首尾相差巨大，頭部產(chǎn)品往往表現(xiàn)更亮眼
從資金流向上看，近1月中資金流入榜前十的ETF中，A500相關(guān)ETF占據(jù)6席位。但我們?nèi)绻?xì)看榜單就會發(fā)現(xiàn)“端倪”。流入靠前的A500ETF中幾乎都是大場產(chǎn)物。華泰柏瑞中證A500ETF （563360）和南方中證A500ETF（159352）這兩個A500大戶就不用提了。月內(nèi)流入都在200億以上。
后面的華夏、易方達(dá)、廣發(fā)也都是市場排名前十的大廠，國泰這支由于是最早發(fā)行的A500ETF產(chǎn)品，占據(jù)發(fā)行時間上的優(yōu)勢，也算是這些名單里唯一的中游代表。當(dāng)前規(guī)模最大的華泰柏瑞中證A500ETF資產(chǎn)凈值達(dá)485億元，而規(guī)模最小的某增強(qiáng)型A500ETF僅1800萬元，還不到前者0.5%。這種2400倍的差距，在全球ETF發(fā)展史上都屬罕見。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前規(guī)模超過300億元的A500ETF已達(dá)5只，合計規(guī)模超過2000億元，占全市場A500ETF總規(guī)模的67%。而規(guī)模小于2億元的13只產(chǎn)品中，10只為增強(qiáng)或策略型ETF，且規(guī)模最小的6只全是增強(qiáng)型產(chǎn)品。
近一月中證A500資金流入明顯
數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.12.26
從以往經(jīng)驗來看，ETF具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢，規(guī)模越大的ETF流動性越高，也會吸引更多資金流入，從而形成資金端的正向循環(huán)。雖然中證A500 ETF誰是龍頭仍有懸念，但是尾部選手恐難再實現(xiàn)“超車”。
對于投資者而言，中證A500ETF不僅是一個短期避險工具，更是長期資產(chǎn)配置的理想選擇。尤其是在當(dāng)前市場波動較大的背景下，通過配置A500ETF，可以有效分散風(fēng)險，抓住未來經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)會。