文 | 雷達財經(jīng) 周慧
編輯 | 深海
近日，年內(nèi)市值一度暴漲超三倍的大牛股一品紅發(fā)布公告稱，公司將出售持有的美國Arthrosi 13.45%的股權，預計此次交易將對公司產(chǎn)生積極影響。
據(jù)了解，本次交易的核心為Arthrosi掌握的痛風創(chuàng)新藥AR882（通用名：氘泊替諾雷），與現(xiàn)有療法相比，其療效更顯著，安全性更高，有望成為具有Best-in-class的優(yōu)勢產(chǎn)品。
雖然一品紅在公告中強調(diào)，本次交易后，公司仍舊持有AR882在中國地區(qū)（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優(yōu)先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產(chǎn)供應權，但在12月15日，公司股價依然20cm跌停。
12月15日晚，一品紅緊急公布了一份1億到2億的股份回購計劃，但這并未止住公司股價的持續(xù)下跌。截至12月16日，一品紅股價再次跌超10%，收報于33.42元/股，市值較年內(nèi)最高點縮水超200億元。
雷達財經(jīng)注意到，一品紅股價大跌之際，其基本面表現(xiàn)也難言理想。今年前三季度，一品紅實現(xiàn)營收8.14億元，同比減少34.35%；凈利潤為-1.36億元，雖同比增長44.8%，但未能扭轉虧損局面。
作為公司創(chuàng)始人，李捍雄曾憑借獨到的戰(zhàn)略眼光，以3.83個“小目標”，成功壓中痛風創(chuàng)新藥風口，帶領公司股價“一飛沖天”，夫婦二人的財富也因此高達180億元，位列2025胡潤百富榜第356名。
而隨著公司股價的走低，二人的身家也出現(xiàn)縮水，最新持股市值已不足90億元。
出售參股公司，股價大幅下跌
12月14日，一品紅發(fā)布公告稱，公司參股公司Arthrosi 100%股權擬被出售，Sobi美國公司擬以9.5億美元首付款（折合人民幣約67.13億元）以及最高達5.5億美元（折合人民幣約38.87億元）的臨床、注冊和銷售里程碑付款收購Arthrosi。
公告顯示，一品紅通過全資子公司瑞騰生物（香港）有限公司持有Arthrosi 13.45%的股權。本次交易完成后，公司將不再持有該公司股權。若上述交易能夠最終達成，將對公司產(chǎn)生積極影響。
據(jù)一品紅介紹，Arthrosi是一家致力于代謝類疾病創(chuàng)新藥物研發(fā)的公司，尤其專注于降尿酸藥物的研發(fā)及與高尿酸血癥相關系列疾病藥物的開發(fā)，目前Arthrosi研發(fā)管線主要品種為治療痛風的創(chuàng)新藥物AR882（通用名：氘泊替諾雷）。
據(jù)了解，AR882（通用名：氘泊替諾雷），作為一種強效選擇性尿酸轉運蛋白（URAT1）抑制劑，其具備降低血尿酸治療痛風、溶解痛風石及治療慢性腎病三大適應癥。
臨床試驗數(shù)據(jù)顯示，與現(xiàn)有療法相比，AR882治療痛風患者的療效更顯著，安全性更高，有望成為具有Best-in-class 的優(yōu)勢產(chǎn)品。目前，AR882正在進行關鍵性III期臨床試驗。
一品紅在公告中強調(diào)，公司在交易后仍舊持有AR882在中國地區(qū)（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優(yōu)先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產(chǎn)供應權。
然而，在此“利好消息”影響下，12月15日，一品紅股價反而出現(xiàn)20cm跌停，最終收報于37.32元/股。
同日，公司董事會審議通過了《關于擬出售參股公司美國Arthrosi公司股權的議案》。
此外，一品紅還緊急公布了一份股價回購方案，公司將使用自有資金，以集中競價方式回購1億元至2億元公司股份，回購股份的價格不超過70元/股。
對于回購的目的，一品紅表示，此舉旨在維護公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展以及廣大投資者尤其是中小投資者的利益，增強投資者信心，促進公司股票價格合理回歸內(nèi)在價值。
然而，這份回購計劃卻并沒有止住公司股價的下跌。12月16日，一品紅股價再次跌超10%，收報于33.42元/股。
凈利潤連降三年，今年前三季度再度虧損
本次股權出售引發(fā)股價變動的同時，一品紅近年來的基本面也不太樂觀。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，一品紅營收分別為22.8億元、25.03億元、14.5億元，分別同比增長3.68%、9.79%、-42.07%。
同期，公司凈利潤分別為2.91億元、1.85億元、-5.4億元，同比增長率分別為-5.29%、-36.49%、-392.52%，公司凈利潤已連續(xù)下滑三年。
今年前三季度，一品紅營收進一步下滑，同比減少34.35%至8.14億元；取得凈利潤-1.36億元，雖同比增長44.8%，但未能扭轉虧損局面。
雷達財經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)，一品紅業(yè)績承壓的背后，或與其主業(yè)營收下降、毛利率大幅下滑有關。
今年上半年，作為公司營收主力的兒童藥，實現(xiàn)營收3.57億元，較去年同期減少了28.93%；慢病藥業(yè)務營收與去年同期相比，更是直接腰斬，僅為1.33億元，降幅達58.16%。
同時，一品紅主業(yè)毛利率的下滑也制約了其盈利能力。上半年，公司兒童藥的毛利率為78.22%，同比減少4.26個百分點；慢病藥的毛利率減少了48.73個百分點至18.50%。盡管公司其他業(yè)務的毛利率相比上年同期增長了4.2個百分點，但其營收占比僅為16.17%，對公司利潤的拉動作用有限。
今年前三季度，一品紅的整體銷售毛利率為59.23%，相比去年減少7.3個百分點；公司凈利率則稍有回暖，同比增加了4.14個百分點至-17.59%。
而成本費用的高企也在一定程度擠壓了公司的利潤空間，盡管前三季度一品紅營業(yè)總成本同比減少了14.07%，但仍高達10.39億元，遠超同期的營業(yè)收入。
其中，公司前三季度的銷售費用為2.9億元，較去年同期減少19.42%；管理費用為2.58億元，同比增長35.2%；研發(fā)費用為1.06億元，同比大幅減少47.41%，財務費用則較去年同期大幅增加75.34%至0.4億元。
此外，公司還面臨著現(xiàn)金流承壓的問題，財報顯示，一品紅前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1153萬元，雖同比增加94.59%，但仍然處于凈流出狀態(tài)。
資產(chǎn)負債方面，截至三季度末，一品紅總資產(chǎn)為45.32億元，同比減少0.82%，其中，公司貨幣資金為5.89億元，同比減少了10.51%。
同期，公司短期借款規(guī)模有所下降，同比減少40%至5.7億元；但公司長期借款卻高達15.49億元，同比大幅增加118.15%。
截至9月30日，一品紅合計負債為27.31億元，同比增加16.93%，資產(chǎn)負債率高達60.26%。
值得注意的是，在公布三季報的同時，一品紅還試圖通過披露AR882的研發(fā)進展來對沖業(yè)績頹勢對股價的影響。
在披露上半年虧損的同日，一品紅曾自愿披露“AR882全球關鍵性Ⅲ期臨床試驗完成全部受試者入組”的消息。
10月29日公司對外了披露三季報。同時，公司通過官方公眾號發(fā)布文章《痛風創(chuàng)新藥氘泊替諾雷（AR882）治療痛風石最新臨床成果在ACR 2025年會發(fā)布》，稱在Ⅱ期試驗中取得了良好治療效果。
李捍雄夫婦所持一品紅股票市值已不足90億
作為一品紅的創(chuàng)始人，李捍雄憑借獨到的戰(zhàn)略眼光，精準踩中行業(yè)風口，一度帶領公司市值突破300億大關。
公開資料顯示，李捍雄，男，1974年出生，中國國籍，無境外永久居留權，中歐國際工商學院工商管理碩士，瑞士日內(nèi)瓦大學應用金融學博士。
2002年，李捍雄在廣州創(chuàng)立一品紅，主要從事藥店配送業(yè)務。2003年，隨著配送利潤越來越低，李捍雄隨即帶領公司開始轉型，從藥品配送轉向 OTC 新藥的代理銷售。在此期間，一品紅完成了原始資本積累。
2004年，在李捍雄的主導下，一品紅進軍處方藥領域。啟動自有抗生素品種“鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片（凱萊克林）”的立項，至2009年，凱萊克林已經(jīng)成為廣東省口服抗生素領域銷售規(guī)模領先的品牌。
2010年至2011年，一品紅步入高速發(fā)展期，先后引入了53項產(chǎn)品技術，并開始建設5萬平米的生產(chǎn)基地。
2017年11月，一品紅成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
2021年，公司達到利潤巔峰，全年實現(xiàn)營收21.99億元，凈利潤高達3.07億元。
彼時，由于創(chuàng)新藥概念火熱，李捍雄斥資5.17億元進行了8項license in，其中3.83億元用在了與美國公司Arthrosi合作開發(fā)降尿酸痛風新藥AR882和小分子創(chuàng)新藥AR035上。
隨著國內(nèi)痛風及高尿酸血癥患病人數(shù)的增加，市場對于新的痛風藥需求也愈加緊迫。
作為新一代高效、高選擇性尿酸轉運蛋白1(URAT1)抑制劑，AR882很快獲得了市場的廣泛關注。
受此影響，一品紅的股價也“一飛沖天”，從年初的17.06元/股左右，一度暴漲至81.48元/股，區(qū)間漲幅超3倍，市值高達368.04億元。
天眼查信息顯示，一品紅實控人為李捍雄、吳美容夫婦，二人持股比例分別為35.97%和17.84%。
隨著公司股價的上漲，夫妻二人的財富也水漲船高。今年最新發(fā)布的胡潤百富榜顯示，李捍雄、吳美容夫婦以180億元的財富成功上榜，位列第356名。
而隨著一品紅市值縮水，夫妻二人持有的一品紅股票市值，已不足90億。