界面新聞?dòng)浾?趙陽(yáng)戈
近日，勝通能源（001331.SZ）的一紙股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，在資本市場(chǎng)掀起軒然大波。公司控股股東擬通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約收購(gòu)”的組合操作，將部分股份轉(zhuǎn)讓給專注于特種機(jī)器人領(lǐng)域的七騰機(jī)器人，后者在交易完成后將獲得44.99%的表決權(quán)，成為新任控股方。
這一資本運(yùn)作路徑與此前上緯新材（688585.SH）的案例高度相似，消息公布后，勝通能源股價(jià)連續(xù)漲停。
與此同時(shí)，勝通能源聲明“36個(gè)月內(nèi)不借殼”，試圖為亢奮的市場(chǎng)情緒降溫。
根據(jù)勝通能源的披露，公司控股股東、實(shí)控人魏吉?jiǎng)佟?span>張偉、魏紅越及龍口云軒投資中心（有限合伙）等（以下簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)讓方”）與七騰機(jī)器人及其一致行動(dòng)人（以下簡(jiǎn)稱“受讓方”）簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方擬將8464.38萬(wàn)股（占總股本的29.99%）轉(zhuǎn)讓給受讓方。
與此同時(shí)，七騰機(jī)器人方面擬在完成上述轉(zhuǎn)讓的前提下，向上市公司的全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)，計(jì)劃收購(gòu)4233.6萬(wàn)股（占總股本的15%）。
交易完成后，七騰機(jī)器人將擁有上市公司44.99%的股份及該等股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，控股股東將變更為七騰機(jī)器人，實(shí)控人變更為朱冬。
由于新控股方七騰機(jī)器人身處當(dāng)前火熱的機(jī)器人領(lǐng)域，勝通能源的想象空間被打開(kāi)，受到市場(chǎng)資金的追捧，已出現(xiàn)多日漲停。截至12月23日收盤(pán)，勝通能源股價(jià)已達(dá)31.63元，遠(yuǎn)高于要約收購(gòu)價(jià)13.28元。
界面新聞致電勝通能源，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前剛剛簽了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，雙方的盡調(diào)尚未開(kāi)展，后續(xù)要走的流程還很長(zhǎng)，沒(méi)辦法明確答復(fù)今后雙方業(yè)務(wù)會(huì)如何開(kāi)展?！?strong>我們對(duì)自己盡調(diào)結(jié)果還是有信心的”，該人士表示上市公司運(yùn)作規(guī)范，合規(guī)性沒(méi)有問(wèn)題。
那么，七騰機(jī)器人究竟具備多大的想象空間？
公開(kāi)資料顯示，七騰機(jī)器人成立于2010年8月，注冊(cè)資本6066.22萬(wàn)元，主營(yíng)特殊作業(yè)機(jī)器人制造。公司產(chǎn)品涵蓋防爆化工輪式巡檢機(jī)器人、四足機(jī)器人、掛軌巡檢機(jī)器人等，應(yīng)用于高溫高壓、有毒有害、易燃易爆等危險(xiǎn)環(huán)境，并與中石油、中石化、巴斯夫等企業(yè)建立合作，業(yè)務(wù)拓展至歐洲、非洲、東南亞等海外市場(chǎng)。
2022年至2024年，七騰機(jī)器人營(yíng)業(yè)收入分別為4.09億元、6.2億元、9.36億元，凈利潤(rùn)分別為5400.74萬(wàn)元、8641.5萬(wàn)元、1.18億元，均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
這一情景令人聯(lián)想到上緯新材（688585.SH）當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情。
上緯新材此前同樣采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約收購(gòu)”的模式，智元恒岳及其一致行動(dòng)人共計(jì)控制63.62%的話語(yǔ)權(quán)，實(shí)現(xiàn)上緯新材的控制權(quán)變更，鄧泰華成為新的實(shí)控人。消息公布后，上緯新材股價(jià)在17個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲1320%，市值膨脹約400億元。
鄧泰華旗下的智元?jiǎng)?chuàng)新（上海）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智元?jiǎng)?chuàng)新”），主營(yíng)業(yè)務(wù)為具身智能機(jī)器人產(chǎn)品及應(yīng)用生態(tài)。
相同的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓方式+相近賽道的新接盤(pán)方，市場(chǎng)對(duì)勝通能源充滿了遐想。勝通能源復(fù)牌后，截至發(fā)稿已實(shí)現(xiàn)9連板。
但其是否能復(fù)刻上緯新材市場(chǎng)空間？答案可能并不樂(lè)觀。
首要原因在于七騰和智元本身估值相差較大。
界面新聞留意到，實(shí)樸檢測(cè)（301228.SZ）曾于2025年3月28日披露，擬以不高于6300萬(wàn)元受讓朱冬持有的合伙份額，從而間接持有七騰機(jī)器人1.5148%股權(quán)。
據(jù)此推算，今年3月末，七騰機(jī)器人的估值約為41.59億元。該交易目前已終止。界面新聞致電實(shí)樸檢測(cè)，相關(guān)人員稱主要是部分事宜未達(dá)成一致，終止公告已于11月份發(fā)布。
相比之下，智元?jiǎng)?chuàng)新成立于2023年2月，短短兩年完成了11次融資，2025年3月B輪時(shí)，公司估值近150億，遠(yuǎn)高于七騰機(jī)器人。
其次，兩家上市公司本身盈利能力存在明顯落差。
上緯新材主業(yè)為環(huán)保耐蝕樹(shù)脂及風(fēng)電葉片環(huán)氧樹(shù)脂，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.79億元、凈利潤(rùn)6054.77萬(wàn)元，自2020年上市以來(lái)從未虧損。
勝通能源2023年、2024年?duì)I業(yè)收入分別為48.04億元、53.48億元，但凈利潤(rùn)為-3954.64萬(wàn)元、-1689.11萬(wàn)元。因此，本次交易附有業(yè)績(jī)承諾：股份過(guò)戶后，轉(zhuǎn)讓方承諾上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在2026年至2028年每年凈利潤(rùn)均為正。
眼下，勝通能源也與上緯新材此前類(lèi)似，在股價(jià)異動(dòng)公告中不停向市場(chǎng)“潑冷水”，明確表示：收購(gòu)方不存在未來(lái)36個(gè)月內(nèi)通過(guò)上市公司借殼上市的計(jì)劃或安排。
未來(lái)，七騰機(jī)器人可能為勝通能源帶來(lái)業(yè)務(wù)賦能。據(jù)七騰機(jī)器人官網(wǎng)信息，公司已針對(duì)LNG儲(chǔ)運(yùn)工藝系統(tǒng)提出智能化巡檢解決方案，有望實(shí)現(xiàn)降本增效與安全提升。
西南證券分析師指出，勝通能源的LNG接收站、儲(chǔ)配站等資產(chǎn)可為七騰機(jī)器人的防爆巡檢機(jī)器人提供規(guī)?；瘧?yīng)用場(chǎng)景；同時(shí)，七騰機(jī)器人也有望將勝通能源打造為“智能裝備+智慧能源”標(biāo)桿，并向行業(yè)輸出整體解決方案。
勝通能源于2022年9月8日上市，2025年9月8日迎來(lái)限售股解禁，解禁數(shù)量達(dá)2.12億股，占總股本75%，解禁股東正是魏吉?jiǎng)佟⑽杭t越、張偉等實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人（魏紅越系魏吉?jiǎng)僦?span>張偉與魏紅越系夫妻關(guān)系）。
可見(jiàn)，股份剛獲流通，實(shí)際控制人便籌劃本次轉(zhuǎn)讓。
回顧上市以來(lái)業(yè)績(jī)，勝通能源除2022年上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.72億元外，2023年、2024年連續(xù)虧損。
公開(kāi)資料顯示，勝通能源的主要收入來(lái)源于LNG的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，占到總收入比例99%。而LNG的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的來(lái)自于LNG銷(xiāo)售與采購(gòu)的價(jià)差，這與LNG市場(chǎng)供需關(guān)系、LGN采購(gòu)成本等息息相關(guān)。
2023年，因國(guó)際LNG價(jià)格回落、國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩，市場(chǎng)價(jià)走低，疊加勝通能源執(zhí)行的“進(jìn)口LNG窗口一站通”長(zhǎng)期協(xié)議采購(gòu)成本較高，導(dǎo)致盈利能力承壓。2024年，公司通過(guò)套期保值、儲(chǔ)氣庫(kù)租賃等方式對(duì)沖協(xié)議帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)，虧損幅度雖收窄但仍未扭虧。
2025年前三季度，勝通能源實(shí)現(xiàn)扭虧，但其扣非凈利潤(rùn)1379.07萬(wàn)元，同比下滑20.77%，顯示公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力仍然偏弱。勝通能源在2022年毛利率為3.94%，2025年前三季度已降至0.88%。
勝通能源后續(xù)是否能穩(wěn)住業(yè)績(jī)，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，界面新聞將持續(xù)跟蹤。