記者 王珍
中共中央政治局周一召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟工作。關(guān)于明年的目標(biāo)任務(wù)，會議要求“推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩(wěn)定，實現(xiàn)‘十五五’良好開局”。
接受界面新聞采訪的專家認為，會議公報顯示三大政策基調(diào)沒有變，包括更加積極有為的宏觀政策，更加積極的財政政策，適度寬松的貨幣政策，均指向為“十五五”開局奠定堅實的高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。
他們進一步指出，會議在延續(xù)宏觀政策基調(diào)的基礎(chǔ)上，明確提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，這意味著后續(xù)政策將更注重存量盤活與增量優(yōu)化的協(xié)同發(fā)力。
申萬宏源首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉對界面新聞表示，會議在延續(xù)積極財政與適度寬松貨幣基調(diào)的基礎(chǔ)上，明確提出“增強政策前瞻性針對性協(xié)同性”，“發(fā)揮存量與增量政策集成效應(yīng)”。新增表述或意味著，后續(xù)政策更注重財政與貨幣、總量與結(jié)構(gòu)、存量盤活與增量優(yōu)化的協(xié)同發(fā)力，與“切實提升宏觀經(jīng)濟治理效能”的定調(diào)相呼應(yīng)。這一變化或指向后續(xù)政策將更注重避免碎片化，通過強化政策協(xié)同與存量增量聯(lián)動，實現(xiàn)穩(wěn)增長與提質(zhì)增效的雙重目標(biāo)。
粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒對界面新聞表示，處理好存量政策與增量的關(guān)系很重要，一方面，增量政策隨著時間推移會變成存量政策，另一方面，增量政策要根據(jù)存量政策的實施情況進一步優(yōu)化實施方式和調(diào)整力度。
他進一步指出，盤活存量政策的重點在于挖掘沉淀資源、提升政策傳導(dǎo)效率。在財政政策方面，主要是加大對財政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金的清理統(tǒng)籌力度，積極盤活行政事業(yè)單位及國企的閑置資產(chǎn)，利用REITs等工具讓“沉睡”資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，騰挪財政空間；貨幣政策方面，主要是優(yōu)化信貸存量結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域和僵尸企業(yè)退出，精準(zhǔn)投向科技創(chuàng)新與綠色發(fā)展。
此外，羅志恒表示，要整合優(yōu)化各類產(chǎn)業(yè)補貼與扶持基金，避免“撒胡椒面”?！案骷壵嬖诖罅棵糠倍嗟漠a(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和補貼項目，部分存在碎片化、低效化問題。對這些既有政策進行全面梳理和績效評估，清理‘小散亂’項目，將資金集中起來，聚焦于國家戰(zhàn)略急需的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈和‘卡脖子’技術(shù)環(huán)節(jié)，提高財政資金在產(chǎn)業(yè)扶持上的邊際效益?！彼f。
關(guān)于增量政策，羅志恒表示，明年可以儲備的增量政策工具依然較多。比如，消費品以舊換新補貼從商品消費調(diào)整到服務(wù)消費，促進服務(wù)消費發(fā)展；探索增發(fā)國債在中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”；推動“國資—財政—社?！甭?lián)動改革，在不增加財政負擔(dān)的基礎(chǔ)上，增加國資收益上繳財政并專項用于社保體系建設(shè)，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇，降低其預(yù)防性儲蓄需求、釋放消費潛力。
展望更加積極的財政政策，分析師認為，這意味著明年赤字率或進一步提高，支出方向上將進一步朝“投資于人”傾斜。
中誠信國際研究院院長袁海霞對界面新聞表示，為穩(wěn)固“十五五”開局，支撐經(jīng)濟增長目標(biāo)，財政政策需要更加積極發(fā)力。建議2026年赤字率從今年的4%左右提高到4.5%-5%；特別國債規(guī)模可與今年持平、繼續(xù)發(fā)行1.8萬億，加力支持“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實施與重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)）“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行）工作；地方新增專項債額度可小幅上升0.7萬億至5.1萬億元，彌補今年減少的用于基建項目的額度，并繼續(xù)支持化債、“清欠”等，滿足用途進一步拓寬的需求。
“財政支出結(jié)構(gòu)上，要以‘十五五’規(guī)劃新階段為契機，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、提高支出效率，促進投資于物與投資于人緊密結(jié)合以及消費和投資的良性互動?！痹Ｏ颊f。
羅志恒也表示，2026年財政赤字率應(yīng)不低于4%。為進一步擴大內(nèi)需、提振消費、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，有必要以更大力度的財政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟和社會就業(yè)，為新舊動能轉(zhuǎn)換贏得更多的時間，減輕陣痛。無論是“投資于人”，還是進一步改善民生福利，無論是保障“十五五”開局之年的重大項目建設(shè)落地，都要求有更大力度的財政支出強度做保障。
展望適度寬松的貨幣政策，分析師表示，2026年有望繼續(xù)降息降準(zhǔn)。
中國銀河證券首席宏觀分析師張迪對界面新聞表示，貨幣寬松的路徑將圍繞兩條主線展開：一是，通過公開市場買賣國債、買斷式逆回購等工具保持流動性充裕，積極配合財政協(xié)同發(fā)力；二是，穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場。預(yù)計2026年會有1-2次降息，累計幅度0.1-0.2個百分點，從而引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下行，并傳導(dǎo)至貸款、存款利率；存款準(zhǔn)備金率方面，預(yù)計全年下調(diào)幅度在0.5個百分點左右。
東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，2026年的物價還會處于偏低水平，美聯(lián)儲降息也會減輕外部因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘，貨幣政策在適度寬松方向上有充足的空間。他預(yù)計，明年全年的降息幅度在0.2-0.3個百分點，降準(zhǔn)幅度有望達到1個百分點，上、下半年分別實施一次。
“綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟增長動能變化、物價走勢，從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟運行等角度出發(fā)，也不排除今年底明年初降息降準(zhǔn)落地的可能?！蓖跚嗾f。
總的來看，分析師指出，本次會議通稿精簡有力，關(guān)于明年政策和重點工作安排將在不久后的中央經(jīng)濟工作會議中詳細展開。