今日（11.17），海外算力映射下，算力板塊盤(pán)初走高，云計(jì)算ETF匯添富（159273）一度漲超2%，目前漲幅收窄至1.12%！截至11月14日，云計(jì)算ETF匯添富（159273）最新規(guī)模近15億元，同類(lèi)持續(xù)領(lǐng)先！
產(chǎn)業(yè)消息方面，國(guó)內(nèi)科技大廠將在11月21日發(fā)布AI領(lǐng)域的突破性技術(shù)，可將GPU（圖形處理器）、NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）等算力資源的利用率，從行業(yè)平均的30%至40%提升至70%，顯著釋放算力硬件潛能，有望解決算力資源利用效率的難題。
截至10:31，云計(jì)算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股多數(shù)飄紅：東方國(guó)信漲超11%，華勝天成漲停，拓維信息漲超5%，數(shù)據(jù)港漲超4%，中際旭創(chuàng)漲超2%，阿里巴巴微漲。
注：成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。
【英偉達(dá)財(cái)報(bào)披露在即，驗(yàn)證算力景氣度！】
業(yè)績(jī)面上，英偉達(dá)2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)將于?2025年11月19日（美東時(shí)間）?正式發(fā)布。據(jù)一致預(yù)期，預(yù)計(jì)英偉達(dá)FY26Q3收入551億美元（同比+57%），其中預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心收入491億美元；預(yù)計(jì)Q373.7%。
民生證券認(rèn)為，本季度英偉達(dá)在需求端的依然維持高景氣度，包括北美大型云服務(wù)商在內(nèi)的主要客戶均已進(jìn)一步上調(diào)資本開(kāi)支。隨著產(chǎn)能逐季釋放，Blackwell出貨量有望加速提升，并成為未來(lái)幾個(gè)季度的核心增長(zhǎng)引擎。疊加CEO黃仁勛強(qiáng)調(diào)公司對(duì)2025-2026年累計(jì)實(shí)現(xiàn)5000億美元的數(shù)據(jù)中心收入具有可見(jiàn)度，均指向英偉達(dá)在AI基礎(chǔ)設(shè)施周期中的景氣度仍處于高位。（來(lái)源：民生證券20251116《關(guān)注英偉達(dá)財(cái)報(bào)對(duì)算力景氣度驗(yàn)證》）
【巴菲特建倉(cāng)谷歌，注重10-100確定性押注再現(xiàn)？科技巨頭云計(jì)算營(yíng)收超預(yù)期加速增長(zhǎng)】
消息面上，11月15日，“股神”巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾·哈撒韋公布了第三季度的13F報(bào)告。和此前一天提交的10Q報(bào)告一致，巴菲特在第三季度繼續(xù)大量賣(mài)出蘋(píng)果股票。不過(guò)同時(shí)，巴菲特還買(mǎi)入了不少谷歌母公司Alphabet的股份，使之一躍成為其第十大持倉(cāng)股票。市場(chǎng)認(rèn)為，巴菲特買(mǎi)谷歌，與十年前買(mǎi)蘋(píng)果類(lèi)似，體現(xiàn)了股神注重10-100階段的確定性，巴菲特很少買(mǎi)0-1階段他還看不明白的公司，這個(gè)資金體量讓他對(duì)確定性的追求是很苛刻的。
光大證券表示，從美股科技巨頭25Q3業(yè)績(jī)綜述看，順周期業(yè)務(wù)繁榮，云計(jì)算營(yíng)收超預(yù)期加速增長(zhǎng)，持續(xù)驗(yàn)證AI算力需求景氣度，2026年資本開(kāi)支指引更加明確。
云計(jì)算方面：1）谷歌云收入繼續(xù)超預(yù)期高增，云積壓訂單環(huán)比增長(zhǎng)46%，總額達(dá)到1550億美元，谷歌云營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)提升，通過(guò)AI優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)，資本開(kāi)支壓力得到有效控制。2）25Q3微軟智能云部門(mén)營(yíng)收加速增長(zhǎng)， Azure營(yíng)收增速超指引，商業(yè)訂單同比增長(zhǎng)112%，商業(yè)RPO同比增長(zhǎng)51%至3920億美元（不計(jì)算OpenAI承諾的2500億美元Azure訂單）； 3）亞馬遜AWS營(yíng)收加速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比回升，自研芯片Trainium2訂單供不應(yīng)求，營(yíng)收規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元，環(huán)比增長(zhǎng)150%，預(yù)計(jì)Tranium3服務(wù)對(duì)象會(huì)從大型客戶向中小型客戶遷移，打開(kāi)市場(chǎng)空間。
資本開(kāi)支：1）谷歌再度上調(diào)2025年資本開(kāi)支指引至910-930億美元，折舊費(fèi)用將隨新增產(chǎn)能加速增長(zhǎng)；2）25Q3微軟資本開(kāi)支超預(yù)期16%，主要系融資租賃占比提升，現(xiàn)金資本開(kāi)支基本符合預(yù)期，26財(cái)年微軟AI總產(chǎn)能預(yù)計(jì)提升超80%，未來(lái)兩年數(shù)據(jù)中心總面積將大致翻倍； 3）亞馬遜資本支出持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到1250億美元，產(chǎn)能限制有所緩解，當(dāng)前產(chǎn)能瓶頸仍為電力；4）Meta上調(diào)2025年資本開(kāi)支指引至700-720億美元，預(yù)計(jì)2026年資本開(kāi)支和折舊費(fèi)用顯著增加。
光大證券進(jìn)一步指出，從收入端來(lái)看，AI需求真實(shí)存在且仍在加速。美股科技巨頭25Q3業(yè)績(jī)進(jìn)一步驗(yàn)證了AI需求景氣度，云計(jì)算營(yíng)收超預(yù)期加速增長(zhǎng)，且剩余履約價(jià)值、積壓訂單等先驗(yàn)指標(biāo)的增速明顯高于云收入增速，足以支撐更長(zhǎng)期的收入增長(zhǎng)；數(shù)據(jù)中心供給仍受限，AI云需求端整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。
從投入端來(lái)看，科技巨頭資本開(kāi)支并非盲目，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的紀(jì)律性。雖然科技巨頭資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)，微軟、谷歌、亞馬遜整體利潤(rùn)穩(wěn)中有增，顯示出巨頭擁有較強(qiáng)的成本管控能力，通過(guò)經(jīng)營(yíng)杠桿釋放和AI優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)成本，有效對(duì)沖了資本開(kāi)支帶來(lái)的折舊費(fèi)用壓力；從資本開(kāi)支占經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的比例來(lái)看，微軟、谷歌約為40%-50%，Meta約為60%，當(dāng)前AI投資節(jié)奏相對(duì)可控。
（來(lái)源：光大證券20251109《美股科技巨頭25Q3業(yè)績(jī)解讀》）
【機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：未來(lái)5年，光模塊全球市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率22%】
11月5日消息，近日，光通信行業(yè)研究機(jī)構(gòu)LightCounting在最新的報(bào)告中表示，AI驅(qū)動(dòng)下，2024年以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)飆升93%。LightCounting最新的預(yù)測(cè)顯示，2025年和2026年將分別增長(zhǎng)48%和35%，但這屬于保守估計(jì)。該增長(zhǎng)受限于InP激光芯片的產(chǎn)能，當(dāng)前需求是供給的兩倍。
LightCounting表示，全球光模塊市場(chǎng)在經(jīng)歷2023年下降3%和2024年增長(zhǎng)42%之后，預(yù)計(jì)未來(lái)5年將以22%的年復(fù)合增長(zhǎng)率擴(kuò)張。AI集群應(yīng)用對(duì)以太網(wǎng)光模塊和AOC的強(qiáng)勁需求將是主要增長(zhǎng)動(dòng)力，云公司和電信服務(wù)提供商對(duì)DWDM網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)也將做出重大貢獻(xiàn)。
（來(lái)源：國(guó)元證券20251112《光模塊上游芯片緊缺》）
“算力ETF”哪里找？認(rèn)準(zhǔn)A+H算力龍頭全覆蓋的云計(jì)算ETF匯添富（159273）！一指橫跨滬港深，全面布局AI算力驅(qū)動(dòng)下的云計(jì)算歷史性機(jī)遇，“既要”捕捉港股科技龍頭的AI發(fā)展紅利，“又要”踏準(zhǔn)算力浪潮下的光模塊爆發(fā)契機(jī)！云計(jì)算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)涵蓋硬件設(shè)備、云計(jì)算服務(wù)、IT服務(wù)、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)、平臺(tái)軟件等領(lǐng)域，軟:硬件比例6:4，指數(shù)港股權(quán)重超26%！
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盲目投資溢價(jià)率過(guò)高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣说钠渌饦I(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。上述基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。