文 | 驚蟄研究所 小滿
不久前，紅米K90系列新品因?yàn)槎▋r(jià)問題引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議。小米集團(tuán)手機(jī)部總裁盧偉冰緊急回應(yīng)稱，影響產(chǎn)品定價(jià)的原因是“存儲(chǔ)成本上漲遠(yuǎn)高于預(yù)期，且會(huì)持續(xù)加劇”。隨后，雷軍也公開表示“內(nèi)存漲價(jià)實(shí)在太多?！?/p>
因?yàn)槭謾C(jī)內(nèi)存漲價(jià)引發(fā)的價(jià)格變動(dòng)，竟讓盧偉冰和雷軍兩人公開發(fā)聲。這場(chǎng)看似簡(jiǎn)單的熱點(diǎn)事件背后，實(shí)則是內(nèi)存供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)迎來的一輪“超級(jí)周期”。
“電子茅臺(tái)”來了
早在2022年9月，就有網(wǎng)友在中關(guān)村在線號(hào)召“速囤內(nèi)存條”，彼時(shí)金百達(dá)16GB DDR4內(nèi)存秒殺價(jià)僅199元。只可惜，當(dāng)時(shí)的隔空喊話并沒有掀起多少水花，因?yàn)樵诖蠹已劾?，這不過是數(shù)碼配件的常規(guī)促銷。
哪怕是在2024年，也還有趕“末班車”的機(jī)會(huì)——一根雷克沙DDR4 16GB臺(tái)式機(jī)內(nèi)存條在電商平臺(tái)僅售179元，但99%的好評(píng)率下，沒人意識(shí)到這將會(huì)是低價(jià)的“絕唱”。
直到今年10月底開啟的電商促銷季，當(dāng)大批消費(fèi)者想要集中采購內(nèi)存時(shí)，才發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)行情徹底反轉(zhuǎn)。
據(jù)《金融投資報(bào)》11月6日?qǐng)?bào)道，在成都一家數(shù)碼超市內(nèi)，多家電腦裝配商家表示，今年以來，內(nèi)存條等產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)極大，此前200多元即可買到的16GB DDR4內(nèi)存條，現(xiàn)在要賣到400多元。而在電商平臺(tái)上，去年售價(jià)僅179元的同款雷克沙DDR4 16GB內(nèi)存條，其官方旗艦店售價(jià)已飆至699元，一年多時(shí)間漲幅超三倍。
不僅“大眾款”的DDR4，今年以來，部分千元級(jí)別的DDR5內(nèi)存條則從1000多元漲至近2000元。比如某電商網(wǎng)站上，芝奇皇家戟32GB DDR5-6000已經(jīng)賣到2500元，宏碁冰刃48GB DDR5-6000漲至2000元，阿斯加特女武神瓦爾基里32GB DDR5-6000也要1700元，相比兩個(gè)月前，漲幅達(dá)到100％，甚至更多。
TrendForce集邦咨詢的數(shù)據(jù)更直觀：2025年第三季度，DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）價(jià)格較去年同期暴漲171.8%，而同期國(guó)際現(xiàn)貨黃金漲幅還不到110%——內(nèi)存條的賺錢效應(yīng)，竟碾壓了傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金——“電子茅臺(tái)”的稱號(hào)徹底出圈了。
對(duì)此，深圳華強(qiáng)北的批發(fā)商早有預(yù)感，8月他們就發(fā)現(xiàn)內(nèi)存價(jià)格“一天一變”，連手機(jī)閃存都跟著漲；杭州、長(zhǎng)沙的數(shù)碼商戶證實(shí)，8月份主流DDR4內(nèi)存條價(jià)格翻倍，部分型號(hào)漲幅直奔200%。業(yè)內(nèi)人士直言：“供應(yīng)短缺的局面，短期根本扭不過來?！?/p>
事實(shí)上，不光是內(nèi)存在漲價(jià)，固態(tài)硬盤的價(jià)格也不甘落后。《金融投資報(bào)》在11月6日的報(bào)道中還提到，主流1TB容量PCIe4.0 SSD的渠道均價(jià)，相較年初時(shí)累計(jì)上漲超過60%，部分熱門型號(hào)漲幅甚至達(dá)到80%以上。有消費(fèi)者在近期準(zhǔn)備購買金士頓某款1TB固態(tài)硬盤時(shí)發(fā)現(xiàn)，這款固態(tài)硬盤在今年2月5日只需要369元便可拿下，但在11月5日，其價(jià)格已漲至579元，漲幅約57%。
誰在炒作“電子茅臺(tái)”？
10月，國(guó)內(nèi)內(nèi)存條一線品牌威剛董事長(zhǎng)陳立白表示，當(dāng)前DRAM、NAND閃存、SSD固態(tài)硬盤與HDD機(jī)械硬盤四大存儲(chǔ)品類全面缺貨漲價(jià)的局面，是其從業(yè)三十余年來首見。
這場(chǎng)“超級(jí)周期”的背后，不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)波動(dòng)，而是AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)與全球產(chǎn)能重構(gòu)撞出的火花，再疊加多重因素，讓漲價(jià)的影響深度和持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超以往。
首先，AI產(chǎn)業(yè)的崛起是需求最大增量來源，工業(yè)端的服務(wù)器需求被置于最高位。
隨著AI產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，AI模型訓(xùn)練和大數(shù)據(jù)處理需要海量高帶寬、低延遲的內(nèi)存支撐——數(shù)據(jù)顯示，單臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)DRAM的需求是普通服務(wù)器的8倍，而像OpenAI的“星際之門”項(xiàng)目每月需要高達(dá)90萬片DRAM晶圓的供應(yīng)，僅這一數(shù)字就接近全球DRAM產(chǎn)量的40%——極大地拉動(dòng)了服務(wù)器內(nèi)存需求。
TrendForce集邦咨詢的報(bào)告提出，2025年下半年DDR4市場(chǎng)處于持續(xù)供不應(yīng)求與價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，由于服務(wù)器的剛性訂單擠壓了PC和消費(fèi)市場(chǎng)的供應(yīng)，PC OEM廠商不得不加速導(dǎo)入DDR5方案，消費(fèi)級(jí)廠商則面臨高價(jià)、難以獲取物料的挑戰(zhàn)，而DDR市場(chǎng)供需緊張也推升移動(dòng)端DRAM合約價(jià)格。
其次，供給端的結(jié)構(gòu)性收縮放大了供需失衡，全球存儲(chǔ)巨頭的產(chǎn)能戰(zhàn)略傾斜成為關(guān)鍵變量。
公開報(bào)道顯示，控制全球DRAM芯片市場(chǎng)約70%份額的韓國(guó)三星和SK海力士加速向HBM和DDR5等高端芯片轉(zhuǎn)移，直接擠壓了DDR4的產(chǎn)能空間，使得DDR4產(chǎn)量減少，市場(chǎng)上供不應(yīng)求。
陳立白也曾特別提到，三大國(guó)際存儲(chǔ)廠商已經(jīng)確定停止生產(chǎn)DDR4，并且已經(jīng)拆除相關(guān)舊設(shè)備，這意味著他們幾乎不可能再恢復(fù)生產(chǎn)DDR4，因此市場(chǎng)供應(yīng)缺口將持續(xù)擴(kuò)大。
對(duì)于供應(yīng)端減產(chǎn)給市場(chǎng)帶來的持續(xù)價(jià)格影響，集邦咨詢9月的調(diào)查顯示，三星電子、SK海力士和美光三大DRAM（主流內(nèi)存芯片類型）原廠，正持續(xù)將產(chǎn)能優(yōu)先分配給高階服務(wù)器DRAM和HBM（高帶寬存儲(chǔ)器），直接導(dǎo)致手機(jī)、PC等消費(fèi)電子設(shè)備所需的存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能被擠壓；疊加終端產(chǎn)品需求分化，機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)判斷2025年四季度舊制程DRAM價(jià)格漲幅依舊可觀，新世代產(chǎn)品漲勢(shì)相對(duì)溫和。
同時(shí)，分析師許家源也指出，原廠產(chǎn)能正優(yōu)先分配給高階服務(wù)器DRAM和HBM，從而擠壓了傳統(tǒng)消費(fèi)電子所需的DDR4、LPDDR4X等舊制程產(chǎn)品供給，DDR4的緊缺或?qū)⒊掷m(xù)到2026年的上半年。
第三，消費(fèi)電子復(fù)蘇與新興智能領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)進(jìn)一步加劇了供需矛盾。
經(jīng)歷2023年的低谷后，消費(fèi)電子市場(chǎng)終于在2024年末迎來回暖，疊加手機(jī)廠商祭出“存儲(chǔ)容量標(biāo)配升級(jí)”的促銷大旗，直接推高了用戶對(duì)存儲(chǔ)芯片的需求門檻。
與此同時(shí)，智能汽車、無人車領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也為移動(dòng)端DRAM的需求帶來更大壓力——受智能座艙、ADAS和自動(dòng)駕駛技術(shù)驅(qū)動(dòng)，車載存儲(chǔ)容量正從512GB向1TB突破。
第四，市場(chǎng)投機(jī)行為放大了價(jià)格波動(dòng)。
正如網(wǎng)友所說，如果早知道消息提前囤16GB DDR4內(nèi)存的話，現(xiàn)如今相當(dāng)于手握“電子茅臺(tái)”，徹底財(cái)富自由。
早前已有業(yè)內(nèi)人士透露，2025年初，就有不少經(jīng)銷商通過行業(yè)渠道預(yù)判到存儲(chǔ)顆粒會(huì)漲價(jià)，開始大規(guī)模掃貨囤貨、鎖定價(jià)格。到了2025年第二季度，華強(qiáng)北市場(chǎng)上的DRAM現(xiàn)貨流通量已明顯減少，部分商家甚至把將DDR4、DDR5內(nèi)存條“鎖倉”，等著后續(xù)漲價(jià)再出手。
而在電商平臺(tái)上，也曾有部分商家以“內(nèi)存理財(cái)”為噱頭進(jìn)行營(yíng)銷，人為制造緊張氛圍，推動(dòng)價(jià)格非理性上漲。雖然投機(jī)商家的行為引發(fā)消費(fèi)者們的抵觸后，電商平臺(tái)將其快速清理，但內(nèi)存市場(chǎng)價(jià)格極速向上波動(dòng)的趨勢(shì)已不可逆。
暴富機(jī)遇還是投機(jī)陷阱？
“電子茅臺(tái)”還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？答案是肯定的。
從市場(chǎng)角度看，DDR4向DDR5及HBM的轉(zhuǎn)向已不可逆，一如曾經(jīng)手機(jī)市場(chǎng)上，從功能機(jī)向智能機(jī)的轉(zhuǎn)變；從資本角度分析，內(nèi)存市場(chǎng)的持續(xù)上漲，會(huì)帶來更多獲利機(jī)會(huì)，投機(jī)者必然不會(huì)輕易讓市場(chǎng)降溫。
然而，并非每個(gè)人都有能力成為“投機(jī)者”，類似的劇情也早在炒黃金的投機(jī)者身上上演。
2013年4月，國(guó)際金價(jià)突然來了波“驚魂大跌”，從1550美元/盎司跌至1320美元左右，單日最大跌幅達(dá)到135美元，短短幾天跌幅超過10%。而這一“抄底機(jī)會(huì)”被“中國(guó)大媽”知曉后，短短10天，大媽們就豪擲千億掃走300噸黃金，連外媒都驚呼“中國(guó)大媽憑一己之力對(duì)抗華爾街”。
然而，在“中國(guó)大媽”集體抄底之后，金價(jià)并未如預(yù)期反彈，而是繼續(xù)下跌，最低一度跌至1049美元/盎司。抄底的大媽們不但被“閃了腰”，而且從2013年到2019年長(zhǎng)期被套牢。
眼下內(nèi)存市場(chǎng)的投機(jī)，則比炒黃金更加兇險(xiǎn)。畢竟站在時(shí)間維度看，近幾年的黃金行情足以讓2013年入場(chǎng)的大媽們徹底解套甚至實(shí)現(xiàn)大幅盈利。而內(nèi)存產(chǎn)品的升級(jí)脫胎于技術(shù)產(chǎn)業(yè)的整體迭代，且存儲(chǔ)行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)鏈條長(zhǎng)，從行業(yè)端蔓延到消費(fèi)市場(chǎng)往往需要時(shí)間。等普通消費(fèi)者知道“內(nèi)存要漲價(jià)”時(shí)，所謂的“投機(jī)機(jī)會(huì)”早已過去，剩下的只有“接盤俠”的坑位。
對(duì)于普通人來說，“如何面對(duì)‘電子茅臺(tái)’？”這個(gè)問題的答案其實(shí)很簡(jiǎn)單：如果是組裝電腦、升級(jí)設(shè)備的剛需，沒必要過度糾結(jié)短期價(jià)格波動(dòng)，早買、早用、早安心；但如果想跟風(fēng)囤貨投機(jī)，大概率會(huì)得不償失。
內(nèi)存終究是服務(wù)于科技產(chǎn)品的核心配件，不是用來炒作的“電子茅臺(tái)”。理解產(chǎn)業(yè)波動(dòng)背后的邏輯，看清AI驅(qū)動(dòng)的技術(shù)變革趨勢(shì)，遠(yuǎn)比計(jì)較眼前幾百塊的差價(jià)更有意義。
把視野拉高到行業(yè)層面，這場(chǎng)漲價(jià)潮也藏著國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)的突圍機(jī)會(huì)。Counterpoint預(yù)測(cè)，2025年長(zhǎng)鑫科技DRAM出貨量有望同比增長(zhǎng)50%，全球市場(chǎng)份額將從一季度的6%提升至四季度的8%；長(zhǎng)江存儲(chǔ)則計(jì)劃在2025年底前將月產(chǎn)能提升至15萬片，2028年總產(chǎn)能將達(dá)30萬片/月，目標(biāo)占據(jù)全球15%的NAND市場(chǎng)份額。
國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程正在加快。當(dāng)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，當(dāng)AI需求進(jìn)入平穩(wěn)期，囤貨炒作的泡沫終將破裂。到那時(shí)，無論是抱著投機(jī)心態(tài)的商家，還是跟風(fēng)入局的個(gè)人，都可能成為接盤的“內(nèi)存韭菜”，面臨巨額虧損。
這場(chǎng)存儲(chǔ)行業(yè)的“超級(jí)周期”，終究會(huì)回歸理性。而真正能笑到最后的，不是那些囤積居奇的投機(jī)者，而是掌握核心技術(shù)、穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)，以及那些看清趨勢(shì)、理性消費(fèi)的普通人。