界面新聞記者 | 劉婷

10月21日，自民黨總裁高市早苗當選為日本第104任首相，領(lǐng)導(dǎo)自民黨和維新會組成的聯(lián)合政府。分析師表示，高市早苗上臺后，日本有望迎來財政擴張，短期利好其經(jīng)濟和股市。

作為日本史上首位女首相，高市早苗是立場鮮明的保守派，強調(diào)“國家投資+安全優(yōu)先”。在經(jīng)濟政策方面，她是安倍晉三的忠實門生，主張繼承并發(fā)展“安倍經(jīng)濟學”，通過寬松貨幣政策和加大對國防及尖端技術(shù)的投資來推動經(jīng)濟復(fù)興。高市早苗當選后，日元下跌、日股上漲，很大程度上就反映了市場對其鴿派經(jīng)濟政策的預(yù)期。

野村日本首席經(jīng)濟學家森田京平（Kyohei Morita）對界面新聞表示，高市的經(jīng)濟政策可概括為三個特點：一是重視國家危機管理和增長，二是積極而負責任的財政政策，三是政府責任下的貨幣政策。

“高市政府的一個關(guān)鍵特征是，它將國家危機管理投資和增長投資緊密結(jié)合在一起。在執(zhí)政聯(lián)盟簽署的聯(lián)合協(xié)議中，‘讓日本列島更強大、更繁榮’這句話也體現(xiàn)了這一點，‘更強’是指國家危機管理，‘更繁榮’是指經(jīng)濟增長。”森田京平說。

分析師普遍認為，高市早苗上臺后，日本將迎來更寬松的財政政策。

西部證券海外分析師張澤恩對界面新聞表示，高市早苗上臺后，日本的財政政策將表現(xiàn)得更為激進。 “石破茂政府的政策普遍更溫和，更側(cè)重于發(fā)放補貼，而高市政府更傾向于減稅，比如食品消費稅的調(diào)整力度很大。”他說。高市早苗政府主張將食品消費稅率降至0%，來應(yīng)對高通脹。

張澤恩指出，安倍之后，日本經(jīng)濟一直難有起色，在此背景下日本政府被迫轉(zhuǎn)向“輕增長、重分配”的模式，雖然目前仍難以判斷高市早苗是否會逆轉(zhuǎn)這一模式，但是她確實更加偏向增長，會加大財政支持力度，短期可能給日本經(jīng)濟帶來支撐。不過，日本仍然沒有找到新的增長動力，再加上美國關(guān)稅、通脹和勞動力短缺等問題，長期來看，他對日本經(jīng)濟仍持謹慎態(tài)度。

華泰證券分析師易峘也在研報中表示，高市早苗財政立場較石破茂政府更加積極，她上臺后，對半導(dǎo)體、人工智能（AI）、能源安全、國防與基礎(chǔ)設(shè)施的公共投入可能加速落地，疊加對中低收入群體的定向減負和現(xiàn)金性支持，可在短期內(nèi)托底內(nèi)需、改善企業(yè)與居民的收入預(yù)期，從而拉動日本的名義增長。

凱投宏觀亞太區(qū)負責人馬塞爾·蒂連特（Marcel Thieliant）對界面新聞表示，放松財政政策既是高市早苗的意愿，也是其執(zhí)政伙伴維新會的訴求，而且日本有充分的財政寬松空間。

 “例如維新會要求削減食品消費稅稅率，此舉將耗費相當于日本GDP 1.6%的巨額資金。不過，我們預(yù)計今年日本政府預(yù)算將實現(xiàn)盈余，因此其財政政策存在充分的寬松空間。年底前提交的補充預(yù)算案將會揭示高市政府放松的力度究竟如何?！钡龠B特說。

森田京平也表示，積極的財政政策是兩黨的共同訴求，但兩黨能否在其他領(lǐng)域找到共同點仍待觀察，尤其是社保領(lǐng)域的政策可能動搖聯(lián)合政府。比如，維新會一直強烈主張大幅提高社保效率，這可能在自民黨內(nèi)部造成分裂。

貨幣政策方面，高市早苗長期持鴿派立場，此前曾多次批評日本央行的加息政策。但在此次競選期間，她并未就貨幣政策發(fā)表明確觀點，在21日發(fā)表的《聯(lián)合政權(quán)協(xié)議書》中也未提及貨幣政策。

荷蘭國際集團（ING）日韓高級經(jīng)濟學家Min Joo Kang指出，鑒于高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的是一個少數(shù)派政府，她近期的主要任務(wù)是維護政治穩(wěn)定，而不是干預(yù)貨幣政策，預(yù)計新政府將持中性貨幣政策立場，對日本央行當前的貨幣政策正?；肪€影響有限。

張澤恩表示，雖然高市早苗是自民黨內(nèi)少數(shù)表態(tài)要干預(yù)央行獨立性的候選人，但受多方面因素制約，她難以對日本央行貨幣政策進行實質(zhì)性干預(yù)。

“日本央行擁有較強的獨立性，央行官員任期較長且政府無權(quán)罷免。此外，高市政府仍然處于‘朝小野大’的弱勢地位，在激進政策的推行上，面臨黨內(nèi)、聯(lián)盟伙伴和反對黨的三重制約，其首相位子并不那么穩(wěn)固，再加上干預(yù)央行獨立性可能帶來的市場風險，她不太可能冒著這么大的風險去實質(zhì)上干擾央行獨立性。”張澤恩說。

不過，森田京平指出，雖然日本政府無權(quán)罷免央行官員，但有權(quán)通過任命更符合其政策立場的央行政策委員會成員來影響貨幣政策，就像美國總統(tǒng)特朗普影響美聯(lián)儲人事任命一樣。

 “在（日本央行）政策委員會的現(xiàn)任成員中，兩位成員的任期將于2026年結(jié)束，另有兩位的任期將于2027年結(jié)束，而高市早苗的自民黨總裁職位將在2027年9月才結(jié)束?！鄙锞┢奖硎?，鑒于高市早苗曾表態(tài)政府應(yīng)同時對財政和貨幣政策負責，需要密切關(guān)注新任命的政策委員會成員，以更準確地衡量高市政府的貨幣政策立場。