界面新聞記者 | 牛其昌

地產(chǎn)文旅主業(yè)持續(xù)萎靡，走出重整陰霾的盈新發(fā)展（原“新華聯(lián)”，000620.SZ）突然宣布“跨界”半導(dǎo)體領(lǐng)域。

而就在消息披露前夕，股價長期徘徊于一元紅線的盈新發(fā)展卻“搶跑”走出“兩連板”，這種“先漲后公告”的節(jié)奏引發(fā)了投資者對公司內(nèi)幕信息管理合規(guī)性的質(zhì)疑。

對此，盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人獨(dú)家回應(yīng)界面新聞稱，“應(yīng)該不存在（內(nèi)幕消息泄露），協(xié)議是昨天簽的，我們也是昨天才知道的這個消息”。該人士認(rèn)為，公司股價之所以連續(xù)漲停，與前兩個交易日大盤整體上漲以及房地產(chǎn)板塊大漲存在關(guān)聯(lián)，并非消息提前泄露。

針對標(biāo)的公司目前是否實(shí)現(xiàn)盈利，該負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，目前收購簽署的只是意向協(xié)議，審計和評估工作還沒有做，尚不清楚當(dāng)前是否盈利以及具體的財務(wù)狀況。

10月22日，“官宣”后的盈新發(fā)展再封一字漲停板，2.18元/股的收盤價也刷新了自今年一月以來的新高。

收購半導(dǎo)體“擬上市公司”

10月21日晚間，盈新發(fā)展發(fā)布公告稱，公司與廣東長興信息管理咨詢有限公司（下稱“長興咨詢”）、張治強(qiáng)簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬以支付現(xiàn)金方式收購長興咨詢、張治強(qiáng)合計持有的廣東長興半導(dǎo)體科技有限公司（下稱“長興半導(dǎo)體”）81.8091%股權(quán)。交易完成后，公司將對長興半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)控股。

作為此次收購的標(biāo)的，長興半導(dǎo)體成立于2012年，總部位于廣東東莞，是一家專注于存儲器芯片封裝測試和存儲模組制造的高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)營范圍包括半導(dǎo)體集成電路及封裝測試的研發(fā)、生產(chǎn)、加工及銷售等。

界面新聞注意到，長興半導(dǎo)體擁有76項(xiàng)有效專利，其中22項(xiàng)為發(fā)明專利，掌握8層疊Die封裝及BGA、SiP等封裝技術(shù)，可量產(chǎn)消費(fèi)級NAND FLASH與DRAM內(nèi)存模組，系“廣東省大容量閃存芯片封裝及測試工程技術(shù)研究中心依托單位”。

另據(jù)公司官網(wǎng)介紹，公司擁有6000多平方的標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)廠房與無塵凈化車間，擁有自主研發(fā)團(tuán)隊(duì)，業(yè)務(wù)及服務(wù)范圍涵蓋全國各地，且海外市場正在不斷擴(kuò)大，公司存儲芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動智能終端、PC、智能汽車等信息技術(shù)領(lǐng)域，合作伙伴包括朗科科技（300042.SZ）、江波龍（301308.SZ）、金士頓等。

天眼查APP顯示，截至2024年，長興半導(dǎo)體的員工人數(shù)為151人。該公司表示，公司“重視研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新，年研發(fā)投入占公司營業(yè)額的15%以上，目前公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)由資深的海外留學(xué)博士及高級工程師組成”。

界面新聞記者致電長興半導(dǎo)體，公司負(fù)責(zé)人力資源的相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“公司長期招聘一線工人，目前一線生產(chǎn)工人規(guī)模大概在六、七十人左右，屬于獨(dú)立崗位而非流水線工人，用工規(guī)模根據(jù)需求而定，主要從事存儲類芯片封裝”。

從長興半導(dǎo)體的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，長興咨詢持股73.6282%、張治強(qiáng)持股8.1809%、鐘宏標(biāo)持股5.4338%、夏少杰持股3.75%、東莞市昌華項(xiàng)目投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及東莞市昌豐項(xiàng)目投資合伙企業(yè)（有限合伙）分別持股8.0582%、0.949%。

結(jié)合此次收購來看，盈新發(fā)展的交易對象只是長興咨詢以及張治強(qiáng)，二者合計持有長興半導(dǎo)體81.8091%股權(quán)。

通過天眼查APP股權(quán)穿透，長興咨詢背后的實(shí)際控制人也是張治強(qiáng)，其持有長興咨詢70%股權(quán)。不僅如此，東莞市昌華項(xiàng)目投資合伙企業(yè)（有限合伙）背后的實(shí)控人同樣是張治強(qiáng)，其出資比例占58.1726%。

據(jù)界面新聞梳理計算，張治強(qiáng)通過直接和間接持股，合計持有標(biāo)的長興半導(dǎo)體約64.41%股權(quán)，假如此次收購?fù)瓿?，張治?qiáng)仍持有標(biāo)的公司部分股份。

作為長興半導(dǎo)體的核心人物，界面新聞注意到，張治強(qiáng)出生于1982年，除了在長興半導(dǎo)體擔(dān)任法人外，還實(shí)際控制長興咨詢旗下江蘇長晟半導(dǎo)體科技有限公司、江蘇長耀半導(dǎo)體科技有限公司兩家公司。除此之外，關(guān)于張治強(qiáng)的教育背景、職業(yè)經(jīng)歷等更詳細(xì)的個人信息，公開信息并不多。

作為深耕半導(dǎo)體行業(yè)多年的“小巨人”企業(yè)，長興半導(dǎo)體一直被當(dāng)?shù)匾暈樯鲜泻髠浜蛿M上市企業(yè)。

界面新聞注意到，2023年11月，東莞市政府官網(wǎng)曾公示“第十七批（50家）上市后備企業(yè)名單”，長興半導(dǎo)體榜上有名。不過在實(shí)際融資過程中，該公司并沒有公開的實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

如果是基于對標(biāo)的公司未來的看好，那么盈新發(fā)展此次為何沒有一次性收購長興半導(dǎo)體100%股權(quán)？這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排對于公司日后經(jīng)營管理是否會造成影響？

對此，上述盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞回應(yīng)稱，收購81%的股權(quán)能夠保證上市公司對標(biāo)的公司的控制權(quán)，至于為何沒有全資收購，并不掌握具體信息。

“協(xié)議中有明確，假如公司有意愿收購標(biāo)的公司其他股東持有的全部或部分股權(quán)，作為乙方的長興咨詢及張治強(qiáng)將積極協(xié)調(diào)并爭取促成轉(zhuǎn)讓?！鄙鲜鲇掳l(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞表示。

重整過后的必然選擇？

盈新發(fā)展“跨界”半導(dǎo)體的背后，是公司主營業(yè)務(wù)的持續(xù)萎靡，2023年剛剛走出重整陰霾。

公開資料顯示，盈新發(fā)展前身是新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司（下稱“新華聯(lián)文旅”），曾斥資百億打造長沙銅官窯國風(fēng)樂園等文旅項(xiàng)目。截至目前，公司主營業(yè)務(wù)仍以商品房銷售和文旅行業(yè)為主。

以2024年為例，公司全年實(shí)現(xiàn)商品房銷售18.38億元，占營收比重的60.39%；文旅行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收6.94億元，占營收比重的22.82%。

2019年年底，由于激進(jìn)擴(kuò)張與外部環(huán)境沖擊，新華聯(lián)文旅控股股東“新華聯(lián)控股”下屬財務(wù)公司發(fā)生3億元同業(yè)拆借逾期，隨后“新華聯(lián)系”債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。

在一系列連鎖反應(yīng)下，新華聯(lián)文旅自身也出現(xiàn)借款逾期，多次被列為被執(zhí)行人，導(dǎo)致公司2020年業(yè)績暴雷。其中，公司2020年至2022年連續(xù)三年累計虧損高達(dá)85.95億元。

2023年5月，因受流動性危機(jī)等因素影響，新華聯(lián)文旅被深交所實(shí)施退市風(fēng)險警示。為化解危機(jī)，公司向法院申請破產(chǎn)重整并啟動預(yù)重整。同年8月，公司與六家重整投資人簽署正式協(xié)議，共引入現(xiàn)金投資約19.28億元，其中產(chǎn)業(yè)投資人北京華軟盈新資產(chǎn)管理有限公司出資12.96億元，成為重整后第一大股東。

不過，經(jīng)歷重整和更名后的盈新發(fā)展仍以地產(chǎn)和文旅作為主業(yè)，并沒有徹底擺脫虧損泥潭。

2025年中報顯示，盈新發(fā)展上半年實(shí)現(xiàn)營收7.72億元，歸母凈利潤虧損1.61億元，分別同比下滑50.97%、432.51%。在經(jīng)歷了2020年至2022年的業(yè)績暴雷之后，盈新發(fā)展僅有2023年通過債務(wù)重整收益實(shí)現(xiàn)過短暫盈利。

不僅如此，盈新發(fā)展還面臨訴訟糾紛等遺留問題。

10月13日，盈新發(fā)展公告稱，全資子公司西寧盈新置業(yè)有限公司收到最高人民法院《民事裁定書》，駁回其再審申請。截至公告日，公司發(fā)生的其他尚未披露的未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的訴訟事項(xiàng)涉及總金額合計約1.99億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的4.07%。

有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，盈新發(fā)展此番“跨界”收購，本質(zhì)上是傳統(tǒng)企業(yè)在轉(zhuǎn)型壓力下的必然選擇。通過收購切入半導(dǎo)體賽道，既能借助長興半導(dǎo)體的技術(shù)積累打開第二增長曲線，也能享受國產(chǎn)替代帶來的估值溢價。

上述盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，“這個是符合公司未來的戰(zhàn)略規(guī)劃的，我們之前在定期報告中就披露過，公司有傳統(tǒng)實(shí)業(yè)＋科技的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃”。

界面新聞注意到，在2025年中報中，盈新發(fā)展首次在經(jīng)營計劃中提到半導(dǎo)體行業(yè)，稱公司未來將“聚焦人工智能、半導(dǎo)體、生物大健康等新興產(chǎn)業(yè)，成為新質(zhì)生產(chǎn)力的標(biāo)桿企業(yè)”，此外還將積極推動人形機(jī)器人和可穿戴設(shè)備在新文旅消費(fèi)場景，以及制造業(yè)、智慧醫(yī)療、智能服務(wù)等多個領(lǐng)域的跨界融合應(yīng)用。

在此背景下，盈新發(fā)展今年4月成立了深圳盈新數(shù)科具身智能有限公司，意在聚焦智能景區(qū)、智慧物業(yè)等領(lǐng)域，搭建AI智能體應(yīng)用平臺。不過，該公司目前還處于探索階段，尚未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)。

未來盈新發(fā)展是否會形成文旅地產(chǎn)和半導(dǎo)體行業(yè)“雙主業(yè)”發(fā)展？

上述盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，“這個還在轉(zhuǎn)型過程中，就像之前我們從單純的地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)到文旅行業(yè)也是花了一段時間，至于未來業(yè)務(wù)各占多少比重，目前討論還為時尚早?！?/span>

存在哪些風(fēng)險？

長期關(guān)注半導(dǎo)體領(lǐng)域的私募基金經(jīng)理展霖對界面新聞表示，在當(dāng)前半導(dǎo)體國產(chǎn)化替代的浪潮下，標(biāo)的公司“研發(fā)封裝測試一體化”模式契合市場需求，其所處的存儲器芯片封裝測試領(lǐng)域，具備一定市場前景，這對于文旅地產(chǎn)營收持續(xù)下滑的盈新發(fā)展來說無疑是值得探索的出路。

然而，“跨界”半導(dǎo)體看起來很美，交易背后潛在的多重風(fēng)險亦不容忽視。

“另一方面，半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)迭代迅速，具有較高的技術(shù)和人才壁壘，是典型的資金和技術(shù)密集型行業(yè)，因此需要持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)投入以保持競爭力，這對于剛跨界進(jìn)入的盈新發(fā)展來說也是一種挑戰(zhàn)?！闭沽貙缑嫘侣劚硎?，公司能否有效整合資源，還需要進(jìn)一步觀察。

界面新聞注意到，廣東當(dāng)?shù)孛襟w今年4月曾報道，“為了解決企業(yè)的燃眉之急，東莞銀行累計為長興半導(dǎo)體提供貸款1.31億元，保證企業(yè)高頻、大額、快速的資金需求”。

長興半導(dǎo)體當(dāng)下財務(wù)狀況究竟如何？上述盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，目前公司只是與交易對手簽訂了意向收購協(xié)議，相關(guān)審計和評估工作還沒有做，因此還不清楚當(dāng)前是否盈利以及具體的財務(wù)狀況，還需后續(xù)公告為準(zhǔn)。

“在資金層面，盡管標(biāo)的估值尚不明確，但可以預(yù)見的是，現(xiàn)金收購將占用上市公司大量流動資金，而長興半導(dǎo)體業(yè)績能否達(dá)到預(yù)期，未來能否實(shí)現(xiàn)資源有效整合都是未知數(shù)?！闭沽貙缑嫘侣劚硎?。

對于此次收購是否會簽訂業(yè)績承諾或?qū)€協(xié)議，上述盈新發(fā)展證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對界面新聞表示，目前沒有簽定正式協(xié)議，還無法確定。

耐人尋味的是，這場“跨界”大戲的序幕并非由公告拉開，而是由股價異動率先點(diǎn)燃。

結(jié)合盤后的龍虎榜來看，買入席位中，深股通專用買入7201.62萬元，賣出3260.70萬元，凈買入3940.92萬元；以量化打板著稱的開源證券西安西大街買入5646.04萬元，賣出2814.64萬元，凈買入2831.40萬元。此外，兩個機(jī)構(gòu)專用席位合計凈買入3026.67萬元。

在賣出席位中，中信證券湖南分公司凈賣出6658.39萬元，國泰海通證券成都北一環(huán)路凈賣出326.43萬元，國信證券北京國貿(mào)凈賣出2791.28萬元。