文 | 野馬財經(jīng) 劉俊群
編輯 | 劉欽文
從湖北農(nóng)村娃到身家60億的“孝感首富”，魯楚平帶著妻兒沖擊港股IPO了！
近日，A股上市企業(yè)中山大洋電機股份有限公司（下稱“大洋電機”）向港交所遞交《招股書》，啟動“H股”上市進程。這是繼2008年登陸深交所后，這家電機巨頭又一次重要的資本布局。
回望創(chuàng)業(yè)歷程，魯楚平的故事堪稱傳奇。1965年，魯楚平出生于孝昌縣一個普通農(nóng)村家庭。1988年從華南理工大學(xué)畢業(yè)后，他進入中山威力集團，從技術(shù)員一步步晉升至電機廠副廠長。1994年，29歲的他辭去高薪職務(wù)，投身創(chuàng)業(yè)大潮。
經(jīng)過二十余年的發(fā)展，如今的大洋電機（002249.SZ）已成長為年營收超121億元、海外收入占比近半的行業(yè)巨頭。但伴隨著全球化進程的加速，公司也面臨著新的挑戰(zhàn)：在進軍國際市場時，遭遇了日本競爭對手發(fā)起的專利訴訟。
從一家初創(chuàng)企業(yè)到市值百億的上市公司，這個源自湖北農(nóng)村的家族企業(yè)用35年時間完成了一場精彩的蛻變。此次赴港IPO能否順利推進，將成為其發(fā)展歷程中的又一個里程碑。
截至2025年9月26日，公司A股股價報收于11.64元/股，市值達280.3億元。
01 年入121億元，靠電機撐起九成業(yè)績
炎炎夏日，當(dāng)你打開空調(diào)享受清涼時，一家名為大洋電機的公司正在默默提供著核心動力。這家公司生產(chǎn)的空調(diào)電機，如同空調(diào)的“心臟”，每年在全球數(shù)億臺設(shè)備中穩(wěn)定運行，為千家萬戶帶來舒適溫度。
這份“心跳”為大洋電機帶來了實實在在的活力。公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出"雙線發(fā)展"格局：建筑及家居電器電機業(yè)務(wù)2024年收入70.77億元，占總營收的58.4%，是公司的主力板塊；車輛動力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入50.19億元，占比41.5%，作為重要補充。
值得注意的是，暖通空調(diào)電機作為核心產(chǎn)品，自2022年至2025年上半年期間，收入占比持續(xù)超過50%，其中2025年上半年達到36.22億元，占比58%，創(chuàng)下歷史新高。
穩(wěn)健的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來了亮眼的財務(wù)表現(xiàn)。2022至2024年，公司營收從109.3億元穩(wěn)步增長至121.13億元，更為突出的是凈利潤表現(xiàn)——從4.27億元大幅提升至8.88億元，兩年時間實現(xiàn)翻倍增長。
2025年上半年，公司繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢，營收62.41億元，同比增長7.66%；凈利潤6.02億元，同比增長34.33%。
與此同時，公司毛利率從2022年的19.31%提升至2024年的22.24%，2025年上半年為21.94%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2024年收入計：公司在全球第三方HVAC電驅(qū)動解決方案供應(yīng)商中排名第二，在中國及北美市場均位列第一；在全球起動電機行業(yè)中排名第四，中國企業(yè)中排名第二。
這一地位的取得，得益于其優(yōu)質(zhì)的客戶資源。公司服務(wù)的客戶囊括了全球暖通行業(yè)的主流品牌，包括格力、美的、海爾等國內(nèi)巨頭，以及大金、開利、特靈等國際知名企業(yè)。
2022年至2025年上半年，大洋電機的五大客戶分別占當(dāng)期總收入的31.5%、34.9%、35.6%及32.8%；其中，大洋電機最大客戶的銷售額分別占當(dāng)期總收入的9.7%、12.2%、12.9%及11.9%。
然而，伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款也迅速增加。2022年至2025年上半年，大洋電機的貿(mào)易應(yīng)收款項從23.28億元增至28.86億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)從77天延長至82天。
盡管財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健、客戶資源優(yōu)質(zhì)，但作為傳統(tǒng)電機領(lǐng)域的頭部企業(yè)，大洋電機正面臨國內(nèi)市場滲透率趨近飽和的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
自2021年營收突破百億規(guī)模（當(dāng)年營收同比增長28.82%）后，大洋電機的增長節(jié)奏明顯放緩：2022年至2024年，公司營收增速分別降至9.1%、3.3%和7.31%，連續(xù)三年維持在個位數(shù)增長區(qū)間，與2021年的高增速形成鮮明對比。
更值得關(guān)注的是，這一階段的凈利潤高增長并非主要由主業(yè)驅(qū)動，而是很大程度上依賴資產(chǎn)減值損失減少、投資收益增加等非經(jīng)常性因素支撐。02#
海外收入占比近半，與日本巨頭打“專利戰(zhàn)”
正是這種市場帶來的危機感，推動了大洋電機的轉(zhuǎn)型和全球化步伐。
大洋電機正在積極布局新賽道。在機器人領(lǐng)域，公司研發(fā)的軸向磁通電機精準對接人形機器人的技術(shù)需求，并戰(zhàn)略投資工業(yè)機器人3D視覺企業(yè)梅卡曼德。
在氫能領(lǐng)域，公司聚焦固體氧化物燃料電池技術(shù)，探索在數(shù)據(jù)中心等場景的應(yīng)用潛力。
資本市場的反應(yīng)頗為積極。國金證券首次覆蓋即給予“買入”評級，目標(biāo)市值420億元。不過，新業(yè)務(wù)能否成功復(fù)制傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的輝煌，還需要時間來驗證。
同時，公司全球化布局已初見成效。截至2025年6月，大洋電機在全球擁有15個生產(chǎn)基地，其中6個位于海外，覆蓋美國、英國、越南、泰國、墨西哥及印度等重要市場。2025年上半年，公司海外營收占比已達47.7%，在中國第三方供應(yīng)商中排名第一，顯示出強大的海外拓展能力。
然而全球化征程并非坦途。
《招股書》顯示，大洋電機正面臨競爭對手——尼得科電機有限公司（下稱“尼得科公司”）在美國提起的專利訴訟。尼得科公司指控大洋電機部分產(chǎn)品侵犯其四項美國專利，目前案件尚在證據(jù)收集階段，未確定開庭日期。
這場訴訟的背后是兩家全球電機企業(yè)的激烈競爭。尼得科作為1973年成立的日本企業(yè)，主營精密小型交流電機的生產(chǎn)與銷售。其在全球40多個國家設(shè)有300余家分支機構(gòu)，近期其墨西哥工廠新產(chǎn)線投產(chǎn)，進一步強化了在北美市場的布局。
值得注意的是，尼得科在中國也設(shè)有多個生產(chǎn)基地，如浙江平湖工業(yè)園、環(huán)渤?；卦O(shè)有大連子公司專注精密模具與光電子器件開發(fā)、在華南制造中心則設(shè)有東莞精密馬達公司等，與大洋電機在國內(nèi)外市場都存在直接競爭關(guān)系。
盡管大洋電機的專利顧問評估認為訴訟敗訴風(fēng)險較低，且公司已成功將案件從德克薩斯州東區(qū)法院移送至密蘇里州東區(qū)法院審理，但這場糾紛仍然凸顯出中國企業(yè)在出海過程中面臨的知識產(chǎn)權(quán)挑戰(zhàn)。
為構(gòu)筑技術(shù)護城河，大洋電機持續(xù)加大研發(fā)投入。截至2025年上半年，大洋電機擁有2306項注冊專利，包括1884項國內(nèi)專利及422項海外專利。公司已累計提交超過4500項專利申請，并提交超過300項專利合作條約(PCT)申請。
目前，公司已組建起一支超過2100人的研發(fā)團隊，匯聚了多位全球行業(yè)專家，其中擁有碩士及以上學(xué)歷的高層次人才超過250人。
在資金投入上，大洋電機在報告期內(nèi)的研發(fā)支出持續(xù)增長，分別為4.28億元、4.93億元、5.35億元及3.03億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為3.9%、4.4%、4.4%和4.9%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升的態(tài)勢。這些積累，成為迎戰(zhàn)國際巨頭的底氣。
據(jù)《招股書》披露，此次赴港上市，公司募集資金將主要用于摩洛哥生產(chǎn)基地二期建設(shè)、研發(fā)項目投入、數(shù)字化措施及營運資金補充等方面。
艾媒咨詢CEO張毅分析認為，選擇“A+H”上市模式的企業(yè)通常都具有顯著的海外業(yè)務(wù)特征。通過港股平臺，企業(yè)不僅能夠拓寬融資渠道，還能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升國際市場影響力。這一判斷與大洋電機的戰(zhàn)略布局高度吻合。03#
湖北農(nóng)村走出的首富，干出一個百億IPO
回望來路，大洋電機的成長史，正是創(chuàng)始人魯楚平35年創(chuàng)業(yè)史的縮影。
1965年出生于孝昌縣的魯楚平，自幼便展現(xiàn)出過人的學(xué)習(xí)天賦，成績始終名列前茅，是師生眼中品學(xué)兼優(yōu)的典范。
1984年，他如愿考入華南理工大學(xué)工業(yè)電器自動化專業(yè)，這個選擇為他日后的事業(yè)埋下了重要伏筆。
畢業(yè)后，適逢廣東改革開放熱潮，魯楚平于1988年進入中山威力集團洗衣機廠，從普通技術(shù)員起步。憑借扎實的專業(yè)功底和勤奮的工作態(tài)度，他迅速獲得晉升，短短數(shù)年間便成長為電機廠副廠長。
在威力集團任職期間，魯楚平敏銳地察覺到微電機市場的巨大機遇。當(dāng)時，三菱、松下等外企壟斷核心技術(shù)，導(dǎo)致國內(nèi)家電企業(yè)承受著高昂的采購成本。這一發(fā)現(xiàn)，成為他日后創(chuàng)業(yè)的重要契機。
彼時的威力集團已是洗衣機行業(yè)的領(lǐng)頭羊，銷量連續(xù)七年位居全國第一。作為電機廠副廠長，魯楚平本想乘勢而上，向管理層提議加大微電機技術(shù)研發(fā)投入，為企業(yè)全球化布局夯實基礎(chǔ)。然而部分保守高管出于成本考量否決了他的提案，這個決定讓滿懷雄心的魯楚平深感失望。
1994年，魯楚平辭去威力集團的高薪職務(wù)。六年后，他帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)團隊集資270萬元創(chuàng)立大洋電機前身。創(chuàng)業(yè)初期的條件算不上好，團隊擠在簡陋的場地里反復(fù)試驗，最終啃下了技術(shù)硬骨頭：研發(fā)出擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的微電機產(chǎn)品，性能直接對標(biāo)國際一線品牌。
靠著這款產(chǎn)品，大洋電機快速切入家電供應(yīng)鏈，成了格力、美的等企業(yè)的供應(yīng)商。
但家電市場的紅利期總有盡頭。隨著入局者增多，曾經(jīng)的藍海逐漸變成紅海，大洋電機站在了關(guān)鍵的岔路口：是守著家電電機的基本盤，還是主動尋找新的增長曲線？魯楚平再次展現(xiàn)出他的判斷力——這次，他盯上了汽車電動化的趨勢。
2009年，魯楚平帶領(lǐng)大洋電機切入新能源汽車電機領(lǐng)域。他沒有從零開始，而是通過并購快速補全短板：收購寧波科星、蕪湖杰諾瑞，完善電機生產(chǎn)布局；2011年又拿下上海電驅(qū)動，直接將業(yè)務(wù)延伸到車輛動力總成系統(tǒng)，徹底在新能源汽車賽道站穩(wěn)了腳跟。
如今，58歲的魯楚平仍在“折騰”。他又把目光投向了人形機器人和氫燃料電池這兩個新領(lǐng)域：人形機器人需要的軸向磁通電機，公司已在研發(fā)；氫燃料電池領(lǐng)域，雖然目前營收占比還不到1%，但不僅實現(xiàn)了小批量盈利，技術(shù)迭代速度還比行業(yè)快1-2年。
值得注意的是，目前，魯楚平與妻子彭惠共同持有約28%股權(quán)，其中魯楚平直接持股25.15%，彭惠持股1.97%。自2000年加入大洋電機以來，彭惠如今擔(dān)任公司執(zhí)行董事，主要負責(zé)內(nèi)部審計與風(fēng)控管理工作，是魯楚平在企業(yè)治理中的重要搭檔。
魯楚平之子魯銘洋今年31歲，同樣深度參與公司運營。他于2019年12月加入集團，現(xiàn)任集團市場拓展及客戶關(guān)懷部總監(jiān)，并在2025年9月獲委任為執(zhí)行董事，核心職責(zé)聚焦于集團市場拓展與客戶關(guān)懷業(yè)務(wù)，成為企業(yè)新一代管理團隊的重要成員。
2022年，魯楚平、彭惠夫婦曾以75億元財富位列《2022胡潤全球富豪榜》第2843名，同時也成為2022年的“孝感首富”。2024年10月，魯楚平、彭惠夫婦以60億元財富位列《2024年·胡潤百富榜》第875位。
面對未來，這位58歲的企業(yè)家展現(xiàn)出湖北人特有的“二桿子勁”。他在內(nèi)部會議上強調(diào)：“身為湖北人，我們一直很自豪，我們要秉承‘團結(jié)、敬業(yè)、開拓、第一’的企業(yè)文化，在新能源和機器人領(lǐng)域再創(chuàng)佳績?！?/p>
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