界面新聞記者 趙陽戈

特種光纖企業(yè)武漢長進光子技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“長進光子”）提交科創(chuàng)板IPO申請，計劃募資額為7.8億元，引發(fā)市場關(guān)注。實控人李進延是華中科技大學博士研究生導師，于今年5月正式全職加入公司。

長進光子依托高校資源，在特種光纖領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破。然而，公司也面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、原材料對外依賴、主力產(chǎn)品價格下滑，以及客戶集中度較高等挑戰(zhàn)。此番沖擊科創(chuàng)板，公司將直面監(jiān)管與市場的雙重審視。

技術(shù)攻關(guān)階段受讓華中科技大學發(fā)明專利

長進光子成立于2012年7月，是一家專注于摻稀土光纖等特種光纖的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于先進制造、國防軍工、光通信等領(lǐng)域。

特種光纖是指區(qū)別于常規(guī)通信光纖，具有特殊材料和結(jié)構(gòu)，從而具備特殊性能和用途的光纖，其中摻稀土光纖用于產(chǎn)生特定波長激光和放大光信號，推動實現(xiàn)高功率、高性能的激光輸出，或長距離、大容量、高速率的光信號傳輸。

2022年至2025年一季度，長進光子的營業(yè)收入分別為1.08億元、1.45億元、1.92億元、4472.99萬元，同時期歸母凈利潤穩(wěn)步增長，分別為3678.17萬元、5465.65萬元、7575.59萬元、1518.27萬元。2025年一季度末公司的資產(chǎn)負債率（合并）12.69%，一季度主營業(yè)務(wù)的毛利率68.7%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1790.58萬元，研發(fā)投入占比21.32%。

長進光子實際控制人李進延在特種光纖領(lǐng)域擁有二十余年研究經(jīng)驗，2008年11月至今，其任華中科技大學武漢光電國家實驗室（2017年更名為武漢光電國家研究中心）教授、博士生導師（已于2025年7月辦理離崗創(chuàng)業(yè)），2020年5月至今，任公司董事長。

除李進延外，長進光子還有不少高管擁有華中科技大學背景。諸如公司董事、副總經(jīng)理兼財務(wù)負責人李海清，畢業(yè)于華中科技大學，任職過上述武漢光電國家實驗室的高級工程師；董事、副總經(jīng)理兼制造總監(jiān)王一礴，畢業(yè)于華中科技大學，曾于華中科技大學從事博士后研究；另外，獨立董事郭煒，目前依然是華中科技大學管理學院會計系教授；以及董秘戴彬、激光研發(fā)部部長徐中巍，均畢業(yè)于華中科技大學；研發(fā)總監(jiān)褚應(yīng)波、運營總監(jiān)陳瑰、研發(fā)總監(jiān)胡雄偉、市場總監(jiān)廖雷，均曾于華中科技大學從事博士后研究。

長進電子目前所持有的42項授權(quán)專利中，有6項核心發(fā)明專利（序號30至序號35）系2017年末從華中科技大學受讓而來。正是在這批專利的基礎(chǔ)上，長進光子才在技術(shù)攻關(guān)階段初步構(gòu)建起特種光纖的設(shè)計、生產(chǎn)與測試技術(shù)體系。

主力產(chǎn)品摻鐿光纖價格承壓，原材料有對外依賴

需要指出的是，盡管長進光子的摻稀土光纖（貢獻收入約88%）在國內(nèi)占據(jù)主導地位，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也顯得單一，其中摻鐿光纖的收入占到五成以上。

長進光子的競爭對手，諸如美國Nufern公司、nLIGHT公司、OFS公司以及英國Fibercore公司，均經(jīng)歷了二十年以上的發(fā)展，這些企業(yè)不僅產(chǎn)品門類齊全，還已延伸至下游模塊與器件領(lǐng)域，對長進光子的技術(shù)形象與市場拓展構(gòu)成壓力。“可能影響下游客戶對公司技術(shù)水平及供應(yīng)能力的評價”，長進光子對此表示。

為鞏固技術(shù)優(yōu)勢，長進電子持續(xù)加大研發(fā)投入。2022至2024年研發(fā)費用合計6785.07萬元，占三年營收的15.27%。2025年一季度的研發(fā)費用占比更上升到21.32%。研發(fā)團隊規(guī)模從2022年的17人擴充至40人。截至最近披露，公司共有11項在研項目持續(xù)推進。

界面新聞還注意到，公司主力產(chǎn)品摻鐿光纖的銷售單價呈逐年下降趨勢，2022年至2025年一季度分別為26.94元/米、24.32元/米、21.94元/米和20.93元/米。長進光子解釋，價格下調(diào)一方面是響應(yīng)客戶降本需求，另一方面是由于低單價產(chǎn)品銷量占比提升。

與此同時，上游方面，長進光子原材料采購自境外廠商比重不低。

根據(jù)公開信息，長進光子主營業(yè)務(wù)成本里近六成是直接材料，即各類石英管材、光纖涂料、稀土及化學品等。但是，石英管材主要供應(yīng)商蘇州盛吉和安徽盛基為境外廠商的授權(quán)代理商；光纖涂料的主要供應(yīng)商湖北吉佳力為公司采購境外光纖涂料的進口服務(wù)商，舒權(quán)貿(mào)易為境外廠商的境內(nèi)銷售公司。

2024年，公司進口石英管材、光纖涂料金額占同類型原材料采購金額的比例分別約為68%、35%，存在一定的供應(yīng)鏈風險。盡管公司正在推進原材料國產(chǎn)化替代，以抵消部分價格下降對毛利率的負面影響，但外部供應(yīng)商波動仍可能對其生產(chǎn)成本及毛利率帶來沖擊。

根據(jù)長進光子的測算，假設(shè)公司2024年度主營業(yè)務(wù)收入不變，若主營業(yè)務(wù)毛利率分別減少5%、10%、15%，利潤總額將相應(yīng)下滑11.30%、22.59%、33.89%。

杰普特：重要股東兼核心客戶

界面新聞研究顯示，長進光子客戶集中度較高。2022年至2025年一季度，前五大客戶銷售占比分別為88.03%、82.26%、73.19%和72.41%。2025年一季度主要客戶包括銳科激光（300747.SZ）、創(chuàng)鑫激光、杰普特（688025.SH）等知名企業(yè)。

這一客戶結(jié)構(gòu)的形成，與外部環(huán)境密切相關(guān)。受美國出口管制政策影響，摻稀土光纖被列入限制清單，導致國內(nèi)激光器廠商面臨供應(yīng)鏈風險。長進光子憑借受美國出口管制的摻鐿光纖及6kW以上高功率摻鐿光纖的本土化生產(chǎn)銷售，成功進入銳科激光、杰普特等主流廠商供應(yīng)鏈。

杰普特不僅是長進光子的重要客戶，同時還是第二大股東，直接持股12.24%。公司董事吳檢柯現(xiàn)任杰普特副總經(jīng)理兼董事會秘書。

杰普特與長進光子的合作始于2019年，次年5月杰普特便決定增資入股，成為公司關(guān)聯(lián)方。

報告期內(nèi)長進光子對關(guān)聯(lián)方杰普特的銷售收入分別為1988萬元、1494.68萬元、1778.82萬元、419.52萬元，占當期營業(yè)收入比例分別為18.37%、10.34%、9.28%、9.38%。

需要指出的是，長進光子向杰普特銷售主要產(chǎn)品的價格低于無關(guān)聯(lián)第三方客戶。公司解釋稱，對其銷售價格偏低主要源于采購規(guī)模因素，近年來銷售毛利率與對其他主要激光器客戶平均水平相當且變動趨勢相同，定價具有公允性。

鑒于關(guān)聯(lián)交易屬性，交易公允性接下來有可能成為監(jiān)管問詢的關(guān)注點。