界面新聞?dòng)浾?/span> 沈溦
上半年飽受輿論風(fēng)波影響的千禾味業(yè)（603027.SH）不出意外地交出一份不太客觀的半年報(bào)。
千禾味業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.18億元，同比下降17.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.73億元，同比下降30.81%。
公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.31億元，凈利潤(rùn)1.61億元，第二季度營(yíng)收僅為4.87億元，凈利潤(rùn)跌至1275萬(wàn)元。以此計(jì)算單季度營(yíng)收同比下滑近30%，凈利潤(rùn)則同比下滑超過(guò)86%。
從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，千禾味業(yè)持續(xù)了2024年的下滑趨勢(shì)，2025年上半年，公司醬油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入8.39億元，同比下降16.09%；食醋產(chǎn)品收入1.59億元，同比下降21.51%。
線上線下同步走低，其中線上模式收入1.98億元，同比下降29.2%；線下模式收入10.99億元，同比下降14.06%。
此外，公司存貨增長(zhǎng)4.75%達(dá)到9.34億元，上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)?141天，相比一季度157天有所好轉(zhuǎn)，但依然遠(yuǎn)高于同行水平。
在此前的2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，千禾味業(yè)董事長(zhǎng)伍超群就表示，從3月18日到3月28日近10天的時(shí)間，千禾產(chǎn)品銷售出現(xiàn)相對(duì)下滑的情況。
彼時(shí)，伍超群坦言，千禾味業(yè)不確定何時(shí)能突破輿論影響，“我們會(huì)竭盡全力”。
半年報(bào)中，千禾味業(yè)也繼續(xù)提到，業(yè)績(jī)主要為受負(fù)面輿情影響，收入下降，導(dǎo)致利潤(rùn)下降。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，千禾味業(yè)2016年登陸資本市場(chǎng)，較早提出高端“零添加”概念，適應(yīng)了調(diào)味品市場(chǎng)需求，整體業(yè)績(jī)也逐年提升，特別是2022年海天味業(yè)（603288..SH）“雙標(biāo)門(mén)”事件爆發(fā)，主打“配料表干凈”的千禾味業(yè)次年?duì)I收凈利雙雙增長(zhǎng)超50%。
不過(guò)，單吃賽道紅利并不持久，中國(guó)基礎(chǔ)調(diào)味料市場(chǎng)規(guī)模從2019年的3224億增至2024年的3716億元，但增速明顯放緩，2023年甚至出現(xiàn)“零增長(zhǎng)”，反映市場(chǎng)滲透飽和。
中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年醬油行業(yè)整體增速僅3.1%，創(chuàng)十年新低。另一層面，海天味業(yè)、李錦記等行業(yè)巨頭紛紛大規(guī)模布局零添加產(chǎn)線，在此沖擊下，凱度消費(fèi)者指數(shù)2024年報(bào)告顯示，千禾的家庭滲透率增長(zhǎng)停滯，在傳統(tǒng)KA賣場(chǎng)（大型連鎖超市）的份額被海天味業(yè)、李錦記大幅擠壓。
而公司在餐飲渠道短板也愈發(fā)明顯，2024年占比僅在6%左右，與海天味業(yè)35%的占比差距懸殊。
中研普華最新發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》指出，中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)已形成"基礎(chǔ)需求穩(wěn)定、高端需求爆發(fā)、細(xì)分場(chǎng)景深耕"的三層結(jié)構(gòu)。
而存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了不可能避免的價(jià)格戰(zhàn)，界面新聞查詢相關(guān)購(gòu)物網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，各品牌500ml裝零添加醬油價(jià)格基本都在12-18元區(qū)間浮動(dòng)，同品類價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)明顯。
與千禾味業(yè)類似，中炬高新（600872.SH）今年上半年業(yè)績(jī)同樣雙降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.32億元，同比下降18.58%；歸屬凈利潤(rùn)2.57億元，同比下降26.56%。
中炬高新指出，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)原因主要是本期調(diào)味品收入下降影響。調(diào)味品板塊收入減少，主要是公司上半年主動(dòng)優(yōu)化供貨策略，針對(duì)銷量領(lǐng)先的經(jīng)銷商實(shí)施去庫(kù)存措施，旨在戰(zhàn)略性重塑市場(chǎng)價(jià)格體系，重振經(jīng)銷商信心。
相比之下，龍頭海天味業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入152.3億元，同比增長(zhǎng)7.6%，調(diào)味品業(yè)務(wù)收入145.6億元，同比增長(zhǎng)10.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.1億元，同比增長(zhǎng)13.3%。
在輿論逐步淡化的基礎(chǔ)上，后續(xù)千禾味業(yè)將如何經(jīng)營(yíng)層面解決短板，增加競(jìng)爭(zhēng)力？界面新聞?dòng)浾咧码姽径剞k，不過(guò)未能取得聯(lián)系。
國(guó)金證券8月28日研報(bào)指出，為盡快修復(fù)輿論影響，千禾味業(yè)維持較高的品牌和終端投放，在收入承壓背景下費(fèi)率顯著提升。受此前輿論影響，二季度收入端依舊承壓。預(yù)計(jì)隨著公司產(chǎn)品矩陣完善、網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)滲透下沉，下半年收入有望企穩(wěn)修復(fù)，利潤(rùn)端有望受結(jié)構(gòu)改善。
從半年報(bào)來(lái)看，千禾味業(yè)明確了在產(chǎn)品力和渠道端發(fā)力的方向。
新品方面，今年上半年公司新推出如千禾松茸生抽、千禾松露生抽、千禾有機(jī)生抽、千禾醇香醋、千禾擠擠瓶蠔油、千禾零添加減鹽醬油等。
線上渠道方面，布局內(nèi)容電商與社交營(yíng)銷陣地，持續(xù)優(yōu)化自播體系，加強(qiáng)達(dá)人合作與內(nèi)容創(chuàng)新，有效提升品牌曝光與轉(zhuǎn)化效率。
千禾味業(yè)表示，3-4月銷量雖受輿情影響出現(xiàn)波動(dòng)，但5-6月銷量環(huán)比快速回升，線上電商+線下商超渠道的5月、6月銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)約15%、2%，銷量與營(yíng)收呈現(xiàn)U型快速回升曲線。
此外，有餐飲行業(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，就千禾味業(yè)來(lái)說(shuō)，需要解決高端定位與餐飲市場(chǎng)性價(jià)比需求之間的矛盾，才能在渠道端解決產(chǎn)能擴(kuò)充消化問(wèn)題，突破銷售瓶頸。