界面新聞記者 | 陳慧東

北元集團(tuán)（601568.SH）近日發(fā)布的一則通知顯示，受電石市場持續(xù)低迷及區(qū)域電價政策調(diào)整等多重因素影響，經(jīng)公司研究決定，對錦源分公司（即陜西北元集團(tuán)錦源化工有限公司，即“錦源化工”）員工放假，并同步有序開展員工競聘安置工作。

通知顯示，錦源分公司員工放假時間為6月1日至7月31日，7月31日前公司計劃設(shè)置約350個職位，分批次組織員工競聘上崗。

據(jù)天眼查APP顯示，錦源化工最新披露的2023年社保信息一欄，公司為746人繳納社保。

錦源化工系北元集團(tuán)2024年8月吸收合并的全資子公司，公告顯示，公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入為20.66億元，占當(dāng)年上市公司總營收額比值約19%，凈利潤1218.48萬元。

不過，2023年開始，電石整體價格呈現(xiàn)不斷下降態(tài)勢。2024年，根據(jù)電石均價和產(chǎn)能利用率估算，錦源化工實現(xiàn)營收約為4.51億元，營收規(guī)模大幅下降。

界面新聞就錦源分公司停產(chǎn)及競聘上崗等事宜向北元集團(tuán)證券部核實，工作人員表示，“錦源化工目前是在停產(chǎn)檢修，已經(jīng)停產(chǎn)了三個月，什么時候復(fù)工還要看后續(xù)公司安排?！?/p>

北元集團(tuán)是否應(yīng)該對重要子公司停產(chǎn)事宜及時披露？停產(chǎn)對上市公司的業(yè)績影響會有多大？2023年以來電石價格呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，電石法PVC退出產(chǎn)能成行業(yè)大勢， 上市公司如何評估并應(yīng)對？

錦源化工2023年營收達(dá)20億元

公告顯示，錦源化工2004年4月成立，主要從事鐵合金、電石等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，具備50萬噸/年的電石生產(chǎn)能力。截至2023年底，錦源化工經(jīng)審計總資產(chǎn)為16.44億元、凈資產(chǎn)為2.98億元；2023年度營業(yè)收入為20.66億元、凈利潤為1218.48萬元。

錦源化工系北元集團(tuán)2024年8月吸收合并的全資子公司，錦源化工生產(chǎn)的電石完全用于上市公司PVC的生產(chǎn)配套。上市公司在吸并公告中稱，吸收合并為錦源化工的原因為降低企業(yè)運營成本。

以2023年數(shù)據(jù)看，錦源化工年營收額占比上市公司當(dāng)年總營收額約19%。

不過，北元集團(tuán)吸收錦源化工“沒趕上好時候”，根據(jù)中國電石工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年開始，電石價格開始不斷下滑。?以烏海地區(qū)為例，2023年上半年電石均價在3202.64元/噸，到了2024年上半年，均價下降至2746元/噸，降幅達(dá)到14.7%?。到2025年6月10日，電石價格已經(jīng)下探至2433.33元/噸，5下旬至6月初又累計下調(diào)300元/噸?。

電石價格一降再降，甚至跌破成本價，北元集團(tuán)“越產(chǎn)越虧”，索性外購電石用于下游生產(chǎn)配套。

北元集團(tuán)證券部工作人員表示，“錦源化工目前是在停產(chǎn)檢修，已經(jīng)停產(chǎn)了三個月，什么時候復(fù)工還要看后續(xù)公司安排?！?/p>

但據(jù)行業(yè)內(nèi)知情人士透露，“錦源化工一共6臺電石爐，從去年下半年開始，大部分時間就維持只開1臺電石爐了。今年2月27號開始，前期開著的1臺也停了?！?/p>

2024年財報顯示，在錦源化工2024年度產(chǎn)能利用率僅有32.83%（以產(chǎn)能利用率估算約為16.42萬噸）的同時，北元集團(tuán)外采電石數(shù)量為184.43萬噸。

卓創(chuàng)資訊電石分析師鄭瑋琪向界面新聞表示，個別有配套電石廠的下游PVC企業(yè)選擇外購電石，主要原因是多數(shù)時間自產(chǎn)電石成本高于外購電石成本。陜西地區(qū)電石企業(yè)如果沒有自備電廠，全天維持滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，在網(wǎng)上購電的平均電價要在5毛1每度，避峰生產(chǎn)則平均電價相對較低，相比內(nèi)蒙古等相對低電價區(qū)域，陜西區(qū)域電石廠并不具備成本優(yōu)勢。因此在近兩年電石價格重心不斷震蕩下移的背景下，個別電石-PVC一體化企業(yè)直接外購電石的性價比更高。 

鄭瑋琪表示，也不排除考慮社會效益、集團(tuán)生產(chǎn)指標(biāo)、產(chǎn)品綜合利潤率等因素后廠商會恢復(fù)相關(guān)產(chǎn)能，但就近兩年的市場供需情況來看，電石價格出現(xiàn)較大幅度持續(xù)上漲行情的概率較小。因為其主力下游PVC行情較差，若電石價格出現(xiàn)超預(yù)期的連續(xù)上漲，部分PVC廠家或有選擇降負(fù)荷減產(chǎn)去規(guī)避虧損增加的風(fēng)險，這也對上游電石價格形成頂部制約。

是否應(yīng)披露子公司停產(chǎn)事宜？

錦源化工2023年營收額占比上市公司總營收額達(dá)19%，但隨著電石價格不斷下跌，按照2024年電石均價和產(chǎn)能利用率推算，2024年錦源化工營收規(guī)模已經(jīng)大幅下滑，占當(dāng)年上市公司總營收額不足10%。

北元集團(tuán)是否還應(yīng)對子公司的停產(chǎn)情況進(jìn)行及時披露？

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第7.1.6條和2.2.10條規(guī)定（以下統(tǒng)稱《股票上市規(guī)則》），出現(xiàn)涉及上市公司持續(xù)經(jīng)營能力、上市地位、重大經(jīng)營活動、重大交易、重要財務(wù)數(shù)據(jù)、并購重組、控制權(quán)變更等重要事項的，公司應(yīng)當(dāng)及時核實相關(guān)情況，并根據(jù)實際情況披露情況說明公告或者澄清公告。上市公司控股子公司發(fā)生《股票上市規(guī)則》規(guī)定的重大事項（如購買/出售資產(chǎn)、財務(wù)資助、對外擔(dān)保、重大風(fēng)險事項等），視同上市公司發(fā)生的重大事項，適用《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，需要履行相應(yīng)的審議披露程序。

北元集團(tuán)方面回復(fù)界面新聞表示，公司嚴(yán)格按照《上市公司信息披露管理辦法》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)法律法規(guī)履行信息披露義務(wù)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，錦源分公司所產(chǎn)電石不屬于公司核心業(yè)務(wù)，臨時停產(chǎn)期間對主要經(jīng)營數(shù)據(jù)的影響未達(dá)到《上市規(guī)則》的披露標(biāo)準(zhǔn)。

具備50萬噸/年的電石產(chǎn)能的子公司停產(chǎn)，后續(xù)或還將面臨大規(guī)模產(chǎn)能淘汰或升級。據(jù)北元集團(tuán)2024年財報顯示，2015-2024年我國PVC產(chǎn)能共計退出458.7萬噸，總退出產(chǎn)能中電石法PVC純粉退出338.5萬噸，占總退出能力的70%以上。近年來隨著沿海乙烯法PVC裝置陸續(xù)投產(chǎn)，區(qū)內(nèi)乙烯法產(chǎn)能已超過電石法，且未來擴(kuò)能仍以乙烯法為主。

錦源化工停產(chǎn)對上市公司業(yè)績影響幾何？公司在該領(lǐng)域的產(chǎn)能轉(zhuǎn)型和升級方面又有何戰(zhàn)略安排？

界面新聞就上述問題采訪公司，公司回復(fù)表示，將圍繞“雙碳”目標(biāo)，深耕現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮資源、規(guī)模、區(qū)位、循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈、體制“五大優(yōu)勢”，做強現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，持續(xù)延伸新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

上述行業(yè)分析人士向界面新聞表示，“按照行業(yè)慣例，廠商每年都會在淡季停產(chǎn)（25天左右）進(jìn)行設(shè)備檢修，如果不是檢修的停產(chǎn)是需要公告的，屬于重大事項。一般煤化工廠商是不會停產(chǎn)的，因為一旦停產(chǎn)再啟動，需要付出很高的固定成本?！?/p>

業(yè)績?nèi)B降、高管辭職潮

北元集團(tuán)主要從事PVC（即聚氯乙烯）、燒堿等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括PVC和燒堿，配套熱電、電石、電石渣制水泥等。

PVC行情持續(xù)低迷背景下，北元集團(tuán)營收最重要的PVC業(yè)務(wù)近兩年來持續(xù)萎縮，且毛利率持續(xù)為負(fù)。2023年和2024年，公司分別在PVC業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收73.37億元、67.59億元，毛利率分別為-4.02%、-2.89%。

北元集團(tuán)在2024年財報中表示，從行業(yè)周期看，2022年開始PVC供應(yīng)逐步充裕，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能過剩局面，2024年P(guān)VC產(chǎn)能過剩局面有所加劇。

鄭瑋琪表示，PVC粉生產(chǎn)主要分為電石法與乙烯法兩種工藝，源頭原料分別為煤炭和原油兩大化石能源，目前來看，受制于中國貧油、富煤的能源現(xiàn)狀，中國PVC粉一直以電石法為主，乙烯法為輔。近年隨著電石法PVC粉新項目的審批收嚴(yán)，電石法PVC粉新投產(chǎn)能較少，乙烯法擴(kuò)能企業(yè)增多，乙烯法PVC粉占比呈現(xiàn)逐年提升趨勢?！昂笃谝蚁┓≒VC粉仍有計劃投產(chǎn)產(chǎn)能，在目前PVC粉供大于求狀態(tài)下，PVC粉市場競爭將逐步加劇。在乙電價差長期保持在相對偏小的狀態(tài)，乙烯法對電石法形成壓力，同時成本缺乏優(yōu)勢以及原料缺乏穩(wěn)定性的乙烯法PVC企業(yè)也將面更多挑戰(zhàn)，整個行業(yè)進(jìn)入一個緩慢的洗牌調(diào)整周期。

北元集團(tuán)于2020年上市，2022年至2024年三年間，公司營收、歸母凈利潤規(guī)模均出現(xiàn)同比下滑。其中，營收分別同比下滑4.29%、12.89%、8.1%；歸母凈利潤分別同比下滑21.81%、74.25%、38.03%。

2024年財報顯示，年內(nèi)公司三大主營產(chǎn)品PVC、燒堿、水泥的營收規(guī)模均同比下滑。盈利能力方面，除PVC毛利率為負(fù)，燒堿、水泥的毛利率也在下滑。

就在今年5月底，北元集團(tuán)現(xiàn)高管辭職潮。公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)郭建以及副總經(jīng)理陳鵬因工作變動辭職。監(jiān)事王勝勇因工作變動原因申請辭去公司監(jiān)事職務(wù)，公司董事、戰(zhàn)略委員會委員孫志忠因工作變動原因申請辭去公司董事及戰(zhàn)略委員會委員職務(wù)。

北元集團(tuán)還在近期遭到二股東減持。2025年4月11日至5月12日，恒源投資通過大宗交易方式累計減持其所持有的7932.78萬股公司股份（占公司總股本的2%），累計套現(xiàn)2.96億元。減持后恒源投資持股比例已降至24.65%，但仍為北元集團(tuán)第二大股東。

2022年8月后，再未有機(jī)構(gòu)針對北元集團(tuán)發(fā)布研究報告。