近日，ST花王（花王股份）發(fā)布公告稱，公司將再次延期回復(fù)公司重大資產(chǎn)購買預(yù)案的問詢函。此前，上交所向花王股份發(fā)放問詢函，問詢函要求公司說明收購尼威動力方案的合理性及相關(guān)業(yè)務(wù)等。

作為一家被實施風(fēng)險警示（ST）的上市公司，花王股份傳統(tǒng)生態(tài)工程業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。近年來，受行業(yè)周期性波動及市場競爭加劇影響，公司營收增長乏力。2021年至2024年9月，公司凈利潤持續(xù)虧損，累計虧損超10億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至85%以上。園林工程施工業(yè)務(wù)高度依賴地方基建投資，回款周期長、競爭激烈，亟需通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開辟第二增長曲線。

與此同時，國家“雙碳”戰(zhàn)略的推進和《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》的政策紅利，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來歷史性機遇。近年來，中國新能源車銷量持續(xù)高速增長，其中，插電式混動（PHEV）車型成為增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。在此背景下，布局新能源汽車核心零部件領(lǐng)域，成為花王股份實現(xiàn)業(yè)務(wù)破局、搶占綠色經(jīng)濟賽道的關(guān)鍵選擇。

事實上，此次收購不僅是花王股份的自救突圍之戰(zhàn)，更是把握時代機遇、重塑產(chǎn)業(yè)價值的里程碑。在全球汽車產(chǎn)業(yè)電動化與國產(chǎn)替代的雙重紅利下，公司有望開啟新一輪增長周期。

尼威動力業(yè)績大漲背后，獲優(yōu)質(zhì)客戶廣泛認(rèn)可

今年3月15日，ST花王（花王股份）發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案，花王股份擬以現(xiàn)金6.66億元收購尼威動力55.5%股權(quán)，資金來源為自有及自籌資金。交易設(shè)置業(yè)績對賭條款：2025-2027年累計凈利潤不低于3.2億元，核心管理團隊股權(quán)激勵同步綁定，確保經(jīng)營穩(wěn)定性與增長動能。

尼威動力是國內(nèi)少數(shù)專注于新能源汽車高壓燃油箱系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，公司的核心產(chǎn)品——不銹鋼高壓燃油箱系統(tǒng)，具備耐高壓、低HC排放、長壽命等特性，技術(shù)指標(biāo)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)塑料油箱。

作為國內(nèi)金屬高壓燃油箱領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，尼威動力2023年、2024年營收分別達3億元、6.78億元，凈利潤從1733萬元躍升至6995萬元。營收同比大漲126.33%，凈利潤同比暴漲303.59%。

尼威動力表示，業(yè)績上漲的主要原因是，理想汽車、奇瑞汽車旗下車型陸續(xù)量產(chǎn)，公司為相關(guān)車型高壓燃油箱系統(tǒng)主要供應(yīng)商，車型量產(chǎn)為標(biāo)的公司帶來了新的業(yè)務(wù)增長點。

不只是理想汽車和奇瑞汽車，當(dāng)下，尼威動力已深度綁定零跑、廣汽等多家車企。此外，尼威動力還在與上汽乘用車、吉利汽車、長城汽車、賽力斯等儲備客戶進行積極接觸。

尼威動力之所以能獲得包括理想、奇瑞汽車等多家優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，與其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品不無關(guān)系，而這背后則是其不斷增強的技術(shù)實力。目前，尼威動力擁有19項專利及IATF16949認(rèn)證，關(guān)鍵工藝如激光焊接、密封性檢測等處于行業(yè)先進地位。2022年，尼威動力被蕪湖市經(jīng)濟和信息化局認(rèn)定為蕪湖市專精特新中小企業(yè)，并于2023年被安徽省工業(yè)和信息化廳認(rèn)定為安徽省專精特新中小企業(yè)。

依托下游混動車型銷量爆發(fā)，尼威動力訂單持續(xù)放量。在此背景下，隨著公司產(chǎn)能的擴大，疊加未來國七排放標(biāo)準(zhǔn)實施帶來的技術(shù)替代紅利，其市場空間將進一步打開。

混動賽道進入黃金發(fā)展期：尼威動力成長潛力巨大

更值得關(guān)注的是，尼威動力的核心產(chǎn)品適配插電式混動（PHEV）及增程式電動車，深度契合全球汽車電動化趨勢。

在全球汽車工業(yè)向電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化轉(zhuǎn)型的浪潮中，混動汽車（包括插電式混動PHEV和增程式電動車）憑借其在油耗、排放和續(xù)航里程上的綜合優(yōu)勢，迎來了快速增長期。據(jù)預(yù)測，2027年全球混動車型的市場滲透率將超過20%，這一趨勢使得混動汽車零部件市場，尤其是高壓燃油箱市場迎來爆發(fā)式增長。

高壓燃油箱作為插電混動車型的核心部件，其市場需求隨混動汽車銷量上升而迅速擴大。鑒于混動車型在純電模式下發(fā)動機長時間停用可能導(dǎo)致燃油蒸汽外泄問題，尼威動力的高壓油箱憑借FTIV閥技術(shù)有效控制蒸汽排放，預(yù)期符合未來國七排放標(biāo)準(zhǔn)。

尼威動力憑借其領(lǐng)先的技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)能力，成為這一細(xì)分領(lǐng)域具備較強競爭優(yōu)勢的企業(yè)。其產(chǎn)品不僅滿足了當(dāng)前市場需求，更憑借技術(shù)優(yōu)勢適配未來的法規(guī)要求。在政策層面，日益嚴(yán)格的國七排放標(biāo)準(zhǔn)將推動高壓燃油箱成為混動車型的標(biāo)配。據(jù)預(yù)測，2027年全球混動車型銷量將達到1873萬輛，對應(yīng)的高壓油箱市場規(guī)模將超過百億元。在技術(shù)層面，金屬油箱因耐高壓、長壽命等特性，在高端車型中的滲透率將不斷提升。

當(dāng)前，國內(nèi)高壓燃油箱市場主要由亞普股份、考泰斯等外資企業(yè)主導(dǎo)。尼威動力通過技術(shù)突破成功打破壟斷，成為少數(shù)具備規(guī)?；桓赌芰Φ膬?nèi)資企業(yè)之一，隨著與上汽、吉利等國內(nèi)主流車企的進一步合作，其市場份額有望持續(xù)提升。

在此背景下，花王股份通過收購尼威動力，積極拓展業(yè)務(wù)版圖，加速向新能源汽車零部件領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，構(gòu)建 “生態(tài)工程 + 新能源零部件” 雙主業(yè)發(fā)展格局，共享新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈增長紅利。

收購?fù)瓿珊?，花王股份將充分發(fā)揮資本平臺優(yōu)勢，助力尼威動力實現(xiàn)資源整合與升級。尼威動力可借助花王股份的資金支持，加快產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)投入，進一步提升市場份額。

總體而言，短期看，尼威動力并表將顯著增厚花王股份業(yè)績，2025年預(yù)計貢獻營收超10億元，助力摘帽脫困；中長期看，此次收購標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)工程承包商向新能源高端制造的戰(zhàn)略躍遷。在“雙碳”目標(biāo)與汽車產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，花王股份有望通過“雙輪驅(qū)動”模式，構(gòu)建綠色經(jīng)濟閉環(huán)，成為全球混動汽車核心部件領(lǐng)軍企業(yè)。