文 | 巨潮
“工業(yè)克蘇魯”用超級產(chǎn)能重塑全球行業(yè)格局的故事，在乙烯等石油煉化領(lǐng)域再度上演。
作為化工九大基礎(chǔ)產(chǎn)品之一，乙烯被譽為“石化工業(yè)之母”，七成以上的基本有機化工原料來自乙烯裝置。
因其在制造業(yè)中扮演著舉足輕重的上游龍頭地位，業(yè)內(nèi)通常用乙烯產(chǎn)能和裝置規(guī)模來衡量一個國家石油化工產(chǎn)業(yè)的水平，乃至于衡量整個國家的工業(yè)水平。
經(jīng)過幾十年的大規(guī)模進口之后，到2022年，我國已經(jīng)反超美國成為全球最大的乙烯生產(chǎn)國。憑借約6200萬噸/年（2025年計劃）的超級產(chǎn)能，以及在制造成本上的絕對優(yōu)勢，中國開始反超傳統(tǒng)工業(yè)強國。
與中國乙烯企業(yè)不斷擴展產(chǎn)能形成對比的是，諸如埃克森美孚、沙特基礎(chǔ)工業(yè)、埃尼集團以及日本三井化學(xué)和丸紅石化等國際企業(yè)，都已決定關(guān)閉或推遲建設(shè)其乙烯裝置，以改善財務(wù)狀況。
另外，芳烴序列中的PTA，也是化工行業(yè)舉足輕重的大宗有機原料，中國憑借72%的巨大產(chǎn)能優(yōu)勢，開始擠壓海外同類企業(yè)的生存空間。
日本東麗、三菱化學(xué)已經(jīng)決定退出PTA生產(chǎn)，未來日本國內(nèi)將不再有PTA產(chǎn)線；韓國樂天化學(xué)則是被逼到考慮剝離所有海外公司；國際化工巨頭英力士也宣布淘汰部分PTA產(chǎn)線。
在中國企業(yè)飽和式生產(chǎn)的碾壓下，全球化工產(chǎn)業(yè)正在迎來一場前所未有的世界級“供給側(cè)改革”。通過歷史規(guī)律觀察，煉化行業(yè)有望復(fù)制鋼鐵、電解鋁等重工業(yè)上游產(chǎn)品的演變邏輯。
01 認慫
作為石化產(chǎn)業(yè)“大當家”，乙烯化合物決定了下游75%以上的石化產(chǎn)品。
近些年，眾多的“大乙烯”項目建成之后，中國乙烯產(chǎn)能狂飆突進。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，國內(nèi)乙烯產(chǎn)能已經(jīng)從2019年的2853.5萬噸增至2024年的5377.5萬噸，5年激增2524萬噸。自2022年起，中國反超美國，持續(xù)坐穩(wěn)全球乙烯第一把交椅。
當前我國在建乙烯產(chǎn)能2575萬噸/年，其中將在2025年落地的就超過1000萬噸/年。而且，現(xiàn)有的新增產(chǎn)能是在規(guī)劃產(chǎn)能大打折扣的情況下完成的——過去5年房地產(chǎn)承壓，國際經(jīng)濟環(huán)境陰晴不定，對新增產(chǎn)能的規(guī)劃和落地還趨于保守。
雖然規(guī)模龐大，但我國乙烯及衍生物依然需要進口。乙烯原料雖然進口不多，但下游聚乙烯（PE）、乙二醇、苯乙烯仍存在較大缺口。尤其是聚乙烯，我國在2024年凈進口量就高達1303萬噸，對外依存度還有33%。
隨著下游光伏、顯示科技的迭代，我國下游高端材料卡脖子現(xiàn)象仍然嚴重。高端聚烯烴、電工級聚丙烯、POE塑料等產(chǎn)品自給能力弱，有些甚至100%需要進口。
因此，加大上游供應(yīng)和下游研發(fā)迫在眉睫。內(nèi)需回暖疊加高端稀缺，國內(nèi)的新產(chǎn)能有一定價格支撐，沖淡了對產(chǎn)能過剩的隱憂。但是中國產(chǎn)能已經(jīng)對海外產(chǎn)生了擠壓，部分跨國巨頭開始被迫放棄乙烯這個重要陣地。
如去年4月，?？松梨诤蜕程鼗A(chǔ)工業(yè)決定關(guān)閉各自位于法國和荷蘭的乙烯工廠，涉及乙烯總產(chǎn)能近百萬噸、丙烯產(chǎn)能超60萬噸。其中，沙特基礎(chǔ)工業(yè)的赫倫“烯烴3”裂解裝置，將被永久關(guān)停。
另外，沙特基礎(chǔ)工業(yè)的母公司沙特阿美，也在去年宣布正式取消原定于王國海灣沿岸拉斯海伊爾建設(shè)的新煉油廠與化工設(shè)施項目。同時，將此項目轉(zhuǎn)移至另一地區(qū)朱拜勒的方案也不再考慮。
意大利石油巨頭埃尼集團也開始斷舍離，宣布旗下Versalis將關(guān)閉位于該國布林迪西和普里奧羅的裂解裝置，以及拉古薩的低密度聚乙烯（LDPE）工廠。
今年3月18日，全球兩大化工巨頭利安德巴賽爾和科思創(chuàng)宣布，決定永久關(guān)閉荷蘭馬斯夫拉克特的環(huán)氧丙烷/苯乙烯生產(chǎn)單元。
制造業(yè)大國日本也有類似情況，三井化學(xué)把大阪乙烯裂解爐的關(guān)閉時間再延長2-3個月，丸紅石化也推遲了52.5萬噸/年的千葉裂解廠的重新啟動。
有統(tǒng)計顯示，最近幾年歐洲合計關(guān)停了1100萬噸的產(chǎn)能，相當于整個歐洲化工產(chǎn)能的十分之一。其核心原因在于，下游需求趨緩，成本高昂，導(dǎo)致歐洲乙烯競爭力低下。整個2024年，除9月外，歐洲乙烯生產(chǎn)商的利潤率均為負值。
2024年，歐洲裂解項目開工率僅有60%~70%，大幅低于大西洋西岸墨西哥灣的87%。為走出虧損泥潭，歐洲化工巨頭們不得不向現(xiàn)實低頭，通過“供給側(cè)改革”來平衡財務(wù)。
先有美國低成本乙烷裂解乙烯釜底抽薪，再有中國超級產(chǎn)能制霸全球，歐日企業(yè)只能認慫。
02 撤退
1982年，北京燕山石化以2000萬美元的天價，從美國BP-AMOCO公司引進中國第一條精對苯二甲酸(PTA)生產(chǎn)線，建成了3.6萬噸/年的生產(chǎn)線。
經(jīng)過引進吸收再創(chuàng)新，整整40年之后，我國的PTA產(chǎn)能經(jīng)歷了多輪擴張，尤其是民營煉化巨頭一體化“大躍進”。
到2024年，中國PTA產(chǎn)能已經(jīng)飆升到8511萬噸，而全球也才11576萬噸。也就是說，中國大陸產(chǎn)能占到了全世界的72%。
作為芳烴-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的中樞，PTA是重要的大宗有機原料。早期的下游產(chǎn)品“的確良”（聚酯纖維）推動了中國人的“穿衣革命”，如今則演化為“化生萬物”的新材料，廣泛應(yīng)用于航空航天、智能感應(yīng)、光伏、新能源汽車、通信光纜等領(lǐng)域。
我國是PTA生產(chǎn)與消費的雙重第一大國。近五年，國內(nèi)每年均新增近1000萬噸PTA產(chǎn)能。尤其是去年4月，全球單體產(chǎn)能最大PTA項目中國石化儀征化纖正式投產(chǎn)，其產(chǎn)能高達300萬噸/年，直接加速行業(yè)進入存量博弈階段。
我國PTA的規(guī)?；a(chǎn)已經(jīng)碾壓全球，在產(chǎn)單套裝置普遍在100萬噸以上，以200-250萬噸為主力。相比之下，海外類似裝置大多為100萬噸以下的小體量。
而且，未來全球新增PTA產(chǎn)能仍看中國，包括新鳳鳴獨山能源3期300萬噸、盛虹-虹港石化250萬噸、三房巷-海倫石化300萬噸、福海創(chuàng)300萬噸，共1150萬噸將在今年投產(chǎn)。
預(yù)計到2028年，全球產(chǎn)能將從1.16億噸提升到1.4億噸，中國的產(chǎn)能占比進一步提升至74%，“制霸全球”的態(tài)勢更加明顯。
中國的PTA產(chǎn)出，足以供給本地制造業(yè)市場，歐日韓企業(yè)只能被迫退出賽道。
2023年開始，海外企業(yè)加速去PTA產(chǎn)能。樂天化學(xué)計劃出售其持有的巴基斯坦公司（LCPL）75.01%的股份并徹底退出；英力士關(guān)閉比利時的一套PTA裝置；
2024年，Indorama公司關(guān)閉了荷蘭的年產(chǎn)42.6萬噸PET和70萬噸的PTA工廠，并永久關(guān)閉了加拿大蒙特利爾的年產(chǎn)60萬噸的PTA工廠。
三菱化學(xué)將子公司MCCI80%的股份轉(zhuǎn)讓，目前其官網(wǎng)已經(jīng)搜索不到PTA模塊；三井化學(xué)也關(guān)閉了生產(chǎn)高純度PTA的山口縣工廠；今年初，東麗宣布將于2026年內(nèi)停止日本國內(nèi)的PTA項目。
在日本市場，隨著東麗退出，其國內(nèi)PTA產(chǎn)能已經(jīng)徹底歸零。
此前，我國PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈面臨結(jié)構(gòu)失衡問題——中游PTA極為龐大，產(chǎn)能占全球超七成，但上游PX需要從韓日等國進口，產(chǎn)能占比（2024年）僅有52%。
不過隨著多個項目投產(chǎn)落地，我國PX對外依存度已從45%下滑至不到20%。另外，還有裕龍石化、北方華錦、九江石化等多個大手筆項目將于兩三年內(nèi)落子。
屆時，鏈條上游的布局更加成熟，中國的PTA產(chǎn)品在全球市場中的競爭優(yōu)勢將會更加明顯，行業(yè)企業(yè)的利潤率還將進一步提升。
03 格局
一國石化產(chǎn)業(yè)的強盛與否，是由技術(shù)和原料雙重稟賦決定的，而兩者最終會體現(xiàn)為企業(yè)之間在成本層面的對壘。
化工興于德國，但得益于富足的油氣資源、技術(shù)研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化推動，美國成為了石油化工產(chǎn)業(yè)的奠基之地。
1941年，英國科學(xué)家成功合成了PET（聚對苯二甲酸乙二酯），可制成優(yōu)良的纖維，才使得此前就已發(fā)現(xiàn)的PTA走出實驗室。美國杜邦公司購買該專利后，于1953年開始規(guī)模化生產(chǎn)，這才開啟了化纖工業(yè)的蓬勃發(fā)展之路。
乙烯也不例外。1919年，美國聯(lián)合碳化物公司研究出了乙烷、丙烷裂解制乙烯的方法，查爾斯頓建立了第一個裂解乙烯化工廠。但在此后，日韓和歐洲借助技術(shù)的日臻成熟完成超越，中東也憑著豐富的低成本原油供應(yīng)，逐步走上世界化工舞臺。
進入21世紀之后，中國消費市場的強勁需求驅(qū)動了石化產(chǎn)能快速提升。在大煉化的系統(tǒng)性規(guī)劃下，恒力、榮盛、盛虹等民營巨頭迅速崛起。如今都已成為全球烯烴、PTA產(chǎn)能霸主。
而且，針對“富煤缺油少氣”的資源稟賦，我國煤制乙烯遙遙領(lǐng)先，為中國成為全球化工強國立下汗馬功勞。2023年，我國煤制烯烴達1865萬噸/年，較2019年增長17.9%。
今年2月14日，總投資高達484億元的寶豐烯烴項目正式投產(chǎn)，該項目創(chuàng)造了全球煤制烯烴的規(guī)模之最，并成為了全球單廠規(guī)模最大的烯烴廠。
我國用煤制乙烯和美國以乙烷裂解制乙烯，都具有可觀的成本優(yōu)勢——我國煤炭資源豐富，而美國在頁巖氣革命后，乙烷價格大幅走低，這兩種路線均優(yōu)于其他國家的石腦油路線。因此，中美兩國在乙烯產(chǎn)業(yè)對其他國家造成強勢擠壓。
美國乙烷制乙烯路線成本雖更加低廉，但在前期擴張后，目前產(chǎn)能增長放緩，中國產(chǎn)能優(yōu)勢的規(guī)模效應(yīng)正不斷凸顯。
此外，規(guī)模優(yōu)勢帶來成本邊際遞減，建設(shè)投資低廉，技術(shù)提升可以做到“吃干榨盡”，我國投建乙烯項目更具競爭力。
例如，恒力石化150萬噸/年乙烯項目總投資209.8億元，建設(shè)投資198.6億元，下游配套多達12套裝置；福建能化與SABIC、中國石化與英力士合作的乙烯項目投資額也相對較低。
PTA層面，歐洲老舊裝置每噸加工成本高達550元，我國頭部企業(yè)通過余熱發(fā)電和醋酸循環(huán)等技術(shù)，將每噸PTA能耗降至358元，極限情況下能到300元甚至更低，海外老舊裝置難以跟上，最終只能退出市場。
這些優(yōu)勢的助力下，僅用20年時間，我國便問鼎全球PTA第一大國，并在全球形成以中國為主導(dǎo)的PTA市場格局。
類似的事情，還將出現(xiàn)在石油化工的其他細分領(lǐng)域中。
04 寫在最后
重工業(yè)的競爭是殘酷的，突出表現(xiàn)在周期波動的過程中帶來的產(chǎn)能集中、頭部狂賺而大多數(shù)企業(yè)只能被迫退出歷史舞臺。
例如，在經(jīng)歷前期慘痛的大洗牌后，近年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了強勢復(fù)蘇。港股中國宏橋2024年利潤幾乎翻倍，盈利和股價都連續(xù)創(chuàng)出了歷史新高。
眼下，以中國為主軸的化工領(lǐng)域“供給側(cè)改革”，正在全球上演。中國企業(yè)在產(chǎn)能、成本、技術(shù)、消費市場支撐等多方面全面強勢，海外企業(yè)越來越難以適應(yīng)中國市場的實際情況。
可以預(yù)見的是，在一輪殘酷的洗牌后，乙烯、PTA等產(chǎn)業(yè)也將復(fù)制電解鋁的走勢，迎來自己的盈利周期。而那個時候，歐美日韓企業(yè)將會更多失去中國市場。