文 | 探客出行 魏帥
編輯 | 馮羽
短小精悍的個(gè)頭，標(biāo)志性的黑色夾克，很難想象，就是這個(gè)61歲的老頭，帶領(lǐng)著一家企業(yè)歷經(jīng)計(jì)算產(chǎn)業(yè)的深刻變革，書(shū)寫(xiě)了一個(gè)技術(shù)與商業(yè)結(jié)合的硅谷傳奇。
這個(gè)主人公，便是英偉達(dá)的創(chuàng)始人黃仁勛。
21歲大學(xué)畢業(yè)就加入AMD的黃仁勛，可能是最后一批用紙筆設(shè)計(jì)芯片的古董級(jí)工程師，但同時(shí)也是最早一批使用計(jì)算機(jī)軟件設(shè)計(jì)芯片的業(yè)內(nèi)先驅(qū)。
置身于時(shí)代中，黃仁勛及其創(chuàng)立的英偉達(dá)，幾乎踩中了芯片產(chǎn)業(yè)生態(tài)的所有關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：電腦顯卡、加速卡、GPU芯片等，都是大眾消費(fèi)者和如今AI公司們追逐的產(chǎn)品。
在這個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)的社會(huì)中，黃仁勛被網(wǎng)友們冠以“華人之光”“影響全球科技發(fā)展腳步的男人”。接近3萬(wàn)億美元的市值，一度讓英偉達(dá)站上全球最高市值公司的位置。
站得越高，似乎會(huì)摔得越重。
在2025年財(cái)年財(cái)報(bào)發(fā)布之后，英偉達(dá)一改過(guò)去在資本市場(chǎng)的火熱，“跌跌”不休，截至3月7日收盤(pán)，其市值較高點(diǎn)縮水近1萬(wàn)億美元，跌幅近三成。
作為背景的是，英偉達(dá)在其2025財(cái)年四季度以超220億美元的凈利潤(rùn)，高于市場(chǎng)預(yù)期。
但在此之前，一家名為深度求索的中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司推出的Deepseek推理模型，讓市場(chǎng)對(duì)于算力堆砌的認(rèn)知和產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展規(guī)律有了新的理解。
盡管對(duì)于中國(guó)Deepseek模型是否會(huì)影響英偉達(dá)芯片需求，黃仁勛表示無(wú)論從短期、中期到長(zhǎng)期來(lái)看，前景都很樂(lè)觀，“現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上‘計(jì)算量’供給過(guò)剩的階段?！?/p>
話(huà)雖如此，這對(duì)于英偉達(dá)這樣一家“戰(zhàn)斗”在算力一線(xiàn)的企業(yè)并不算好消息。
《英偉達(dá)之芯》一書(shū)中曾提到，黃仁勛用了三十年時(shí)間，從游戲顯卡起步，做到了如今的“AI之王”，過(guò)去成功逆風(fēng)翻盤(pán)的經(jīng)歷，讓其并不懼怕“走自己的路”，更有決心去發(fā)揮創(chuàng)造力，用執(zhí)念創(chuàng)造傳奇。
這也暴露了這個(gè)“硅谷戰(zhàn)神”的偏執(zhí)與執(zhí)念。盡管黃仁勛仍穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)，但Deepseek的出現(xiàn)，讓整個(gè)AI算力市場(chǎng)出現(xiàn)了更多的不確定性，在更隱秘的地方，英偉達(dá)與中國(guó)車(chē)企伙伴的合作，也開(kāi)始出現(xiàn)縫隙。
千億營(yíng)收背后，也有泡沫
頗有幾分迫不及待意味的是，被稱(chēng)為“宇宙最強(qiáng)”財(cái)報(bào)的英偉達(dá)2025財(cái)年四季度報(bào)，早于了預(yù)定的發(fā)布日期發(fā)布，提前將其千億營(yíng)收展現(xiàn)在市場(chǎng)端。
其財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)2025財(cái)年四季度營(yíng)收達(dá)到393.31億美元，同比增長(zhǎng)78%；凈利潤(rùn)為220.91億美元，同比增長(zhǎng)80%。整個(gè)2025財(cái)年全年?duì)I收突破1305億美元，同比增長(zhǎng)114%，創(chuàng)公司歷史新高。
單就業(yè)績(jī)而言，黃仁勛交上了一份不錯(cuò)的答卷。
縱觀整個(gè)財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)依舊是基本盤(pán)。新一代Blackwell芯片表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期，首個(gè)交付季就貢獻(xiàn)了110億美元的營(yíng)收，占據(jù)整個(gè)數(shù)據(jù)中心季度營(yíng)收近三分之一。
而相比于這一深耕多年的領(lǐng)域，英偉達(dá)在游戲與AI PC、汽車(chē)與機(jī)器人、專(zhuān)業(yè)可視化等領(lǐng)域的營(yíng)收整個(gè)占比不足10%。
其中，汽車(chē)與機(jī)器人業(yè)務(wù)創(chuàng)造了5.7億美元的營(yíng)收，但同比增幅達(dá)到103%，展現(xiàn)了全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。
市場(chǎng)空間膨脹的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，英偉達(dá)也不能獨(dú)善其身。
不論是AMD、英特爾等廠(chǎng)商對(duì)于大型AI集群市場(chǎng)的布局，還是高通等企業(yè)在智駕芯片賽道的涌入，英偉達(dá)的產(chǎn)品護(hù)城河以及長(zhǎng)期盈利水平都在一定程度上引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。
今年年初，中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)公司Deepseek發(fā)布R1推理模型并開(kāi)源，實(shí)現(xiàn)了繞過(guò)高算力的低成本推理模型部署。這種低算力模型的跑通，直接導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于算力重構(gòu)的呼聲漸長(zhǎng)。對(duì)于英偉達(dá)最直接的影響，或是讓這家AI科技巨頭單日市值蒸發(fā)6000億美元。
而從底層算力來(lái)看，Deepseek所發(fā)布的推理模型底層仍依賴(lài)英偉達(dá)的芯片支持，但是對(duì)于外界的看客而言，這種算力重構(gòu)的趨勢(shì)，顯然讓其感受到危機(jī)。
與此同時(shí)，地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)也在同步加劇。僅今年年初至今，英偉達(dá)就已經(jīng)經(jīng)歷了供應(yīng)鏈供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管層面帶來(lái)的諸多不確定性，這是這家全球AI芯片公司如今面臨的最大困境之一。
由此所引發(fā)的連鎖效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。盡管英偉達(dá)營(yíng)收和利潤(rùn)遠(yuǎn)高于彭博社預(yù)期，但是在財(cái)報(bào)發(fā)布之后半個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，其股價(jià)跌幅近11%，從高點(diǎn)的135美元，跌至121.67美元左右，超過(guò)同類(lèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)的跌幅。
超越摩爾定律后，不再牢固的護(hù)城河
外部的壓力襲來(lái)，即便是身為行業(yè)巨頭的英偉達(dá)也必須考慮公司的長(zhǎng)期盈利和發(fā)展。
正如黃仁勛那句常掛在嘴邊的調(diào)侃：我們距離破產(chǎn)只有30天。
事實(shí)上，經(jīng)歷過(guò)兩次股價(jià)腰斬、從游戲芯片一步步在AI芯片領(lǐng)域攻城略地，黃仁勛領(lǐng)導(dǎo)下的英偉達(dá)走到現(xiàn)在，積極布局的憂(yōu)患意識(shí)不無(wú)作用。
也正因此，作為一家芯片公司，最不能忽視的、同時(shí)也是世界上最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，便是中國(guó)。
而對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，除了企業(yè)的AI集群部署外，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。過(guò)去一年，不僅僅是在國(guó)內(nèi)，AI、智駕等概念在全球范圍內(nèi)被廣泛提及，英偉達(dá)所參與的智駕等領(lǐng)域的芯片開(kāi)發(fā)，也被上升至供應(yīng)鏈的關(guān)鍵位置。
盡管在目前的英偉達(dá)財(cái)務(wù)報(bào)表中，汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)了1%左右的營(yíng)收，但卻是所有業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最大的業(yè)務(wù)單元。
這意味著，對(duì)于英偉達(dá)自身而言，這塊市場(chǎng)比身為基本盤(pán)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，具有更大的發(fā)展空間。
更重要的是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的爭(zhēng)先布局。在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眼中，車(chē)載芯片已經(jīng)成為了必爭(zhēng)之地。尤其是諸如高通、Mobileye等頭部企業(yè)的布局。
過(guò)去，包括英偉達(dá)、英特爾、IBM等一系列公司推動(dòng)產(chǎn)業(yè)突破摩爾定律的極限，讓如今的芯片行業(yè)內(nèi)企業(yè)可以通過(guò)架構(gòu)創(chuàng)新與設(shè)計(jì)優(yōu)化等，實(shí)現(xiàn)超越摩爾定律的進(jìn)步。
這也讓身處于后摩爾定律時(shí)代的高通們，有了突破英偉達(dá)護(hù)城河的可能。
相比于英偉達(dá)，高通在安卓生態(tài)端的積累，讓其在座艙芯片領(lǐng)域具有壓倒性的優(yōu)勢(shì)。群智咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國(guó)乘用車(chē)座艙芯片市場(chǎng)中，高通的裝機(jī)量份額約67%，市占率穩(wěn)居第一。
在智駕芯片方面，高通則通過(guò)Snapdragon Ride計(jì)算平臺(tái)進(jìn)行高階智駕的部署，還與中國(guó)智駕供應(yīng)商元戎啟行、Momenta等合作，發(fā)揮生態(tài)優(yōu)勢(shì)。
雖然英偉達(dá)在智駕方面的優(yōu)勢(shì)明顯，但是在駕艙融合的大趨勢(shì)下，高通等企業(yè)也在積極部署軟硬結(jié)合的大算力芯片，以提升自己的市占率和影響力。
除此之外，中國(guó)的芯片新秀——地平線(xiàn)、黑芝麻智能的出貨量也開(kāi)始在行業(yè)內(nèi)施展壓力，在SoC市場(chǎng)中占據(jù)席位。
參考黑芝麻智能發(fā)布的招股書(shū)信息，按收入口徑計(jì)算，2023年中國(guó)市場(chǎng)自動(dòng)駕駛芯片及解決方案供應(yīng)商排名中，地平線(xiàn)與黑芝麻智能位列Mobileye、英偉達(dá)和德州儀器之后，分列四、五位。
這也意味著，英偉達(dá)原本固若金湯的芯片帝國(guó)終于被撕開(kāi)了一道口子。
智駕平權(quán)，中國(guó)車(chē)商的反擊
智駕，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商們掛在嘴邊的話(huà)題——得智駕者，得市場(chǎng)。
這種說(shuō)法或許有些夸張，但今年以來(lái)，“智駕平權(quán)”已經(jīng)不再是口號(hào)，而是車(chē)企們踐行的發(fā)展準(zhǔn)則。
J.D. Power報(bào)告顯示，消費(fèi)者在購(gòu)車(chē)決策中，智能駕駛功能權(quán)重已經(jīng)從2020年的12%增長(zhǎng)至2023年的35%，成為僅次于續(xù)航里程的第二大決策要素。
整個(gè)行業(yè)都在進(jìn)行著“生死時(shí)速”。3月3日，吉利宣布將全品牌的智駕方案統(tǒng)一為千里浩瀚系統(tǒng)；更早之前，比亞迪將智駕版落地至10萬(wàn)級(jí)車(chē)型。
當(dāng)然，在智駕供應(yīng)商們看到市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)，車(chē)企們更是在這場(chǎng)智駕軍備賽中，舉起了自研的大旗。
在今年年初的CES大會(huì)上，黃仁勛宣布其延遲交付的智駕芯片Thor將全面量產(chǎn)的消息，并發(fā)布了汽車(chē)業(yè)務(wù)的重要合作伙伴，豐田、大眾、比亞迪、特斯拉、理想、極氪紛紛在列，但首發(fā)英偉達(dá)Xavier芯片的小鵬以及首發(fā)英偉達(dá)Orin X的蔚來(lái)缺席名單。
事實(shí)上，對(duì)比全球市場(chǎng)，英偉達(dá)即便不是必選項(xiàng)，但大部分玩家也向高通、Mobileye、瑞薩電子等供應(yīng)商靠攏，或全面ALL in，或合作開(kāi)發(fā)。
自研芯片并不多見(jiàn)。主要原因就在于國(guó)產(chǎn)品牌大多幾十萬(wàn)級(jí)的年銷(xiāo)量，無(wú)法有效攤薄智駕芯片尤其是高算力智駕芯片的研發(fā)成本。
但本土企業(yè)自研也并非舍近求遠(yuǎn)。
地緣政治、全球市場(chǎng)的變化，早就給中國(guó)市場(chǎng)上了一課。2021年-2023年間，全球疫情影響下的芯片斷供問(wèn)題，讓中國(guó)車(chē)企深刻感受到了本土供應(yīng)鏈的重要性。
目前，美國(guó)仍舊對(duì)高精度制程的AI芯片進(jìn)行管制，這實(shí)際上給選擇英偉達(dá)、高通等一系列國(guó)外廠(chǎng)商的車(chē)企留有隱憂(yōu)。
此前，原計(jì)劃搭載英偉達(dá)芯片的小鵬P7+或因英偉達(dá)芯片量產(chǎn)延期影響而延遲上市，這或許就是小鵬退出英偉達(dá)，轉(zhuǎn)頭自研圖靈芯片的誘因。
早在去年8月份，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬就已經(jīng)官宣圖靈芯片成功流片（試生產(chǎn)），按照此前披露的消息，芯片已經(jīng)完成智駕功能的測(cè)試。
而據(jù)此前蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌公布的消息，蔚來(lái)自研的神璣芯片NX9031整車(chē)智駕算力堪比8顆Orin X，并且該款芯片已經(jīng)首發(fā)搭載在了其今年一季度交付的旗艦轎車(chē)ET9上。
本土車(chē)企的自研進(jìn)程，正在穩(wěn)步推進(jìn)中。對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，在研發(fā)投入必不可少的情況下，自研芯片也能有效提升與智駕方案的兼容性與穩(wěn)定性，這也是追求技術(shù)自研車(chē)企們的目標(biāo)。
或許，英偉達(dá)也感受到了危機(jī)。
今年年初，黃仁勛的中國(guó)之行中，他連續(xù)走訪(fǎng)了多個(gè)中國(guó)城市，與員工共同慶祝中國(guó)新年，甚至在年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)載歌載舞。
“過(guò)去的二十年里，我們共同為世界上最偉大的市場(chǎng)之一、最偉大的國(guó)家之一的現(xiàn)代化作出貢獻(xiàn)?！秉S仁勛的盛贊之詞溢于言表。
中國(guó)市場(chǎng)的重要性不言而喻。中國(guó)車(chē)企的智駕之路也勢(shì)在必行。當(dāng)前情況下，自研芯片僅僅只是中國(guó)本土車(chē)企的開(kāi)始。