文|投資界PEdaily 楊繼云 楊文靜
最終，滴灌通發(fā)布了一封全員信。
起因是4月底，滴灌通提出的一份“領(lǐng)頭羊”計(jì)劃，提出鼓勵(lì)員工獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，公司為其配資。很快，“滴灌通讓員工出100萬(wàn)給公司創(chuàng)業(yè)”的消息流傳出來(lái)，滴灌通再一次站上風(fēng)口浪尖。
隨后一場(chǎng)風(fēng)波上演，且被輿論簡(jiǎn)化為：“滴灌通要求員工帶資100萬(wàn)上班”。
投資界獲悉，5月13日晚間滴灌通向員工發(fā)出全員信，回應(yīng)外界爭(zhēng)議。對(duì)于“領(lǐng)頭羊計(jì)劃“，滴灌通表示僅是針對(duì)業(yè)務(wù)骨干的激勵(lì)計(jì)劃。鑒于前期的運(yùn)作，現(xiàn)在“組織市場(chǎng)的錢，市場(chǎng)的力量，開(kāi)始真正攻克投資小微門店這一全球的歷史難題?！?/p>
針對(duì)外界人員調(diào)整傳聞，滴灌通也作出說(shuō)明：“相應(yīng)地，公司將不得不取消或調(diào)整部分崗位。”
員工帶資100萬(wàn)上班？滴灌通回應(yīng)了
先看此次爭(zhēng)議的焦點(diǎn)——員工帶資100萬(wàn)與公司共同創(chuàng)業(yè)，這個(gè)類似于“員工強(qiáng)制跟投”的機(jī)制。
4月底，滴灌通內(nèi)部上線一個(gè)新政策，讓員工進(jìn)行獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，員工自己出資100萬(wàn)，再加上公司配資900萬(wàn)，共同成立SPV，SPV再反向雇傭該員工，組建團(tuán)隊(duì)幫助SPV持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)至滴灌通澳交所掛牌，以此創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)及回報(bào)。
根據(jù)網(wǎng)傳內(nèi)部草案，這個(gè)計(jì)劃由員工自愿報(bào)名，成立的SPV需向滴灌通提供“凈收入”分成——在滴灌通回本前，SPV需分出70%，而在滴灌通回本后，比例降為35%。也有獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，除去分成和運(yùn)營(yíng)成本后，剩下的資金可以自由分配。
對(duì)此，草案中提及了回本進(jìn)度：
2024年底5%，2025年底40%，4年后即2027年6月底回本100%。完成回本后，公司會(huì)返還員工的100萬(wàn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金；但如果不幸SPV清算了，員工要一起承擔(dān)損失。
讓每個(gè)員工都在公司內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，真金白銀共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，消息一出引發(fā)了大量爭(zhēng)議。
正如反對(duì)者表示，“向員工募集資金就像是‘最后的瘋狂’，多年前地產(chǎn)公司的常規(guī)套路?！币灿腥吮硎練g迎：“有信心找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也有意愿承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)，才有機(jī)會(huì)獲得超額收益。”
在昨晚的內(nèi)部郵件中，滴灌通正式對(duì)外提出他們的“領(lǐng)頭羊計(jì)劃”，并解釋了其中邏輯——
為了幫助業(yè)務(wù)同學(xué)迅速成長(zhǎng)為領(lǐng)投人，公司決定推出“領(lǐng)頭羊”計(jì)劃，精選一批優(yōu)秀的骨干，分成若干小隊(duì)，由公司出資，團(tuán)隊(duì)跟投一部分，形成一批側(cè)重點(diǎn)不同的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，分頭探索不同領(lǐng)域的投資策略。
在滴灌通看來(lái)，目前市場(chǎng)上有很多熟悉大消費(fèi)的專業(yè)投資者，但他們對(duì)于如何用收入分成進(jìn)行投資，感到陌生，他們需要有人來(lái)引領(lǐng)和說(shuō)服，提供方案設(shè)計(jì)、收入管控、配資、估值、交易等。能夠引領(lǐng)他們的人，就是“領(lǐng)頭羊”，這些人是滴灌通過(guò)去幾年培養(yǎng)出的投資拓展團(tuán)隊(duì)前線的業(yè)務(wù)員。
“第一階段的市場(chǎng)引領(lǐng)者，只有引領(lǐng)基金一家，第二階段，市場(chǎng)需要更多的引領(lǐng)者?！?/p>
據(jù)悉，該領(lǐng)頭羊計(jì)劃已經(jīng)在實(shí)施。社交媒體有爆料稱，“不報(bào)名的員工會(huì)被調(diào)崗或離職”。對(duì)此，滴灌通也從側(cè)面進(jìn)行了回應(yīng)：
“作為一家初創(chuàng)公司，我們必須要實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，對(duì)公司的管理產(chǎn)生的陣痛和挑戰(zhàn)是不可避免的。公司組織架構(gòu)也需要跟著調(diào)整，相應(yīng)地，不得不取消或調(diào)整部分崗位。”
“是不是滴灌通沒(méi)錢了？”
這樣的變化有跡可循。
今年初，滴灌通宣布已經(jīng)全面專注交易所運(yùn)營(yíng)，更多地做“裁判員”和“服務(wù)員”，更少地做“運(yùn)動(dòng)員”, 讓更多的市場(chǎng)力量來(lái)共同攻克小微融資難的問(wèn)題。
正如全員信中提及——滴灌通已經(jīng)全面進(jìn)入了“第二發(fā)展階段”，內(nèi)部稱之為“二級(jí)火箭”啟程：
在“一級(jí)火箭”階段，滴灌通用自己的錢，自己的力量，測(cè)試滴灌通模式的可行性——在投資小微門店這個(gè)歷史性難題面前，借中國(guó)數(shù)位化革命的成功，闖出一條新路，為世界建立樣板。
而在“二級(jí)火箭”階段，滴灌通憑藉前面的成果，完成了滴灌通澳交所市場(chǎng)建設(shè)的基礎(chǔ)，開(kāi)始組織市場(chǎng)的錢，市場(chǎng)的力量，開(kāi)始真正攻克投資小微門店這一全球的歷史難題。
第一階段的探索，我們不僅創(chuàng)設(shè)了一系列收入分成產(chǎn)品，并打造了保障產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的ARM系統(tǒng)、交易所系統(tǒng)，以及配套的全流程系統(tǒng)、演算法模型、風(fēng)控體系等等。投資門店超過(guò)13000多家，累計(jì)金額超過(guò)40億人民幣。
所謂“二級(jí)火箭”由三個(gè)核心組成：導(dǎo)航系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、護(hù)航系統(tǒng)。導(dǎo)航系統(tǒng)即前面提到的“領(lǐng)頭羊計(jì)劃”；動(dòng)力系統(tǒng)內(nèi)部名稱叫“中央交易系統(tǒng)ETF”；護(hù)航系統(tǒng)涵蓋四大新功能：資訊披露、估值、風(fēng)控和投后資產(chǎn)管理。
滴灌通提到，“二級(jí)火箭”將為澳交所帶來(lái)全新的階段面貌，具體的設(shè)計(jì)已經(jīng)基本成型，下一步還需要與包括監(jiān)管部門在內(nèi)的相關(guān)各方充分協(xié)商，目標(biāo)是今年下半年逐步向市場(chǎng)推出。
但正如外界猜測(cè)：通過(guò)領(lǐng)頭羊計(jì)劃，如此大張旗鼓面向員工“募資”，滴灌通發(fā)生什么了？
對(duì)此內(nèi)部郵件回應(yīng)：大家會(huì)問(wèn)，“是不是滴灌通沒(méi)錢了？是不是前期投資效果不好？答案也很明確：不是！我們?cè)谔剿鞯膶?duì)全世界都是一個(gè)新的領(lǐng)域，沒(méi)有我們的勇敢和無(wú)知，沒(méi)有人會(huì)做這個(gè)大錢投資小店的事?！?/p>
盡管滴灌通在郵件中強(qiáng)調(diào)：“公司將堅(jiān)持盡可能讓轉(zhuǎn)型給同學(xué)們帶來(lái)的影響減至最小?！钡珷?zhēng)議依舊如影隨形。
還待時(shí)間驗(yàn)證
滴灌通的出現(xiàn)，因兩位金融圈知名創(chuàng)始人而極具關(guān)注度——港交所前CEO和摩根大通中國(guó)區(qū)前主席李小加，以及東英金融集團(tuán)創(chuàng)始合伙人、開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)“紅籌股”上市模式的張高波。
一個(gè)為人熟知的版本是，創(chuàng)辦滴灌通的想法，在李小加掌舵港交所期間就產(chǎn)生了。彼時(shí)李小加意識(shí)到中國(guó)小微企業(yè)的融資需求和傳統(tǒng)金融工具不匹配，對(duì)此，他找到了一個(gè)“非股非債”的辦法——也就是日后飽受爭(zhēng)議的“收入分成”模式。
簡(jiǎn)單說(shuō)，這是一種基于收入的融資模式。核心產(chǎn)品為每日收入分成合約（Daily Revenue Contracts，簡(jiǎn)稱DRC）。DRC非股非債，投資方不要求創(chuàng)業(yè)者出讓股權(quán)，也無(wú)需企業(yè)承擔(dān)固定的還款義務(wù)，而是按照企業(yè)未來(lái)收入的一定比例進(jìn)行分成，作為投資回報(bào)。
（圖源：滴灌通白皮書(shū)）
2021年，滴灌通宣布完成5000萬(wàn)美元的A輪融資后正式成立。
“滴灌通”的名字靈感來(lái)源于以色列的滴灌技術(shù)，這一技術(shù)讓以色列從一個(gè)水資源缺乏的國(guó)家發(fā)展成為了農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)。新公司化而用之，希望將資金活水有效滴灌到作為經(jīng)濟(jì)“毛細(xì)血管”的小微企業(yè)中。
大佬加持，滴灌通發(fā)展異常迅速。2022年3月，滴灌通宣布拿下7000 萬(wàn)美元B輪融資。此后，滴灌通迅速實(shí)現(xiàn)“百店計(jì)劃”。而在2022年12月，滴灌通澳交所被澳門特別行政區(qū)批準(zhǔn)設(shè)立，2023年8月正式運(yùn)營(yíng)。
同一時(shí)間，滴灌通宣布完成4.58億美元C輪融資，據(jù)滴灌通官方披露，這一輪融資股東背景多元而廣泛，來(lái)自歐美、中東、東南亞和大中華等地的新進(jìn)和原始股東，包括大型長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)、私募和風(fēng)投資金、大學(xué)捐贈(zèng)基金、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、零售消費(fèi)集團(tuán)等。
此后，滴灌通的步伐邁得越來(lái)越快，爭(zhēng)議愈加激烈。其中，作為一個(gè)新的金融模式，“非股非債”突破了此前的認(rèn)知邏輯，融資模式和法律監(jiān)管上臨著諸多難以解釋的地方，關(guān)于滴灌通如何定義自己；靠什么盈利、覆蓋損失；如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)；是否是監(jiān)管套利等一系列問(wèn)題接踵而至。
最為轟動(dòng)的一場(chǎng)質(zhì)疑來(lái)自加華資本創(chuàng)始人宋向前，彼時(shí)他在各個(gè)平臺(tái)發(fā)文，質(zhì)疑滴灌通及其運(yùn)營(yíng)模式：
“很遺憾我看不到滴灌通的任何公益屬性，也沒(méi)看出他有任何創(chuàng)新之處，本質(zhì)上還是個(gè)高利貸，是個(gè)升級(jí)版的P2P?！?/p>
此事一度掀起金融圈論戰(zhàn)。后來(lái)，滴灌通聯(lián)合創(chuàng)始人及主席李小加以及行政總裁張高波專門召開(kāi)線上新聞發(fā)布會(huì)，公開(kāi)回應(yīng)相關(guān)質(zhì)疑，解釋稱滴灌通的投資者都是機(jī)構(gòu)投資者，而非個(gè)人投資者，也沒(méi)有借貸行為發(fā)生，所以不是P2P。
但爭(zhēng)議從未停止。當(dāng)下中國(guó)一二級(jí)市場(chǎng)走到了十字路口，滴灌通的誕生究竟是超越華爾街、史無(wú)前例的開(kāi)拓，還是潘多拉魔盒里放出的未知物種，至今仍沒(méi)有定論。
歷史的車輪滾滾向前，時(shí)間終會(huì)給出答案。
附回應(yīng)全文：
