文｜光伏頭條

在2002年的電力體制改革中，中國大唐集團有限公司（以下簡稱中國大唐集團）應運而生。作為中央直接管理的國有特大型能源企業(yè)，中國大唐注冊資本金370億元，主要業(yè)務覆蓋電力、煤炭煤化工、金融、環(huán)保、商貿(mào)物流和新興產(chǎn)業(yè)。

大唐集團擁有裝機容量672萬千瓦世界最大火力發(fā)電廠—托克托電廠；擁有同一區(qū)域、同一投資控制和運營主體的在役最大單體風力發(fā)電廠—塞罕壩風電場；擁有創(chuàng)造最高碾壓混凝土大壩”、“最大地下廠房”等多項世界紀錄的龍灘水電站；擁有世界首臺六缸六排汽百萬千瓦機組的東營發(fā)電廠；擁有生態(tài)友好型漁光互補的浙江象山30萬千瓦長大涂灘涂光伏項目等國內(nèi)創(chuàng)新典范。

2022年，大唐集團新能源年度開工首次突破千萬千瓦，發(fā)電裝機規(guī)模突破1.7億千瓦，全年新能源獲取建設(shè)指標和開工規(guī)模再創(chuàng)新高。

然而，這一路走來并不容易。源于改革而生的中國大唐集團，經(jīng)歷著一輪又一輪的蛻變。

2021年，受俄烏沖突、激進脫碳等因素影響，煤炭供求失衡，煤價暴漲，進而導致火電發(fā)電成本飆升。

據(jù)國務院國資委披露數(shù)據(jù)，2021年央企煤電業(yè)務虧損1017億元。而彼時的中國大唐也正在為虧損及新能源轉(zhuǎn)型緩慢發(fā)愁。財報顯示，中國大唐2021年利潤總額為-216.6億元，結(jié)束了近幾年利潤連續(xù)增長的態(tài)勢。

2022年5月，劉明勝調(diào)任中國大唐集團總經(jīng)理。面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“少”煤、電源結(jié)構(gòu)“偏”煤、煤炭持續(xù)高位運行等挑戰(zhàn)，劉明勝深化提質(zhì)增效，逐季開展勞動競賽，經(jīng)營局面穩(wěn)中向好，經(jīng)營業(yè)績逆勢突圍。

2022年，中國大唐實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13%，利潤總額較上年同期增加325.16億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

2023年，大唐集團利潤總額同比增加42.29億元，新能源開工、投產(chǎn)分別為歷史最高年份的1.31倍和1.39倍，發(fā)電量、供熱量、煤炭及天然氣產(chǎn)量同比分別增長1.4%、3.57%、32.12%、13.21%。

中國大唐業(yè)務區(qū)域廣博，在役及在建資產(chǎn)分布在全國32個省區(qū)市和香港特別行政區(qū)，以及緬甸、柬埔寨、老撾、印尼等多個國家和地區(qū)。旗下設(shè)有37家區(qū)域公司和專業(yè)公司。而其5家上市企業(yè)更為引人關(guān)注。       

大唐發(fā)電——滬港倫三地上市

大唐發(fā)電是由中國大唐集團公司控股的中外合資企業(yè)。公司成立于1994年，是第一家在倫敦上市的中國企業(yè)、第一家在香港上市的中國電力企業(yè)，第一家同時在香港、倫敦、上海三地上市的中國企業(yè)。

作為中國最大的獨立發(fā)電公司之一，歷經(jīng)28年，大唐發(fā)電所屬運營企業(yè)及在建項目遍及全國19個省區(qū)，經(jīng)營產(chǎn)業(yè)以火電、水電、風電、光伏為主的發(fā)電業(yè)務，同時涉及煤炭、交通、循環(huán)經(jīng)濟、售電等領(lǐng)域，已從單一的火力發(fā)電企業(yè)成長為涉足多個領(lǐng)域、多種產(chǎn)業(yè)的綜合能源上市公司。截至2022年底，公司資產(chǎn)總額約為人民幣（下同）3051億元，裝機容量達到7102.44萬千瓦。   

截至2022年底，公司新增裝機容量2,699.4兆瓦，其中火電燃機新增1,477.8兆瓦、風電新增338兆瓦、光伏新增883.6兆瓦，公司天然氣、水電、風電、太陽能等低碳清潔能源裝機占比進一步提升至33.1%，較去年末實現(xiàn)提升2.83個百分點，“十四五”綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。

截至2022年3月底，大唐集團有限公司持股數(shù)量為65.41億股，約占公司總股份的35.34%。此外，中國大唐海外（香港）有限公司持有公司H股32.76億股，約占公司總股份的17.70%，中國大唐集團財務公司持股數(shù)量為873.86萬股，大唐集團合計持股約占公司已發(fā)行總股份的53.09%。

2024年1月30日，大唐發(fā)電發(fā)布2023年業(yè)績預告，公司預計2023年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤10億元到15億元，與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司預計2023年度扣非凈利潤約為5億元到10億元。

對此，公司表示，2023年公司持續(xù)推進綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，清潔能源裝機容量不斷增加，有效拉動全年整體發(fā)電量同比上升，營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，此外，發(fā)電單位燃料成本實現(xiàn)同比降低，提質(zhì)增效效果顯著，公司全年業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈。

展望2024年，國海證券認為，公司業(yè)績同比有望繼續(xù)修復。一是預計2024年電煤需求或偏弱，動力煤價格中樞同比有望下移，火電業(yè)績有望改善；二是公司2023年開始剝離非主業(yè)資產(chǎn)以及盈利能力不佳的火電資產(chǎn)，公司整體盈利能力有望提升。長期看，火電商業(yè)模式向發(fā)電收益+容量電費收益+輔助服務收益轉(zhuǎn)變，有望穩(wěn)定火電盈利，重塑火電估值。

華銀電力：主業(yè)同比減虧超7億元

華銀電力原名湖南華銀電力股份有限公司，1993年1月16日經(jīng)湖南省體改委批準，由湖南省電力公司等6家法人單位共同發(fā)起，于1993年3月22日正式成立。1996年9月5日，公司股票在上海證券交易所掛牌交易。

2003年9月，根據(jù)電力體制改革方案，湖南省電力公司將持有的公司33.34%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中國大唐集團持有，公司控股股東變更為中國大唐。2006年7月10日，更名為大唐華銀電力股份有限公司。

2015年，華銀電力非公開發(fā)行股份收購大唐耒陽發(fā)電廠全部經(jīng)營性資產(chǎn)、大唐湘潭發(fā)電有限責任公司100%股權(quán)、大唐華銀張家界水電有限公司35%股權(quán)，中國大唐所持華銀電力股份增至9.53億股，占華銀公司總股本的53.53%。

2022年，華銀電力非公開發(fā)行股份募集資金8.4億元，公司股本增加至20.31億元，控股股東中國大唐占華銀電力總股本的46.94%。

2024年1月26日，華銀電力發(fā)布公布2023年年度業(yè)績預虧公告，經(jīng)財務部門初步測算，預計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-17000萬元到-20000萬元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。預計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-20700萬元到-23700萬元。   

華銀電力主營業(yè)務以火力發(fā)電業(yè)務為主。2023年，公司多措并舉提升主營業(yè)務盈利能力，主營業(yè)務同比較上年減虧超7億元，但受煤炭價格持續(xù)高位運行影響，公司主營業(yè)務2023年出現(xiàn)虧損。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入約99億元，其中：火電營業(yè)收入約88億元，占營業(yè)收入的88.89%。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)成本約95億元，其中：火電營業(yè)成本約87億元，占營業(yè)成本的91.58%。

根據(jù)企業(yè)會計準則及公司會計政策等相關(guān)規(guī)定，基于謹慎性原則，公司本期計提信用減值損失1.03億元，主要為計提應收賬款信用減值損失；公司本期計提無形資產(chǎn)減值準備0.53億元，主要為計提小火電機組容量指標權(quán)益減值。

桂冠電力：預計凈利潤同比減少逾六成

桂冠電力始創(chuàng)于1992年9月，公司建設(shè)經(jīng)營的廣西紅水河百龍灘水電站是全國第一家以股份制形式籌資進行大中型水電站建設(shè)的電站。1994年1月，紅水河大化水電廠入股桂冠電力，進一步增強公司經(jīng)營能力。公司于2000年3月在上海證券交易所上市。

桂冠電力是中國大唐集團公司的控股子公司，擁有廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘和四川天龍湖、金龍?zhí)丁⑾膳?、湖北沿渡?0座水電站；合山1座火電廠和山東煙臺、貴州四格3個風電場。公司主要投資建設(shè)、經(jīng)營管理以電力生產(chǎn)為主的能源項目，包括水電、火電、風電等，主營產(chǎn)業(yè)位于廣西。為適應電力體制改革需要，公司積極響應國家號召，參與電側(cè)改革，開展以電為主的發(fā)售電業(yè)務拓展。

桂冠電力以水電為主。截至2023年9月末，公司在役裝機1271.46萬千瓦，其中水電裝機1023.54萬千瓦，火電裝機133萬千瓦，風電裝機76.6萬千瓦，光伏發(fā)電裝機38.32萬千瓦。根據(jù)公司公布的2023年前三季度發(fā)電量完成情況，1-9月由于紅水河流域來水較平均偏枯4-5成，造成公司骨干電廠發(fā)電量減少，另外公司位于四川、云南、貴州等地的水電站也因所在區(qū)域來水偏枯影響，發(fā)電量出現(xiàn)不同程度的下降。來水偏枯導致公司2023年前三季度水電發(fā)電量166.84億千瓦時，同比下降45.83%?；痣?、光伏發(fā)電、風電發(fā)電量分別同比增長75.23%、192.86%、5.39%，在一定程度上彌補了水電出力下滑的影響。公司整體發(fā)電量218.62億千瓦時，同比下降36.03%。    

1月9日，桂冠電力披露業(yè)績預告稱，公司預計2023年實現(xiàn)凈利潤約11.34億-12.34億元，同比減少約61.55%—64.66%；基本每股收益約0.13-0.15元/股。2023年公司骨干電廠所在的紅水河流域，來水較多年平均偏枯5-6成，造成發(fā)電量減少。公司位于四川、云南、貴州的水電站也因所在區(qū)域來水偏枯影響，發(fā)電量同比有不同程度下降。

分析指出，我國水電來水呈現(xiàn)季節(jié)性豐枯交替，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023年上半年由于來水偏枯，我國水電發(fā)電量同比減少22.9%。進入三季度，我國水電來水逐漸由枯轉(zhuǎn)豐，水電發(fā)電量持續(xù)改善，從7月份起，水電發(fā)電量增速跌幅收窄，8月份同比增長18.5%，9月份增速提升至39.2%。水電行業(yè)整體基本面在逐漸修復，根據(jù)公司三季度業(yè)績說明會，預計四季度紅水河流域總體偏枯2-3成，降幅將有所收斂。

業(yè)內(nèi)認為，公司作為央企大唐發(fā)電集團旗下的水電上市公司，主力水電站位于我國十三大水電基地之一的南盤江紅水河水電基地，短期業(yè)績下滑源自水電站所在流域來水偏枯。從中長期看，紅水河來水具備持續(xù)改善的空間，公司水電電價也具有較強的市場競爭力，公司業(yè)績具備復蘇的潛力，同時公司陸續(xù)投產(chǎn)的新能源發(fā)電裝機將會帶來新的業(yè)績增長空間。

大唐新能源：2023年累計完成發(fā)電量同比增加9.8%

中國大唐集團新能源股份有限公司前身為二零零四年九月二十三日成立的大唐赤峰賽罕壩風力發(fā)電有限公司，是國內(nèi)最早從事新能源開發(fā)的電力企業(yè)之一。本公司成立以來，經(jīng)過幾年的快速發(fā)展，于二零一零年十二月十七日在香港聯(lián)交所主板成功上市。截至二零二二年十二月三十一日，本公司已發(fā)行股份總數(shù)為7,273,701,000股。其中中國大唐集團有限公司合并持股比例為65.61%，為公司控股股東。

公司主要從事風電等新能源的開發(fā)、投資、建設(shè)與管理；低碳技術(shù)的研發(fā)、應用與推廣；新能源相關(guān)設(shè)備的研制、銷售、檢測與維修；電力生產(chǎn)；境內(nèi)外電力工程設(shè)計、施工安裝、檢修與維護；新能源設(shè)備與技術(shù)的進出口服務；對外投資；與新能源業(yè)務相關(guān)的咨詢服務等。截至2022年12月31日，本集團控股裝機容量14,193.37兆瓦，其中風電控股裝機容量12,687.90兆瓦，光伏控股裝機容量1,500.47兆瓦。

大唐新能源于1月22日發(fā)布公告稱，2023年12月公司及其附屬公司（以下統(tǒng)稱“集團”）按合并報表口徑完成發(fā)電量321.088萬兆瓦時，較2022年同比減少5.08%。其中，完成風電發(fā)電量302.522萬兆瓦時，較2022年同比減少7.52%；光伏發(fā)電量18.566萬兆瓦時，較2022年同比增加66.67%。

截至2023年12月31日，集團2023年累計完成發(fā)電量3160.776萬兆瓦時，較2022年同比增加9.80%。其中，完成風電發(fā)電量2918.5365萬兆瓦時，較2022年同比增加7.44%；光伏發(fā)電量242.2395萬兆瓦時，較2022年同比增加49.22%。

對此，交銀國際上調(diào)大唐新能源評級至“買入”，對于公司目前2024年市盈率及市賬率目前均處于比歷史平均值低1個標準差的水平，該行認為相比2020年處于相約估值水平時，公司的ROE已由當時8%提升至2023年預期的13%，應支持估值提升。

大唐環(huán)境：預計年度除稅后利潤飆升

大唐環(huán)境成立于2004年5月，2015年6月26日完成股份化改制，2016年11月15日在香港聯(lián)交所上市，成為中國大唐集團有限公司第5家上市公司。

公司主營業(yè)務包括：環(huán)保設(shè)施投資與運營管理、脫硝催化劑制造處置再生及檢測、環(huán)保項目開發(fā)與設(shè)計施工、環(huán)保業(yè)務咨詢、水處理工程及運營、風力發(fā)電、光伏發(fā)電、光熱發(fā)電等新能源發(fā)電及相關(guān)儲能項目的開發(fā)、投資、建設(shè)與管理、低碳技術(shù)的研發(fā)、應用與推廣、海外業(yè)務等。   

2024年1月12日，大唐環(huán)境發(fā)布公告稱，根據(jù)董事會對集團截至2023年12月31日止年度最新可用未經(jīng)審計綜合管理賬目初步評估及董事會可得最新資料，集團預期錄得除稅后利潤約4.16億元至約5.64億元，與之相比，截至2022年12月31日止年度的除稅后利潤約為2.38億元。

對于業(yè)績增長，公司主要歸因于下列原因：首先，集團環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務利潤增加：集團通過實施多項提質(zhì)增效措施，令脫硫劑及脫硝還原劑等主要原材料消耗量降低，加上該等材料采購單價下降，進一步減少環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務成本。其次，集團工程業(yè)務虧損減少：此乃主要由于集團就環(huán)保設(shè)施工程、水務工程及可再生能源工程項目簽署的新合約金額增加，加上毛利率提高，故此集團工程業(yè)務收入及毛利增加。

寫在最后

為者常成，行者常至。

能源電力是國民經(jīng)濟發(fā)展的先導產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)行業(yè)，是推動和實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的動力之源。

作為保障首都能源安全的排頭兵，中國大唐在北京周邊的18家發(fā)電企業(yè)承擔首都一半以上電力供應重任。除此之外，中國大唐還是“三北”地區(qū)供熱的主力軍，56家燃煤熱電廠和14家供熱公司擔負著北方10個省份超過8億平方米居民供暖任務。   

截至2022年底，中國大唐資產(chǎn)總額8494億元，發(fā)電裝機超過1.7億千瓦，清潔能源占比42%，占全國總裝機6.6%。連續(xù)13年入圍《財富》世界500強。